在市場(chǎng)波動(dòng)加劇與地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫的背景下，散戶情緒出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱。Citadel Securities策略師認(rèn)為，這一變化或預(yù)示美股短期內(nèi)存在反彈契機(jī)。
該機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，素以“逢低買(mǎi)入”著稱的散戶投資者上周在其平臺(tái)上轉(zhuǎn)為凈賣(mài)出美國(guó)股票及期權(quán)，這是自2020年1月以來(lái)僅出現(xiàn)過(guò)18次的罕見(jiàn)現(xiàn)象。此次轉(zhuǎn)向發(fā)生在股市連續(xù)波動(dòng)之后，背后主要受到油價(jià)飆升及中東沖突升級(jí)的影響。
Citadel Securities股票及衍生品策略主管Scott Rubner指出，目前已觀察到散戶在現(xiàn)貨與期權(quán)市場(chǎng)中出現(xiàn)“早期投降”跡象，散戶不再是市場(chǎng)單向的買(mǎi)盤(pán)來(lái)源。
盡管這一變化意味著短期情緒趨于悲觀，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，類似階段往往對(duì)應(yīng)更強(qiáng)的后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去類似信號(hào)出現(xiàn)后的兩個(gè)月內(nèi)，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)約82%的時(shí)間實(shí)現(xiàn)上漲，平均漲幅約為4.1%。
從資金流來(lái)看，散戶雖然在3月整體仍為凈買(mǎi)入，參與度明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，3月凈買(mǎi)入力度較前一個(gè)月下滑約55%，較1月高點(diǎn)更是下降約70%。
這一變化與市場(chǎng)環(huán)境密切相關(guān)。3月標(biāo)普500（SPX）指數(shù)累計(jì)下跌約5%，而能源（850101）價(jià)格大幅上漲進(jìn)一步加劇通脹擔(dān)憂。布倫特原油今年以來(lái)已上漲約80%，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成持續(xù)壓制。
與此同時(shí)，散戶在期權(quán)市場(chǎng)的行為也趨于防御。盡管整體交易量仍處高位，資金流開(kāi)始偏向賣(mài)出，并增加對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖需求。數(shù)據(jù)顯示，這是自去年11月以來(lái)，散戶期權(quán)交易首次出現(xiàn)明顯的看空傾向。
機(jī)構(gòu)投資者方面，防御性配置也在增強(qiáng)，但調(diào)整較早啟動(dòng)。Rubner指出，部分系統(tǒng)化策略當(dāng)前倉(cāng)位仍低于波動(dòng)率所對(duì)應(yīng)的合理水平，一旦市場(chǎng)企穩(wěn)，可能帶來(lái)新的增量買(mǎi)盤(pán)。
此外，長(zhǎng)期資金也出現(xiàn)回流跡象，尤其是在大型科技股領(lǐng)域，部分投資者開(kāi)始通過(guò)期權(quán)策略重新布局，顯示出“逢低買(mǎi)入”情緒有所恢復(fù)。
從季節(jié)性角度來(lái)看，4月通常是市場(chǎng)風(fēng)格切換的階段。隨著稅收相關(guān)資金流影響減弱，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)向二季度財(cái)報(bào)及潛在IPO活動(dòng)，這也可能為股市提供新的支撐動(dòng)力。
