汽車租賃公司安飛士（CAR）(CAR.US)的股價(jià)在短短兩周內(nèi)增長(zhǎng)至三倍，重創(chuàng)了做空該股的投資者。然而空頭并未退縮，反而進(jìn)一步加碼押注——根據(jù)S3Partners數(shù)據(jù)，該公司股票空頭頭寸占自由流通股比例已達(dá)58%，創(chuàng)近十年新高。盡管截至周二的10個(gè)交易日內(nèi)Avis股價(jià)飆升超200%，令做空者承受近25億美元市值損失，但空頭頭寸仍在持續(xù)攀升。
S3 Partners的Ihor Dusaniwsky指出：“賣空者正積極做空安飛士（CAR）股票，等待這波近一個(gè)月漲勢(shì)后的回調(diào)?！?月30日漲勢(shì)啟動(dòng)前，該股空頭頭寸占自由流通股比例為54%。周三Avis股價(jià)一度下跌19%，后收窄至3.84%，終結(jié)自2019年以來(lái)的最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄。同期，其同行赫茲（HTZ）租車(HTZ.US)股價(jià)在3月31日至4月14日間上漲56%后，周三也下跌6.15%。
這場(chǎng)資本狂歡的導(dǎo)火索始于4月初的一場(chǎng)史詩(shī)級(jí)“軋空”。由于Pentwater Capital Management突然宣布大規(guī)模建倉(cāng)，持股比例迅速飆升至22%，加之長(zhǎng)期大股東SRS Investment Management本就持有近半數(shù)股份，導(dǎo)致市場(chǎng)上可供交易的流通籌碼被極度壓縮。
這種籌碼的高度集中令原本押注股價(jià)下跌的賣空者陷入絕境。隨著股價(jià)在資金推動(dòng)下節(jié)節(jié)高升，空頭被迫以更高價(jià)格買回股票以平倉(cāng)止損，這種被動(dòng)的買盤反過(guò)來(lái)進(jìn)一步助長(zhǎng)了股價(jià)的螺旋式上升。正如金融分析機(jī)構(gòu)S3Partners所言，這種流動(dòng)性枯竭導(dǎo)致的“撞車事故”雖然慘烈，卻成為了市場(chǎng)中最具觀賞性的博弈奇觀。
然而，當(dāng)?shù)谝徊ū粍?dòng)平倉(cāng)的余煙尚未散盡，4月15日前后的市場(chǎng)邏輯已悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。如果說(shuō)此前的上漲是由于“沒(méi)券可借”導(dǎo)致的籌碼擠壓，那么當(dāng)前的局勢(shì)則演變?yōu)橐粓?chǎng)關(guān)于估值邏輯的對(duì)峙。盡管德意志銀行（DB）等研究機(jī)構(gòu)承認(rèn)，美國(guó)機(jī)場(chǎng)混亂帶來(lái)的長(zhǎng)途自駕需求確實(shí)為安飛士（CAR）的業(yè)績(jī)提供了支撐，且公司有望實(shí)現(xiàn)盈利，但分析師普遍認(rèn)為，當(dāng)前數(shù)倍于同行的漲幅已遠(yuǎn)超業(yè)務(wù)基本面的承載力。這種顯著的估值偏離不僅未能嚇退投機(jī)者，反而引誘了更多“新空頭”入場(chǎng)，他們將當(dāng)前的股價(jià)高點(diǎn)視為理想的狙擊位。
據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在對(duì)該股的八項(xiàng)評(píng)級(jí)中，僅有一項(xiàng)為買入。德意志銀行（DB）分析師Chris Woronka表示："我們難以用傳統(tǒng)指標(biāo)和12個(gè)月的投資期限來(lái)證明當(dāng)前股價(jià)的合理性。"他將Avis的股票評(píng)級(jí)從買入下調(diào)至持有。他補(bǔ)充道："我們認(rèn)為，軋空導(dǎo)致股價(jià)進(jìn)一步上漲的風(fēng)險(xiǎn)仍然切實(shí)存在。"
這并非Avis首次遭遇類似迷因股的劇烈波動(dòng)。2021年，當(dāng)該公司計(jì)劃推動(dòng)車隊(duì)采用電動(dòng)汽車時(shí)，該股一度成為散戶投資者的心頭好。不過(guò)，據(jù)Vanda Research的Ashwin Bhakre稱，這一次，散戶投資者對(duì)Avis的態(tài)度也在轉(zhuǎn)差，4月份資金流向"急劇轉(zhuǎn)為負(fù)值"。他補(bǔ)充稱，每日流出資金已達(dá)約1000萬(wàn)至1200萬(wàn)美元，創(chuàng)下該股有記錄以來(lái)最大流出規(guī)模之一。
Miller Tabak+Co.首席市場(chǎng)策略師Matt Maley認(rèn)為，近期股價(jià)飆升主要由賣空者競(jìng)相平倉(cāng)止損驅(qū)動(dòng)?！斑@種行情并非基本面改善所致，而是市場(chǎng)泡沫重現(xiàn)的信號(hào)?！彼a(bǔ)充道，“市場(chǎng)可能即將進(jìn)入調(diào)整期，而Avis股價(jià)也可能隨著回歸現(xiàn)實(shí)而出現(xiàn)大幅下跌?！?/p>
