截至2026年4月3日歐盤時(shí)段，美元指數(shù)震蕩運(yùn)行于100.015附近，站穩(wěn)百點(diǎn)關(guān)鍵關(guān)口，延續(xù)了自2月末以來的反彈態(tài)勢(shì)。此前3月30日，該指數(shù)盤中一度觸及100.56的近11個(gè)月高點(diǎn)，短短一個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅超2.9%，徹底扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)四個(gè)月的下跌態(tài)勢(shì)，成為全球外匯市場(chǎng)近期表現(xiàn)最亮眼的貨幣品種。
短期來看，美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)主要得益于三重因素共振。其一，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派政策預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，4月維持利率不變概率達(dá)99.5%，市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期進(jìn)一步延后，疊加核心PCE通脹連續(xù)7個(gè)月高于2.5%，短期降息空間受限，支撐美元資產(chǎn)吸引力提升。其二，中東地緣局勢(shì)雖有緩和跡象，但仍存不確定性，霍爾木茲海峽通航風(fēng)險(xiǎn)未完全解除，一定程度上維系了美元的避險(xiǎn)需求。其三，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)穩(wěn)健，3月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)新增6.2萬人遠(yuǎn)超預(yù)期，彰顯勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性，緩解了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。
技術(shù)面而言，美元指數(shù)日線級(jí)別站穩(wěn)100整數(shù)關(guān)口，短期多頭動(dòng)能有所恢復(fù)，下方關(guān)鍵支撐位于99.50附近，上方阻力則看向100.50，若能有效突破該阻力位，有望進(jìn)一步向101關(guān)口邁進(jìn)。不過，多家機(jī)構(gòu)警示，當(dāng)前美元強(qiáng)勢(shì)或暗藏回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，摩根士丹利（MS）指出，市場(chǎng)已充分定價(jià)能源（850101）漲價(jià)帶來的通脹反彈，卻低估了其對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的拖累，若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，降息預(yù)期重燃將倒逼美元回調(diào)。
中長期來看，美元指數(shù)的下行壓力不容忽視。一方面，全球去美元化進(jìn)程持續(xù)加速，俄羅斯自4月1日起全面禁用美元結(jié)算，多國推進(jìn)本幣結(jié)算，美元全球儲(chǔ)備份額已從2000年的71%降至2025年的58%。另一方面，美國債務(wù)壓力凸顯，債務(wù)/GDP超130%，長期財(cái)政可持續(xù)性存疑，削弱美元信用基礎(chǔ)。此外，2026年美聯(lián)儲(chǔ)大概率延續(xù)降息周期（883436），疊加美國大選周期（883436）帶來的政策不確定性，均將對(duì)美元指數(shù)形成長期壓制。
后續(xù)，市場(chǎng)將重點(diǎn)關(guān)注4月29日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議及非農(nóng)就業(yè)、通脹等關(guān)鍵數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)將直接影響美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑，進(jìn)而決定美元指數(shù)中期走勢(shì)。整體而言，美元指數(shù)短期依托政策與經(jīng)濟(jì)韌性維持強(qiáng)勢(shì)，但中長期受去美元化、債務(wù)壓力等因素影響，大概率回歸結(jié)構(gòu)性下行格局。
