群益證券：給予東鵬飲料增持評級，目標價335.0元
群益證券(香港)有限公司顧向君近期對東鵬飲料（605499）進行研究并發(fā)布了研究報告《全年業(yè)績符合預期，關注新一年動銷》，給予東鵬飲料增持評級，目標價335.0元。
東鵬飲料
業(yè)績概要：
公告2025年預計實現(xiàn)歸母凈利潤43.4億-45.9億，同比增30.5%-38%，預計實現(xiàn)扣非后凈利潤41.2億-43.5億，同比增26.3%-33.3%。
據(jù)此測算，25Q4預計實現(xiàn)凈利潤5.8億-8.3億，同比下降6.5%-增長34%，預計實現(xiàn)扣非后凈利潤5.8億-8.1億，同比下降3.2%-增長35%，Q4業(yè)績符合預期。
點評與建議：
2025年，公司持續(xù)推進全國化，通過全渠道精耕，運營能力不斷加強；產(chǎn)品來看，東鵬特飲和東鵬補水啦雙輪驅動效果顯現(xiàn)，前三季度能量飲料實現(xiàn)收入125.6億，同比增19.4%，電解質飲料實現(xiàn)收入2.8億，同比增134.8%。25Q4凈利潤增速較前幾季度回落(Q1-Q3分別為47.6%、30.8%和41.9%)，我們認為一方面體量擴大，利潤基數(shù)墊高，另一方面，Q4或有部分新年前置費用投放。
預計2026年公司將繼續(xù)強化全國化戰(zhàn)略，探索多品類發(fā)展，促進平臺型公司轉型。短期看，新年備貨啟動，關注節(jié)日動銷和節(jié)后渠道鋪展、新品類發(fā)展態(tài)勢。成本端看，目前PET和白糖價格保持低位，新一年成本壓力溫和。中長期看，平臺型戰(zhàn)略和出海為發(fā)展空間擴容，長遠發(fā)展可期。
維持盈利預測，預計2025-2027年將分別實現(xiàn)凈利潤44.5億、56億和68億，分別同比增33.8%、25.8%和21.5%，EPS分別為8.56元、10.77元和13.08元，當前股價對應PE分別為30倍、24倍和20倍，維持“買進”的投資建議。
風險提示：市場推廣不及預期，費用增長超預期，原材料成本超預期
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有38家機構給出評級，買入評級30家，增持評級8家；過去90天內(nèi)機構目標均價為341.88。
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