2月18日，高瓴旗下專注二級市場投資的基金管理平臺HHLR Advisors（簡稱“HHLR”）公布了截至2025年四季度末的美股持倉情況。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，HHLR共持有33只美股上市公司，中概股仍是其核心配置資產。從調倉動作來看，HHLR去年顯著增持了阿里巴巴（BABA）和拼多多（PDD），減持網(wǎng)易（NTES）、富途控股（FUTU）等標的，持倉進一步集中在電商龍頭、生物醫(yī)藥和科技方向。
中概股仍是“心頭好”
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，中概股仍是HHLR的核心配置資產，市值占比達92%。而且截至去年末，HHLR前十大重倉股分別為拼多多（PDD）、阿里巴巴（BABA）、百濟神州（ONC）、富途控股（FUTU）、傳奇生物（LEGN）、Arrivent（AVBP） BIOPHARMA INC、貝殼（BEKE）、WEBULL CORP、cytek biosciences（CTKB） INC和clearwater analytics（CWAN） HLDGS I，中概股占據(jù)七席。
三大私募巨頭加碼拼多多
從調倉動作來看，高瓴對拼多多（PDD）的加碼，與景林資產、高毅資產不謀而合。
據(jù)美國證券交易委員會公示信息，截至2025年末，HHLR持有拼多多（PDD）1072.1萬股，相較于去年三季度末增持212.9萬股。
無獨有偶，美國證券交易委員會信息顯示，截至去年末，高毅資產持有拼多多（PDD）133.3萬股，相較于去年三季度末大手筆增持了62.9萬股，同為千億級私募的景林資產去年四季度也加倉了拼多多（PDD）超60萬股。
從業(yè)績來看，去年三季度拼多多（PDD）實現(xiàn)營業(yè)收入1082.8億元，同比增長9%，營收增速首次降至個位數(shù)區(qū)間。在此背景下，拼多多（PDD）股價陷入調整，去年四季度股價回撤超14%，高瓴、景林資產和高毅資產去年四季度的加倉動作頗有些抄底意味。
與此同時，阿里巴巴（BABA）去年四季度也獲得HHLR明顯加倉，持股數(shù)量由329萬股增至543萬股，持倉市值由5.88億美元升至7.96億美元，位居HHLR美股持倉中的第二大重倉股，足見高瓴對于電商板塊的高度青睞。
從減倉動作來看，截至去年四季度末，HHLR持有富途控股（FUTU）163萬股，相較于去年三季度末的323.8萬股減少近50%，持有Webull597萬股，相較于去年三季度末的3308萬股幾乎是清倉式減持。另外，HHLR去年四季度對網(wǎng)易（NTES）、百度（BIDU）、滿幫（YMM）、冬海集團（SE）和Bright Scholar等標的進行了清倉。
對科技保持關注
除了電商龍頭股，高瓴對科技方向也有所關注。
數(shù)據(jù)顯示，去年四季度，HHLR小幅買入谷歌（GOOG），期末持股數(shù)量為7300股。值得一提的是，截至去年末，景林資產持有谷歌（GOOG）269萬股，相較于去年三季度末增持92.6萬股。但斌執(zhí)掌的東方港灣海外基金去年四季度也積極加倉谷歌（GOOG），截至去年末，東方港灣旗下海外基金持有谷歌（GOOG）129.35萬股，相較于去年三季度末持股數(shù)量增長40.55%。
另外，HHLR去年四季度還買入了半導體（881121）企業(yè)臺積電（TSM），期末持股數(shù)量為1.13萬股，持股市值為343.4萬美元。
多位業(yè)內人士認為，AI行業(yè)正處在飛速發(fā)展的過程中，多個細分領域已實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)，只要底層技術在持續(xù)迭代進步，就應該對企業(yè)的資本開支保持適度寬容，目前不必擔心“AI泡沫”，算力、ai應用（886108）、儲能（885921）、電力（562350）設備等細分領域的機會均值得重點跟蹤。
