2024年，險(xiǎn)資成為資本市場(chǎng)上的“靚仔”，全年合計(jì)舉牌19家上市公司，創(chuàng)2021年以來(lái)的新高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，險(xiǎn)資頻頻舉牌背后的核心驅(qū)動(dòng)力源于低利率環(huán)境下，險(xiǎn)企面臨潛在的“利差損”壓力，有進(jìn)一步增厚投資收益的現(xiàn)實(shí)需求。一直以來(lái)，債券都是險(xiǎn)資配置的主力品種，大多險(xiǎn)企對(duì)債券的配置比例都在50%以上，但近年來(lái)長(zhǎng)端利率持續(xù)走低，截至1月6日，10年期國(guó)債收益率已跌至1.6%，30年期國(guó)債收益率已跌至1.85%，如何進(jìn)一步提高投資端收益率已迫在眉睫。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)，在監(jiān)管鼓勵(lì)及長(zhǎng)端利率下行的大背景下，險(xiǎn)資舉牌潮仍將持續(xù)。

　　去年險(xiǎn)企舉牌19家上市公司 長(zhǎng)城人壽成“主力”

　　2024年最后一天（2024年12月31日），平安人壽“出手”舉牌，公告稱，平安資管受托公司資金，投資于工商銀行H股股票，于2024年12月20日達(dá)到工商銀行H股股本的15%，根據(jù)香港市場(chǎng)規(guī)則，觸發(fā)舉牌。

　　截至2024年12月20日，平安人壽持有工商銀行H股股票的賬面余額為583.21億元，占2024年三季度末總資產(chǎn)的比例為1.26%。

　　要知道，上一次平安人壽在官網(wǎng)發(fā)布舉牌公告，還是2019年時(shí)舉牌中國(guó)金茂。

　　時(shí)隔多年，平安人壽再次出手，成為了2024年險(xiǎn)資舉牌潮的縮影。據(jù)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年，險(xiǎn)資合計(jì)舉牌了19家上市公司，創(chuàng)2021年以來(lái)的新高。

　　制圖/新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 潘亦純。

　　其中，長(zhǎng)城人壽成掃貨“主力”，今年接連舉牌了7家上市公司，包括綠色動(dòng)力（601330）H股、贛粵高速（600269）、江南水務(wù)（601199）、城發(fā)環(huán)境（000885）、無(wú)錫銀行（600908）、秦港股份（601326）、大唐新能源。

　　新華保險(xiǎn)（601336）則舉牌海通證券（600837）H股、國(guó)藥股份（600511）及上海醫(yī)藥（601607），這也是險(xiǎn)資近五年來(lái)首度舉牌券商股。舉牌后，新華保險(xiǎn)的一致行動(dòng)人新華資產(chǎn)管理股份有限公司繼續(xù)增持海通證券H股，據(jù)海通證券H股公告，其于2024年11月29日、2024年12月2日、2024年12月3日分別買入797.28萬(wàn)股、800萬(wàn)股、800萬(wàn)股，增持后持股比例達(dá)5.7192%。

　　太保壽險(xiǎn)舉牌了華電國(guó)際（600027）電力股份、華能國(guó)際（600011）電力股份、中遠(yuǎn)海能（600026）H股。根據(jù)太保壽險(xiǎn)發(fā)布的公告，2024年11月29日，公司買入中遠(yuǎn)海能H股股票99.6萬(wàn)股觸發(fā)舉牌。本次舉牌后，本公司和關(guān)聯(lián)方及一致行動(dòng)人共持有中遠(yuǎn)海能H股約0.65億股，占該上市公司H股股本比例為5.04%。

　　瑞眾人壽則舉牌了龍?jiān)措娏?/a>（001289）H股及中國(guó)中免（601888），且舉牌后仍增持，龍?jiān)措娏�H股在2024年12月份發(fā)布公告稱，2024年11月4日至2024年12月20日期間，瑞眾人壽以自有資金通過(guò)港股通二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)增持公司H股約0.84億股，占公司總股本的1.00%，本次增持完成后，瑞眾人壽持有公司H股約5.02億股，合計(jì)占公司總股本的6.00%。

　　此外，還有紫金保險(xiǎn)舉牌華光環(huán)能（600475），中郵人壽舉牌皖通高速（600012）H股，利安人壽舉牌深圳國(guó)際等。

　　華創(chuàng)證券研報(bào)分析稱，2024年險(xiǎn)資舉牌對(duì)紅利股有明顯偏好，具體而言可歸類為盈利模式穩(wěn)定、治理結(jié)構(gòu)完善、分紅意愿較高的行業(yè)龍頭藍(lán)籌股。

　　低利率倒逼險(xiǎn)資加強(qiáng)權(quán)益投資 預(yù)計(jì)舉牌潮仍將持續(xù)

　　為何2024年險(xiǎn)資舉牌呈爆發(fā)之勢(shì)？記者綜合多家機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)及業(yè)內(nèi)人士的分析發(fā)現(xiàn)，客觀來(lái)看，資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)三年調(diào)整后，已具有較大投資價(jià)值。主觀而言，長(zhǎng)端利率下行，險(xiǎn)企面臨潛在的“利差損”壓力，也“逼迫”著險(xiǎn)資從投資端增厚收益。

　　據(jù)悉，債券一直都是險(xiǎn)資配置的主力品種，大多數(shù)險(xiǎn)企在投資端對(duì)債券的配置比例都在50%以上，比如，中國(guó)平安（601318）2024年半年報(bào)顯示，截至去年6月末，該險(xiǎn)企債券投資比例高達(dá)60.7%，

　　但近年來(lái)長(zhǎng)端利率持續(xù)走低，截至1月6日，10年期國(guó)債收益率已跌至1.6%，30年期國(guó)債收益率已跌至1.85%。

　　低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)公司投資收益率也面臨下行壓力，因此，要轉(zhuǎn)戰(zhàn)權(quán)益市場(chǎng)尋找增厚投資收益的新機(jī)會(huì)，紅利股成為了險(xiǎn)資的新選擇。

　　華創(chuàng)證券研報(bào)稱，由于負(fù)債資金安全性要求，險(xiǎn)資需要保持投資風(fēng)格的穩(wěn)健性，紅利股為險(xiǎn)資在權(quán)益類資產(chǎn)中提供了類債現(xiàn)金流的替代資產(chǎn)。且在新金融工具準(zhǔn)則下，長(zhǎng)期持有紅利股獲取分紅現(xiàn)金流的方式能夠以FVOCI（以公允價(jià)值計(jì)量，變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益，不影響凈利潤(rùn)）計(jì)入報(bào)表，公允價(jià)值波動(dòng)不影響當(dāng)期凈利潤(rùn)，僅分紅進(jìn)入投資收益項(xiàng)目。

　　國(guó)信證券研報(bào)也分析稱，保險(xiǎn)公司通過(guò)舉牌上市公司能夠?qū)崿F(xiàn)一定的會(huì)計(jì)利潤(rùn)平滑，降低權(quán)益工具投資的投資收益波動(dòng)，但舉牌也要求險(xiǎn)企具有戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)眼光，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)視角相結(jié)合。

　　青海大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院王皓則對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，目前A股有5000多只股票，有少數(shù)股票業(yè)績(jī)穩(wěn)定甚至略有增長(zhǎng)，估值比較便宜，現(xiàn)金流良好，屬于行業(yè)龍頭或具有壟斷屬性，股息率超過(guò)了同等信用水平的債券，“我稱之為類債股，它們相比債券，更有優(yōu)勢(shì)，這類股票自然會(huì)受到險(xiǎn)資關(guān)注�！�

　　展望后市，國(guó)信證券研報(bào)稱，預(yù)計(jì)未來(lái)險(xiǎn)企將進(jìn)一步增持具有高分紅、高資本增值潛力、高ROE屬性上市企業(yè)，匹配保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)端長(zhǎng)期、穩(wěn)定的需求。

　　華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置仍有可能提升。原因包括負(fù)債端資金風(fēng)偏有望提升，監(jiān)管倡導(dǎo)及行業(yè)積極優(yōu)化產(chǎn)品供給下，分紅險(xiǎn)銷售占比預(yù)計(jì)提高；償付能力考核邊際松綁，償二代二期工程過(guò)渡期按照一司一策延長(zhǎng)；長(zhǎng)端利率下行倒逼權(quán)益資產(chǎn)需進(jìn)一步發(fā)揮增厚投資收益的功能等。