本報(bào)訊11月12日上證指數(shù)回試3400點(diǎn)支撐，上證50指數(shù)也下探2700點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指2400點(diǎn)得而復(fù)失。值得留意的是市場(chǎng)融資余額在一天前報(bào)1.83萬(wàn)億元，創(chuàng)下九年多新高。有機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，A股當(dāng)前正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上。

　　醫(yī)藥醫(yī)療股逆勢(shì)走強(qiáng)

　　A股三大指數(shù)昨日走勢(shì)分化。截至收盤(pán)，滬指跌1.39%收?qǐng)?bào)3421.97點(diǎn),深證成指跌0.65%收?qǐng)?bào)11314.46點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板指跌0.07%收?qǐng)?bào)2390.80點(diǎn)。滬深兩市成交額達(dá)到2.55萬(wàn)億元，較前一日放量430億元，尾盤(pán)醫(yī)藥ETF滬港深尾盤(pán)急速拉漲。

　　個(gè)股方面，上漲股票數(shù)量接近1500只。ST板塊逆勢(shì)活躍，ST明誠(chéng)（600136）、ST易購(gòu)（002024）、ST英飛拓（002528）、ST三圣（002742）等20余股漲停。醫(yī)藥醫(yī)療股逆勢(shì)走強(qiáng)，藥易購(gòu)（300937）、塞力醫(yī)療（603716）、中國(guó)醫(yī)藥等多股漲停。政策面上，11月11日，國(guó)家醫(yī)保局辦公室和財(cái)政部辦公廳發(fā)布關(guān)于做好醫(yī)保基金預(yù)付工作的通知，支持有條件的地區(qū)進(jìn)一步完善預(yù)付金管理辦法，通過(guò)預(yù)付部分醫(yī)�；�金的方式幫助定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)緩解醫(yī)療費(fèi)用墊支壓力，激勵(lì)定點(diǎn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)更好地為參保人員提供醫(yī)療保障服務(wù)。

　　融資余額創(chuàng)九年新高

　　事實(shí)上，A股近期顯著回暖，投資者融資交易的熱情隨之大幅升溫。截至11月11日收盤(pán)，市場(chǎng)融資余額報(bào)1.83萬(wàn)億元，創(chuàng)2015年7月3日以來(lái)逾九年新高。自9月24日以來(lái)，市場(chǎng)融資余額累計(jì)增加了4701億元。

　　不過(guò)，融資交易的活躍度相較2015年的歷史峰值仍處于相對(duì)低位。數(shù)據(jù)顯示，近日融資交易占市場(chǎng)總成交額的比例均在11%左右，而2015年大牛市期間，日內(nèi)融資交易占比大多在20%附近。2015年2月10日是融資交易占比的峰值，為22.12%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出融資資金是杠桿資金，反映了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好和熱度，是市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)之一。本輪行情中杠桿資金一定程度上體現(xiàn)增量資金持續(xù)入市的態(tài)勢(shì)，如果市場(chǎng)繼續(xù)反彈，融資余額還將持續(xù)回升。

　　馬拉松行情起點(diǎn)?

　　對(duì)于后市看法，中信證券研報(bào)指出展望2025年，A股當(dāng)前正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)和社會(huì)融資增速回升將成為發(fā)令槍，國(guó)內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn)，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點(diǎn);個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場(chǎng)將是行情的主驅(qū)動(dòng)，ETF將成為重要的配置工具，市場(chǎng)風(fēng)格主導(dǎo)將由個(gè)人投資者逐步切換至機(jī)構(gòu)投資者，在馬拉松行情中，績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)、內(nèi)需消費(fèi)、并購(gòu)重組將成為三條重要賽道。

　　招商證券則認(rèn)為市場(chǎng)可能重回藍(lán)籌、質(zhì)量風(fēng)格,其表示市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)前期快速上行后，將會(huì)進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)的階段，為下一個(gè)階段的行情進(jìn)行蓄力。前期諸多政策在公布后逐漸進(jìn)入驗(yàn)證期，而部分獲利盤(pán)在年底有動(dòng)力落袋為安。而短期賺錢(qián)效應(yīng)出來(lái)后，資金仍會(huì)繼續(xù)尋找新的機(jī)會(huì)�？傮w來(lái)看，11月將會(huì)繼續(xù)體現(xiàn)為震蕩、結(jié)構(gòu)分化的局面，隨著化債政策靴子落地，打開(kāi)地方財(cái)政騰挪空間，對(duì)于后續(xù)助推經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升意義重大，市場(chǎng)可能重回藍(lán)籌、質(zhì)量風(fēng)格。

　　招商證券判斷在前期中小風(fēng)格占優(yōu)之后，隨著中小風(fēng)格補(bǔ)漲到位，交投占比出現(xiàn)較高的情況，并且此前大家預(yù)期的并購(gòu)可能會(huì)隨著IPO節(jié)奏的逐漸恢復(fù)有所弱化，中小風(fēng)格繼續(xù)進(jìn)一步占優(yōu)的概率降低。后續(xù)隨著化債政策順利落地、四季度進(jìn)入業(yè)績(jī)修正和年底估值切換的階段、ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心、中證A500進(jìn)入批量建倉(cāng)期，偏藍(lán)籌風(fēng)格的指數(shù)有望獲得更加正面的支撐。

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