隨著美股財(cái)報(bào)季周一正式啟動(dòng)，華爾街金融巨頭花旗（C）集團(tuán)(Citigroup Inc.)的策略師們加入了對(duì)于美股轉(zhuǎn)為看漲立場(chǎng)的華爾街同行之列，對(duì)于美國(guó)股票市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的立場(chǎng)從此前的謹(jǐn)慎觀望轉(zhuǎn)向更具建設(shè)性的積極看漲看法。相比于貝萊德（BLK）、高盛（GS）以及摩根士丹利（MS）等同行更加青睞周期（883436）、可選消費(fèi)（883434）、半導(dǎo)體（881121）等更具進(jìn)攻性的投資組合，花旗（C）策略師們強(qiáng)調(diào)當(dāng)前仍然居高不下的地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)不確定性支撐了資金對(duì)更加高質(zhì)量基本面且更加偏向防御性上市公司的偏好。
包括Beata Manthey在內(nèi)的花旗（C）策略師們?cè)谄淙蛸Y產(chǎn)配置策略中，基于“高質(zhì)量/防御傾向”，將美國(guó)股票評(píng)級(jí)從“中性”上調(diào)至“超配”。他們還在給投資者的報(bào)告中，以新興市場(chǎng)股票更容易受到愈發(fā)高企的能源（850101）價(jià)格沖擊和美元走強(qiáng)影響為由，將其評(píng)級(jí)從“超配”下調(diào)至“中性”。
花旗（C）集團(tuán)此舉緊隨高盛（GS）、貝萊德（BLK）以及摩根士丹利（MS）對(duì)美國(guó)乃至全球股票市場(chǎng)給出類似的積極展望與判斷之后，這些華爾街大行核心理由基本上都離不開美國(guó)股票市場(chǎng)的上市公司們展現(xiàn)出相對(duì)強(qiáng)勁的盈利擴(kuò)張韌性。周一，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)在美伊臨時(shí)?；饚?lái)的樂觀情緒以及高盛（GS）強(qiáng)勁業(yè)績(jī)引領(lǐng)的美股財(cái)報(bào)季開局積極樂觀情緒的幫助下，抹去了與伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)相關(guān)的全部跌幅。
如上圖所示的那樣，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)抹去伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的跌幅。
隨著加密貨幣、股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在金融市場(chǎng)寄望美國(guó)能夠與伊朗達(dá)成協(xié)議、從而結(jié)束美以與伊朗新一輪地緣政治沖突的預(yù)期下走強(qiáng)，有著“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)向標(biāo)”稱號(hào)的比特幣交易價(jià)格大舉升至四周以來(lái)最高水平。隨著美伊和談?lì)A(yù)期點(diǎn)燃比特幣反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回歸，亞太股市周二普遍走高，日本日經(jīng)225（N225）漲2.5%，韓國(guó)股市同步走強(qiáng)超3.5%，皆由受益于AI熱潮的科技股領(lǐng)漲。WTI與布倫特原油價(jià)格則承壓下跌。
花旗（C）策略師們表示，鑒于資金流向以及市場(chǎng)整體可見度有限，他們此次上調(diào)美國(guó)股票評(píng)級(jí)屬于“戰(zhàn)術(shù)性”上調(diào)舉措。他們預(yù)計(jì)，到年底標(biāo)普500（SPX）指數(shù)將達(dá)到7,700點(diǎn)，這意味著較周一收盤位仍有著約12%的上漲空間;自3月30日的階段性低位以來(lái)，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)的漲幅已經(jīng)高達(dá)8%。
在全球股票市場(chǎng)的關(guān)鍵策略板塊調(diào)整方面，花旗（C）策略師們?cè)陉P(guān)鍵能源（850101）和大宗商品價(jià)格普遍上行的背景下將全球原材料板塊上調(diào)至“超配”，并將通信服務(wù)（881162）板塊下調(diào)至“低配”。他們還強(qiáng)調(diào)，科技板塊對(duì)全球盈利增長(zhǎng)的權(quán)重比例不斷上升，再加上不定時(shí)出現(xiàn)的地緣政治戰(zhàn)爭(zhēng)因素，使股票前景變得更加復(fù)雜。
策略師們還寫道，盡管美國(guó)與伊朗最終達(dá)成長(zhǎng)期和平協(xié)議的這一積極預(yù)期將不斷提振投資者看漲情緒與市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，但要重新回到“金發(fā)姑娘式”敘事主導(dǎo)的宏觀環(huán)境以及順周期（883436）市場(chǎng)交易動(dòng)態(tài)，可能會(huì)比較困難。
華爾街高呼風(fēng)險(xiǎn)偏好回歸!美股財(cái)報(bào)季啟幕之際華爾街大行們積極唱多股票市場(chǎng)
隨著美股財(cái)報(bào)季本周正式拉開帷幕，圍繞人工智能算力基礎(chǔ)設(shè)施（IVEP）的強(qiáng)勁盈利擴(kuò)張預(yù)期托底，并且市場(chǎng)愈發(fā)堅(jiān)信美以與伊朗、黎巴嫩不久后將在國(guó)內(nèi)民生壓力下達(dá)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的停火協(xié)議，包括貝萊德（BLK）、高盛（GS）以及摩根士丹利（MS）在內(nèi)的華爾街頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)們對(duì)于未來(lái)股票市場(chǎng)的展望，可謂在邊際上變得更加樂觀了，凸顯出華爾街的超級(jí)大行們正在把美以與伊朗暫時(shí)停火后的市場(chǎng)估值修復(fù)、盈利韌性和AI算力鏈條驅(qū)動(dòng)的業(yè)績(jī)上修趨勢(shì)，視作市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回暖的依據(jù)。
來(lái)自摩根士丹利（MS）的知名股票市場(chǎng)策略師邁克爾.威爾周一表示，強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，股市正處于地緣政治沖突導(dǎo)致的向下回調(diào)軌跡的“最后階段”，并且來(lái)自私募信貸和人工智能（885728）(AI)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)也已經(jīng)被市場(chǎng)消化。以邁克爾.威爾遜為首的策略師團(tuán)隊(duì)指出，加速增長(zhǎng)的企業(yè)盈利正在保護(hù)標(biāo)普500（SPX）指數(shù)免于出現(xiàn)更大幅度下跌，同時(shí)避免了美國(guó)股市更廣泛的回調(diào)，強(qiáng)勁的盈利表現(xiàn)以及持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，是標(biāo)普500（SPX）指數(shù)自1月創(chuàng)下歷史高點(diǎn)以來(lái)跌幅仍不到10%的原因。
高盛（GS）現(xiàn)在對(duì)市場(chǎng)的判斷，已經(jīng)從“防守最壞情景”切換為“交易尾部風(fēng)險(xiǎn)消退后的修復(fù)階段”。?；痣m然并不穩(wěn)固、霍爾木茲風(fēng)險(xiǎn)也未徹底解除，但高盛（GS）宏觀交易員認(rèn)為，伊朗仍展現(xiàn)出的談判意愿，已足以顯著壓縮極端下行情景的概率;因此，市場(chǎng)正在從此前圍繞戰(zhàn)爭(zhēng)失控、油價(jià)飆升和政策急轉(zhuǎn)彎的恐慌定價(jià)，轉(zhuǎn)向?qū)Α皼_擊可控但未消失”的新階段進(jìn)行重估。
把這一判斷和高盛（GS）近期對(duì)CTA等“快錢”資金流向的積極看法結(jié)合起來(lái)看，市場(chǎng)看漲邏輯就更完整了——宏觀尾部風(fēng)險(xiǎn)收窄，正在為系統(tǒng)性策略資金重新加倉(cāng)創(chuàng)造條件。
高盛（GS）交易臺(tái)的最新測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，CTA在過(guò)去一個(gè)月伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的拋售中賣出了約480億美元標(biāo)普500（SPX）期貨，但如今無(wú)論未來(lái)一周還是未來(lái)一個(gè)月，都有望重新轉(zhuǎn)為美國(guó)股票凈買家;即便市場(chǎng)只是橫盤，未來(lái)一周潛在買盤也可能達(dá)到約450億美元，屬于歷史級(jí)別的技術(shù)性回補(bǔ)。這意味著市場(chǎng)修復(fù)不再只是“情緒寬慰”，而是可能演變成由趨勢(shì)信號(hào)改善、波動(dòng)率回落和被動(dòng)追漲共同推動(dòng)的資金面再加速。
更關(guān)鍵的是，高盛（GS）并沒有把這輪沖擊定義為“增長(zhǎng)坍塌”，而是更接近通脹沖擊。如果油價(jià)沖擊沒有演變成廣泛的增長(zhǎng)下修，那么股市就仍能重新前瞻交易兩位數(shù)盈利增長(zhǎng)，而不是立刻切換到衰退框架。眼下市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)類似跡象——標(biāo)普500（SPX）一季度盈利增速預(yù)期被上修至13.9%，科技與半導(dǎo)體（881121）仍是盈利修正的主要貢獻(xiàn)者，貝萊德（BLK）、摩根士丹利（MS）、摩根大通（JPM）等華爾街機(jī)構(gòu)也都在邊際上轉(zhuǎn)向更積極的risk-on(風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖)立場(chǎng)。
