2025年中國經濟增長會有哪些亮點，可能是投資者較為關注的話題。

　　2025年伊始，包括瑞銀、貝萊德在內的多家外資機構陸續(xù)發(fā)布2025年投資展望。無論是從政策支持力度還是從投資策略上看，外資都對2025年A股市場持樂觀態(tài)度；同時，境外資金對A股的關注度也在顯著提升。

　　對A股市場

　　持樂觀態(tài)度

　　瑞銀本周在滬發(fā)聲，瑞銀證券中國策略分析師孟磊表示，自己對2025年中國A股市場的走勢比較樂觀。

　　第一個理由是看好盈利增長反彈。孟磊預計，今年A股滬深300指數(shù)的每股盈利增速在6%，較去年、前年會有明顯改善，將給眾多投資者一定的信心和動能。

　　第二個理由來自政策寬松。孟磊表示，寬松政策包括更加積極的財政政策，適度寬松的貨幣政策。財政部明確表示，今年的財政政策表現(xiàn)積極，包括汽車、家電等一系列的消費補貼措施，未來可能還會有地方政府專項債的發(fā)行、中央特別國債的發(fā)行等，也會提高財政赤字率�！柏斦�政策不僅決定了總需求，也影響了投資者的預期和信心，積極的財政政策會對股票市場形成正面的助推作用�！�

　　貨幣政策方面，孟磊稱，今年信貸投放有可能在去年低基數(shù)的情況下出現(xiàn)明顯反彈，需要更多的信貸提升、信貸數(shù)字上的躍升，對股票市場形成助力作用。同時，利率下行本身也會吸引更多投資者進入股票市場，尤其是對于高分紅的相關板塊有非常明顯的助力作用。

　　第三個理由，估值層面，孟磊表示，萬得全A指數(shù)或滬深300指數(shù)都處在五年均值下方的水平；目前股權風險溢價處在歷史均值上方一倍標準差，也就是說市場上行有非常充足的空間。而且，現(xiàn)在中國A股市場較新興市場出現(xiàn)了明顯的折價。

　　第四個理由，從資金層面看，孟磊稱，中國在過去五年中超額儲蓄的資金，會在市場信心復蘇的情況下，通過投資股票的方式進入市場。相信今年3月份以后，會有更多的政策推出，扭轉市場情緒，推動新一輪投資者資金流入。同時，保險等長線資金有望成為市場中的“耐心資本”。

　　第五個理由，結構性改革方面，孟磊表示，近年來，A股市場慢慢地從融資導向轉向以投資者為本的投資市場，未來A股市場或將成為新的居民財富的“蓄水池”。

　　談及市場風格，孟磊認為，短期來說，處在波動中的市場，可以做成長和價值的再平衡。中期角度來看，投資者可以借機增加對成長性股票的配置�！艾F(xiàn)在大家在等待政策、等待外部環(huán)境的確認、等待各種各樣的信號，短期來說需要有一定穩(wěn)健的配置，大盤股會相對穩(wěn)健。但隨著政策的推出，隨著好消息進一步釋放、基本面的變化，成交量進一步回升，自然會對小盤股形成推動作用�！�

　　孟磊總結道，2025年看好A股盈利反彈，政策會推進，“耐心資本”有望為市場筑底，但由于存在不確定性，市場波動幅度會比較大。但相信全國兩會之后有更多政策推進，疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，市場總體會往上走，因此對2025年行情比較樂觀。從投資策略上來看，先看好大盤、后看好小盤，短期成長和價值可以做一些再平衡，市場反彈之后可以加倉成長股。

　　在2025貝萊德中國的投資展望分享會上，貝萊德基金量化及多資產投資總監(jiān)王曉京認為，從長期風險溢價模型角度，A股大中盤寬基長期投資性價比高于近10年乃至近20年中的大多數(shù)時間。在過去一年里，資金成本大幅下降，股票市場的成長尚未充分反映資金成本中樞下移所帶來的現(xiàn)金流價值。

　　“從全球市場來看，中國股票仍處在估值洼地，如果今年有持續(xù)的增量政策出臺，進一步增強海外投資者對于中國經濟轉型和化債長期目標的信心，外資就有望進一步回流中國市場�！�

　　海外投資者

　　關注度回升

　　在瑞銀大中華研討會上，也有不少觀點提及海外投資者對中國市場的態(tài)度。

　　瑞銀全球金融市場部中國區(qū)主管房東明指出，首先，去年9月份以后，在經濟和資本市場政策的推動與轉型的大背景下，海外投資者還是希望能夠看到更多具體的政策跟進和落實，還有經濟數(shù)據(jù)方面的改善，從而能夠增強市場和他們投資的信心。

　　“其次，投資者對中國整體市場的興趣和關注度也在不斷地回升。當然關注和買入、凈流入會有一個時間差，但總體來講中國市場會再次成為大到不可忽視的主要市場，特別在現(xiàn)在全球市場怎么樣分散風險的挑戰(zhàn)下�！狈繓|明說。

　　瑞銀投資銀行大中華研究部總監(jiān)連沛堃提到，過去十年，MSCI(中國)指數(shù)里面的上市公司的分紅與回購已經是十年新高，這對于外資而言、長期投資者來說是非常有吸引力的。

　　“從我們跟蹤全球40只主動管理的基金在中國的倉位圖來看，其實還是處于十年的低位。說明一些長期投資者還是處于觀望的態(tài)度，還沒有真正見到有明顯的增持。所以一個關鍵的問題，預期很高，但實際倉位還是不高，我們覺得2025年外資投資中國的上行空間就會來自這里�！边B沛堃表示。