總部位于中國香港、被稱為“港版攜程（TCOM）”的旅游體驗(yàn)平臺(tái)客路旅行（Klook）日前向美國證券交易委員會(huì)（SEC）公開披露招股書，股票代碼為“KLK”，擬在美股上市，主承銷商為高盛（GS）、摩根大通（JPM）及摩根士丹利（MS）。
招股書顯示，Klook在2025年前9個(gè)月收入4.07億美元，期內(nèi)虧損1.41億美元，此前連年虧損。在股東結(jié)構(gòu)方面，EEB資本持有2.9%的A類股和12.4%的B類股，紅杉資本（HSG）、經(jīng)緯創(chuàng)投（885413）（MPC）、軟銀分別持股15.5%、12.3%、11.1%的A類股。
據(jù)悉，Klook預(yù)計(jì)通過上市募資3億~5億美元，目的主要是增加資本和財(cái)務(wù)的靈活性，并為股票創(chuàng)造一個(gè)公開市場。此次發(fā)行所得的凈收益擬用于營運(yùn)資金、運(yùn)營費(fèi)用和資本支出等，也可能將部分凈收益用于收購或?qū)パa(bǔ)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、服務(wù)或技術(shù)的戰(zhàn)略投資。據(jù)此前公開報(bào)道，該公司的估值超過30億美元。
體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)增長潛力大，但在線滲透率僅34%
當(dāng)前，“體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)”正重塑全球消費(fèi)（883434）。Klook招股書顯示，全球體驗(yàn)市場復(fù)合年增長率為10.0%，到2029年市場規(guī)模將達(dá)5128億美元，亞太地區(qū)游客占據(jù)了該市場的很大一部分。但作為旅游領(lǐng)域的下一個(gè)主要類別，這一行業(yè)仍處于數(shù)字化轉(zhuǎn)型的早期階段，面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)：商家格局高度分散、多元化，多數(shù)是中小企業(yè)商家而在線滲透率低。
據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2024年全球體驗(yàn)預(yù)訂的在線滲透率僅34%，而住宿預(yù)訂和航班預(yù)訂的這一比例分別達(dá)66%和81%。
與此同時(shí)，體驗(yàn)市場的產(chǎn)品供應(yīng)鏈主要由非標(biāo)準(zhǔn)化庫存組成，購買決策較少受價(jià)格驅(qū)動(dòng)，更多受靈感、評論和信任驅(qū)動(dòng)。大部分市場仍然通過售票處、旅行社和酒店禮賓部等線下渠道進(jìn)行交易。
近年來，隨著移動(dòng)設(shè)備的普及，社交媒體的興起驅(qū)動(dòng)以及全球?qū)w驗(yàn)支出的轉(zhuǎn)變正在融合，這個(gè)市場的全部潛力終于被釋放——調(diào)研顯示，31%的旅行者愿意為值得分享的體驗(yàn)付出額外的預(yù)算，社交平臺(tái)激發(fā)了79%的旅行者的靈感。
為了將體驗(yàn)數(shù)字化，林照圍、王志豪和熊小康于2014年聯(lián)合創(chuàng)立Klook，專注于境外目的地旅游資源整合預(yù)訂。
截至2025年9月30日，該平臺(tái)提供31萬項(xiàng)旅游預(yù)訂服務(wù)，涵蓋全球約4200個(gè)目的地，包括景點(diǎn)門票、當(dāng)?shù)赝鏄?、交通票券、酒店及美食等。Klook在2024年的預(yù)訂量達(dá)5450萬次，在截至2025年9月30日的一年內(nèi)預(yù)訂量超6500萬。招股書援引第三方報(bào)告稱，Klook是2024年亞太地區(qū)最大的泛區(qū)域體驗(yàn)平臺(tái)。
“我們的使命是構(gòu)建體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施?！盞look的三位聯(lián)合創(chuàng)始人在招股書的聯(lián)名信中表態(tài)稱：“體驗(yàn)是旅行中發(fā)展最快的領(lǐng)域，正如十年前移動(dòng)技術(shù)的顛覆性改變意義，AI將會(huì)比旅行中任何其他部分都更有力地推動(dòng)體驗(yàn)的發(fā)展——讓人們對體驗(yàn)的碎片化和非標(biāo)準(zhǔn)化特性有更清晰的認(rèn)識(shí)，并實(shí)現(xiàn)高度個(gè)性化的發(fā)展?！?/p>
前9個(gè)月GTV為23億美元，亞太地區(qū)貢獻(xiàn)超八成
2014年至2025年，Klook先后完成9輪融資，累計(jì)金額超10億美元，投資方包括經(jīng)緯中國、華創(chuàng)資本、紅杉中國、高盛（GS）中國、軟銀愿景基金等多個(gè)知名投資機(jī)構(gòu)。
2023年5月，Klook就曾被傳計(jì)劃赴美IPO。2025年2月，該公司完成由維恩資本領(lǐng)投的1億美元（約7.2億人民幣）融資，Klook方面稱，資金將用于深化AI技術(shù)的運(yùn)用及推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，此次投資將助力公司加速擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)版圖，鞏固其在旅游體驗(yàn)領(lǐng)域的地位，為下一段增長帶來豐富的行業(yè)洞見及全球化視野。
據(jù)招股書披露，Klook的GTV（交易總額）從2022年的6.6 億美元大幅增加到2024年的25億美元，主要因?yàn)閬喬貐^(qū)強(qiáng)勁的旅行需求及洲際旅行者（特別是歐美游客）大量涌入亞太地區(qū)，還有用戶復(fù)購率的提升。同時(shí)，得益于加速體驗(yàn)市場的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，該公司2025年前9個(gè)月的GTV為23億美元，同比增長30.9%；按用戶來源劃分，其中亞太地區(qū)占比82.5%，亞太地區(qū)以外的用戶產(chǎn)生的GTV占比增加至17%。
2024年，Klook的年度交易用戶數(shù)超1070萬，主要靠社交媒體拓展在亞太地區(qū)主要市場的影響力并吸引洲際旅行者，平臺(tái)超70%的流量來自社交媒體和口碑營銷。該公司通過交叉銷售策略增加預(yù)訂頻率，2024年，32%的交易用戶預(yù)訂了三種或更多獨(dú)特體驗(yàn)。
此外，Klook計(jì)劃繼續(xù)增加技術(shù)投資，以推動(dòng)收入增長、提高運(yùn)營效率并增強(qiáng)競爭優(yōu)勢，以滿足當(dāng)今旅行者旅行方式所需的靈活性。2024年的數(shù)據(jù)也印證了這一需求，83%的體驗(yàn)預(yù)訂是通過移動(dòng)設(shè)備進(jìn)行的，95%是即時(shí)確認(rèn)的，超過50%是在參與一周內(nèi)預(yù)訂的。
Klook方面認(rèn)為，“全球消費(fèi)（883434）者偏好向體驗(yàn)的轉(zhuǎn)變?nèi)蕴幱谠缙陔A段，為持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝司薮蟮目臻g。為了抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，我們將繼續(xù)加強(qiáng)我們的技術(shù)，發(fā)展我們的全球網(wǎng)絡(luò)并獲取新用戶?！睋?jù)悉，該公司將抓住亞太地區(qū)的入境和出境旅游機(jī)會(huì)，利用在該地區(qū)的強(qiáng)大影響力來推動(dòng)增長，并將流量擴(kuò)展至世界其他地區(qū)目的地。但招股書也提到，“隨著我們不斷擴(kuò)張地域，我們的業(yè)績可能會(huì)受到國際趨勢的影響，這可能需要調(diào)整我們的戰(zhàn)略重點(diǎn)?！?/p>
近四年累計(jì)虧損超5億美元
從業(yè)績方面看，Klook的大部分收入來自體驗(yàn)產(chǎn)品銷售（占總收入超97%），以及通過向當(dāng)?shù)芈糜魏献骰锇椋ɡ缏糜尉?、商家和業(yè)務(wù)合作伙伴）提供廣告解決方案來獲得廣告收入。據(jù)招股書信息，2022年~2024年，Klook收入分別為1.29億美元、3.35億美元、4.17億美元；錄得期內(nèi)分別虧損1.23億美元、1.42億美元、0.99億美元，相當(dāng)于三年虧損3.64億美元。
南都N視頻記者留意到，2022~2023年錄得虧損增長，一方面是因?yàn)閿U(kuò)大銷售和營銷力度，使得銷售和營銷費(fèi)用同比大幅增長97.1%至2023年的1.405億美元，增幅為近幾年最高；另一方面是因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價(jià)值的增加，使得與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股相關(guān)的虧損（即公司估值波動(dòng)造成的損失）增長了196.1%。若從其他指標(biāo)看，Klook在2022年~2024年的經(jīng)營虧損、調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤（調(diào)整后EBITDA）均呈現(xiàn)逐年收窄的趨勢。
2025年前9個(gè)月，Klook收入4.07億美元，同比增長43.5%，主要因體驗(yàn)產(chǎn)品銷售收入增加、改進(jìn)交叉銷售策略的推動(dòng)，以及廣告收入的增長。值得注意的是，在此期間，Klook與旅游局和商家開展更多合作，推動(dòng)其廣告收入同比顯著增長142.9%至1020萬美元。
同期，Klook錄得期內(nèi)虧損1.41億美元，同比增虧65.1%，同樣由于營業(yè)費(fèi)用的增長，以及與可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股相關(guān)的虧損增加144.6%至1.262億美元。調(diào)整后EBITDA則實(shí)現(xiàn)盈利630萬美元，同比扭虧。2022年至2025年前九個(gè)月的近四年來，Klook已累計(jì)虧損5.05億美元。Klook方面表示，將通過優(yōu)化獲客、審慎投資、技術(shù)創(chuàng)新以及簡化業(yè)務(wù)運(yùn)營，繼續(xù)推動(dòng)提高盈利能力。
