3月19日，中國(guó)領(lǐng)先的新消費(fèi)（883434）數(shù)字科技服務(wù)商樂(lè)信（LX）(LX.US)發(fā)布2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。
在營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)健，、用戶增長(zhǎng)亮眼的同時(shí)，一個(gè)更引人注目的細(xì)節(jié)浮出水面：公司宣布延續(xù)并強(qiáng)化其高比例分紅政策——2025年下半年將按每ADS0.188美元派發(fā)現(xiàn)金紅利，分紅比例約為凈利潤(rùn)的30%——這已是樂(lè)信（LX）近兩年第三次加碼股東回報(bào)。
回溯近兩年，樂(lè)信（LX）的分紅策略從穩(wěn)步落地到持續(xù)升級(jí)，每一步都折射出公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)地的持續(xù)優(yōu)化與管理層對(duì)股東回報(bào)的重視。2024年下半年，樂(lè)信（LX）首次明確分紅比例為凈利潤(rùn)的20%，按0.11美元/ADS派息，較2024年上半年的0.072美元/ADS增長(zhǎng)超50%，標(biāo)志著其分紅機(jī)制正式步入常態(tài)化軌道。
進(jìn)入2025年，公司分紅力度持續(xù)加碼，上半年將分紅比例提升至25%，按0.194美元/ADS派息，較2024年下半年增長(zhǎng)76%，分紅金額約占上半年凈利潤(rùn)的25%；下半年進(jìn)一步將比例上調(diào)至30%，形成“半年一分紅、比例穩(wěn)步升”的清晰節(jié)奏，股東回報(bào)的確定性與豐厚度持續(xù)提升。
算下來(lái)，2025年全年每股分紅金額達(dá)到0.382美元，相比上一年0.182美元多了一倍不止。
在全球資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇、中概股估值持續(xù)分化的背景下，樂(lè)信（LX）的分紅升級(jí)絕非偶然，而是現(xiàn)金流穩(wěn)健充沛的直接體現(xiàn)。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)信（LX）盈利韌性凸顯，2025年Q4歸母凈利潤(rùn)達(dá)2.99億元，全年凈利潤(rùn)22.16億元。2025年樂(lè)信（LX）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)215.6億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額超30億元，這為持續(xù)的分紅及比例的提升提供了最堅(jiān)實(shí)的骨架支撐。
以此分紅剖析，截至3月20日，樂(lè)信（LX）的股息率達(dá)12.04%——不到9年即可收回全部投資成本，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平，甚至高于當(dāng)前美債收益率，形成了“高股息（563180）+低估值”的稀缺投資組合。
分紅背后，是樂(lè)信（LX）被嚴(yán)重低估的投資價(jià)值。
從估值指標(biāo)來(lái)看，截至2026年3月19日，樂(lè)信（LX）總市值僅4.29億美元，市盈率(TTM)低至1.86倍，市凈率0.246倍，顯著低于中概股行業(yè)平均水平，甚至低于自身經(jīng)營(yíng)價(jià)值，屬于典型的“價(jià)值洼地”標(biāo)的。
這種低估與公司穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)基本面形成鮮明反差：樂(lè)信（LX）擁有2億注冊(cè)用戶、4000萬(wàn)授信用戶的龐大用戶基礎(chǔ)，深度落地Low&Grow策略，優(yōu)質(zhì)用戶比例持續(xù)提升，同時(shí)電商業(yè)務(wù)與海外市場(chǎng)的拓展為業(yè)績(jī)提供了新引擎，盈利增長(zhǎng)的未來(lái)潛力可觀。
過(guò)去，市場(chǎng)習(xí)慣將樂(lè)信（LX）視為高增長(zhǎng)但高波動(dòng)的成長(zhǎng)股。如今，隨著分紅機(jī)制常態(tài)化、比例提升化，其投資屬性正在發(fā)生質(zhì)變——從純成長(zhǎng)邏輯轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健發(fā)展+高股息（563180）回報(bào)”的復(fù)合模式。
以當(dāng)前股價(jià)測(cè)算，若2026年維持30%分紅比例，樂(lè)信（LX）全年股息收益率有望穩(wěn)定在8%–10%區(qū)間。在全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率仍處高位、優(yōu)質(zhì)高息資產(chǎn)稀缺的背景下，這一水平極具吸引力。更重要的是，樂(lè)信（LX）并非“以犧牲增長(zhǎng)換分紅”：2025年全年交易額突破2053億元，海外業(yè)務(wù)在墨西哥、印尼初具規(guī)模，小微金融打開(kāi)第二曲線。
樂(lè)信（LX）的股東回報(bào)策略并非單一的分紅，而是構(gòu)建了一個(gè)包括分紅、回購(gòu)和管理層增持在內(nèi)的“資本防御體系”。
除了30%的分紅比例，樂(lè)信（LX）還積極推進(jìn)股份回購(gòu)計(jì)劃（883929）。截至2026年3月18日，公司回購(gòu)已完成約80%，耗資3900萬(wàn)美元。同時(shí)，管理層個(gè)人增持計(jì)劃（883915）已全部實(shí)施完畢，董事長(zhǎng)個(gè)人增持耗資1000萬(wàn)美元。
這一逆周期（883436）操作在四季度業(yè)績(jī)承壓、行業(yè)悲觀預(yù)期蔓延時(shí)，形成了“雙重信心背書(shū)”。一方面，公司用自有資金托底股價(jià)，對(duì)沖合規(guī)不確定性帶來(lái)的估值殺跌；另一方面，將管理層與股東利益深度綁定，打破市場(chǎng)的質(zhì)疑。
總結(jié)而言，像樂(lè)信（LX）這種“既能賺錢(qián)、又愿分錢(qián)”的特質(zhì)，正是成熟資本市場(chǎng)最珍視的企業(yè)品質(zhì)。它用實(shí)打?qū)嵡也粩嗵嵘姆旨t，證明了它不再是燒錢(qián)換規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司，而是一家有自由現(xiàn)金流、有股東意識(shí)、有長(zhǎng)期主義精神的金融科技（885456）企業(yè)。
