對于那些正在尋找下一個推動美股市場上漲的催化劑的股票多頭來說，高盛（GS）的交易員們有一個好信息：密切關(guān)注算法驅(qū)動型基金的創(chuàng)紀(jì)錄買入。
在近期伊朗戰(zhàn)爭引發(fā)的拋售潮中，所謂系統(tǒng)性投資者大幅減持至多年低點后，他們準(zhǔn)備將創(chuàng)紀(jì)錄的資金投入美國股市。據(jù)高盛（GS）交易部門的數(shù)據(jù)顯示，商品交易顧問(CTA，通常被稱為“快錢投資者”，他們往往關(guān)注價格趨勢而非公司業(yè)績)在過去一個月拋售了約480億美元的標(biāo)普500（SPX）指數(shù)期貨。
這種趨勢即將逆轉(zhuǎn)。高盛（GS）交易員的模型顯示，無論市場走向如何，CTA都將在未來一周和一個月內(nèi)成為美國股票的凈買家。高盛（GS）策略師Paul Leyzerovich寫道，即使在市場橫盤整理的情況下，未來一周的需求也可能達(dá)到約450億美元，這將是有史以來規(guī)模最大的資金流入之一。
動能信號也在發(fā)生變化。在市場近期反彈之后，高盛（GS）對短期、中期和長期需求的閾值均已轉(zhuǎn)為正值，這進一步強化了重新買入的理由。
鑒于資金流動的速度和規(guī)模，投資者正密切關(guān)注這些資金流動。包括CTA和波動率目標(biāo)基金在內(nèi)的系統(tǒng)性策略，往往會根據(jù)趨勢和波動率信號快速調(diào)整倉位，從而放大市場波動。當(dāng)股票價格持續(xù)上漲且實際波動率下降時，就會觸發(fā)買入信號。
受地緣政治緊張局勢加劇的影響，短期資金在過去一個月拋售了約2400億美元的全球股票。巴克萊銀行（BCS）的數(shù)據(jù)顯示，波動率控制型基金已將股票敞口削減至約52%，遠(yuǎn)低于年初的95%;而CTA基金的持倉也降至5月以來的最低水平。
這些資金外流在近期的市場波動中扮演了舉足輕重的角色，流動性惡化加劇了強制拋售的影響?！叭蚬善薄⒗屎痛笞谏唐穬r格的劇烈波動擾亂了趨勢信號，加劇了投資者的清算和算法交易的拋售，”多倫多道明銀行（TD）高級大宗商品策略師Dan Ghali表示。
目前，市場環(huán)境正在好轉(zhuǎn)。受美伊談判進展、能源（850101）價格擔(dān)憂緩解的提振，美國股市有望迎來去年11月以來最強勁的一周漲幅。技術(shù)指標(biāo)也開始轉(zhuǎn)為支撐。標(biāo)普500（SPX）指數(shù)已突破50日移動均線，市場廣度增強，波動率指標(biāo)回落，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）VIX指數(shù)跌至20附近。
Citadel Securities的Scott Rubner表示，跨資產(chǎn)波動性正?；顷P(guān)鍵，他指出，波動性持續(xù)下降通常是系統(tǒng)性基金增加風(fēng)險的先決條件。Rubner寫道：“相對于不斷改善的實際情況，系統(tǒng)性策略仍然沒有得到充分發(fā)揮，這為市場企穩(wěn)后逐步增加購買流量創(chuàng)造了潛力?！?/p>
這些基金的買入行為反過來又會促使全權(quán)委托投資基金管理(Discretionary investors)追漲殺跌。巴克萊銀行（BCS）全球股票戰(zhàn)術(shù)策略主管Alex Altmann在一份報告中寫道：“如果用解放日或新冠疫情來類比，自主投資者可能會發(fā)現(xiàn)自己被迫在比今天更高的股票水平上重新承擔(dān)風(fēng)險，僅僅是因為系統(tǒng)性投資者‘搶先一步’?！?/p>
