“藥明系”資本市場版圖再添一員。

　　7月9日晚間，藥明生物公告，公司建議分拆WuXi XDC Cayman Inc.(藥明生物附屬公司藥明合聯(lián))，并將其股份于香港聯(lián)交所主板獨立上市，聯(lián)交所已確認藥明生物可繼續(xù)進行建議分拆。分拆交易后，藥明合聯(lián)仍將是藥明生物的并表子公司。7月9日披露，藥明合聯(lián)生物技術(shù)有限公司(簡稱“藥明合聯(lián)”)正式遞表港交所主板申請上市。

　　行業(yè)賽道景氣度高企

　　藥明合聯(lián)是藥明生物和藥明康德（603259）間接附屬公司合全藥業(yè)成立的合資公司，全面一站式生物偶聯(lián)藥物平臺，提供端對端CRDMO服務，包括生物偶聯(lián)藥物、單克隆抗體中間體、生物偶聯(lián)藥物相關(guān)連接符及有效載荷的發(fā)現(xiàn)、工藝開發(fā)及GMP生產(chǎn)，是極少數(shù)無縫整合對ADC及其他生物偶聯(lián)藥物的發(fā)現(xiàn)、開發(fā)及生產(chǎn)至關(guān)重要的生物大分子及小分子的跨學科專業(yè)知識的公司之一。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收益計，藥明合聯(lián)是全球第二大從事ADC等生物偶聯(lián)藥物的CRDMO，而按截至2022年年底的項目總數(shù)計，公司是全球最大的生物偶聯(lián)藥物CRDMO。

　　據(jù)了解，ADC等生物偶聯(lián)藥物是區(qū)別于小分子藥或生物藥的一個獨特藥物模式。以ADC為例，通過一個化學連接符將具有細胞毒性的小分子藥物(即有效載荷)共價連接(亦稱為偶聯(lián))至生物成份(即抗體)上。因此，ADC被設計為兼具抗體的特異性靶向作用和高效細胞毒性小分子藥物的細胞殺傷力。這種組合設計可能會降低傳統(tǒng)化療的脫靶毒性，同時提高藥效，從而改善安全性和療效。

　　近期，數(shù)款ADC已顯示出對各種癌癥的良好療效，并迅速獲得市場份額。2022年，ADC藥物的全球銷售額達約79億美元，自2018年以來的復合年增長率超過40%。

　　圍繞分拆子公司上市對藥明生物帶來的益處，藥明生物在公告中表示，建議分拆可以賦能藥明合聯(lián)發(fā)展其致力于生物偶聯(lián)物的CRDMO，并從ADC(抗體藥物偶聯(lián)物)開始逐漸拓展至所有生物偶聯(lián)物，例如多肽偶聯(lián)物、寡核苷酸偶聯(lián)物及化學偶聯(lián)物(從ADC到XDC)。

　　藥明生物指出，建議分拆將允許分拆公司在更廣的資本市場上擁有獨立的融資平臺，以滿足打造全球領(lǐng)先的ADC及生物偶聯(lián)物平臺的資金需求。

　　多次分拆上市

　　招股書顯示，藥明合聯(lián)為客戶提供7000多個生物偶聯(lián)藥物分子(包含500多個蛋白質(zhì)載體及600多個連接子及有效載荷)。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2022年的收益計，藥明合聯(lián)在ADC等生物偶聯(lián)藥物CRDMO中排名全球第二及中國第一。憑借藥明合聯(lián)全方位的一站式生物偶聯(lián)藥物平臺下，藥明合聯(lián)按收益計的全球市場份額由2020年的1.8%上升至2021年的4.6%，并進一步上升至2022年的9.8%。

　　業(yè)績方面，2020年至2023年一季度，藥明合聯(lián)的收益分別為9640萬元、3.11億元、9.90億元及4.88億元，凈利潤2630萬元、5490萬元、1.56億元及8070萬元。

　　本次IPO，藥明合聯(lián)募集資金額將用于在新加坡興建公司的生產(chǎn)設施及擴大公司在中國的抗體中間體產(chǎn)能，以進一步擴大公司的生產(chǎn)能力；用于有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資及收購機會，以擴大公司的技術(shù)平臺及服務類型；及用作營運資金及其他一般公司用途。

　　回顧“藥明系”資本歷程，2015年藥明康德拆分出以CDMO業(yè)務為主的合全藥業(yè)掛牌新三板；2017年6月，被剝離出的大分子業(yè)務主體藥明生物完成港股上市；2018年5月小分子業(yè)務主體藥明康德完成國內(nèi)A股上市；同年12月，藥明康德完成港股上市。如果順利完成，“藥明系”控股上市公司版圖將再添一員。