中國證券報

　　2025年我國汽車產(chǎn)銷量均突破3400萬輛

　　1月14日，中國證券報記者從中國汽車工業(yè)協(xié)會月度信息發(fā)布會上獲悉，2025年，中國汽車產(chǎn)銷累計完成3453.1萬輛和3440萬輛，產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)17年穩(wěn)居全球第一。新動能加快釋放，新能源汽車產(chǎn)銷量均超1600萬輛。

　　中汽協(xié)副秘書長陳士華表示，在剛剛過去的2025年，汽車行業(yè)繼續(xù)展現(xiàn)出強大的發(fā)展韌性和活力，多項指標再創(chuàng)新高，實現(xiàn)了在“十四五”時期的圓滿收官。我國汽車行業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模均超過3400萬輛，營業(yè)收入突破10萬億元，出口躋身世界第一，電動化與智能化、網(wǎng)聯(lián)化加速融合，形成產(chǎn)業(yè)領先優(yōu)勢。

　　從“讀懂中國”到“算力解碼” 外資巨頭加碼中國市場AI投研

　　過去，外資機構(gòu)投資中國，需要依靠“中國通”——那些熟悉政策、了解市場的資深投研人士。近來，越來越多的國際資管公司開始把人工智能（AI）引入中國市場投研流程。

　　近期，橋水在官方渠道發(fā)布一則“中國政策AI研究助理”的崗位招聘：要求普通話流利，能夠熟練運用AI與大語言模型，通過AI工具更高效地洞察、識別新興趨勢，并據(jù)此預測宏觀政策的運行機制及未來資產(chǎn)走向。還有更多國際資管機構(gòu)將“AI+主動投資”應用于中國市場。

　　2026年伊始，在美股估值高企、地緣局勢不確定性加大的背景下，中國市場正成為全球資產(chǎn)配置再平衡的關鍵一環(huán)。有分析人士認為，從靠人“讀懂中國”到運用“算力解碼”，外資巨頭加碼中國市場AI投研的背后，不僅代表了主觀投研擁抱AI的行業(yè)趨勢，也預示著中國市場重要性持續(xù)上升。

　　避險與貨幣寬松預期驅(qū)動 機構(gòu)認為金屬價格后市易漲難跌

　　2026年年初，金屬市場正在持續(xù)演繹“漲價盛宴”。截至北京時間1月14日中國證券報記者發(fā)稿時，倫敦現(xiàn)貨白銀一度強勢沖破91美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨黃金劍指4640美元/盎司，倫敦金屬交易所（LME）三個月期錫、期銅分別升破52000美元/噸、13000美元/噸的歷史新高；國內(nèi)方面，滬錫期貨主力合約以漲停姿態(tài)站上410000元/噸大關。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此輪貴金屬以及有色金屬上漲行情主要是由市場避險情緒與貨幣政策預期雙輪驅(qū)動。目前來看，金屬價格的上漲行情尚未結(jié)束，價格中長期上漲的潛力仍存。但短期來看，市場波動可能會加劇，投資者需警惕風險。

　　金價飆升后 銀行里的“一尺鐵柜”成了搶手貨

　　“現(xiàn)在金價漲得厲害，我入手了200多克金條，朋友建議貴重物品存放銀行保管箱�！北本┩顿Y者小李告訴記者。不過，當他向銀行咨詢相關業(yè)務時，才知道“租箱子比買金子要難得多”。在金價持續(xù)走高的背景下，居民的黃金投資與儲備熱情被點燃，隨之而來的是銀行保管箱租賃熱。

　　1月14日，中國證券報記者走訪北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點發(fā)現(xiàn)，銀行保管箱出現(xiàn)“一箱難求”。多家銀行的工作人員表示，目前所有型號的保管箱均已租罄，若想租箱需要排隊等候。有兩家銀行的工作人員稱，排隊等箱的客戶已達100多人。部分銀行工作人員直接告訴記者：“今年應該是排不上了。”

　　一方面是居民租箱需求旺盛，另一方面則是銀行保管箱的供給未見同步增長。記者在調(diào)研過程中了解到，通常只有規(guī)模較大的銀行支行或分行營業(yè)部才設有保管箱庫房。對于投資者而言，銀行保管箱不僅是一種物理存儲工具，更能提供一種心理保障。

　　上海證券報

　　當光伏企業(yè)遭遇銀價新高……

　　1月14日日盤，滬銀主力合約大漲，盤中最大漲幅達9.13%，觸及22995元/千克，創(chuàng)下該合約歷史新高，最終收漲8.03%，報22763元/千克。近1個月，該合約價格累計漲幅超54%；若將時間拉長至半年，銀價已經(jīng)漲了1倍多。

　　面對“銀色風暴”，幾家歡喜幾家愁。銀礦企業(yè)或白銀投資者，坐享財富盛宴；把白銀做原材料的部分制造業(yè)卻倍感成本壓力。光伏作為最大“花銀”行業(yè)，已經(jīng)坐不住了。上海證券報記者從業(yè)內(nèi)了解到，隨著銀價暴漲，銀在光伏組件成本中的占比已從2024年前的不足5%攀升至當前的20%左右。

　　面對原材料成本的急劇攀升，企業(yè)如何應對？短期策略上，不少光伏銀漿和組件企業(yè)正嘗試通過各種方式將部分成本壓力傳導至下游。從長遠來看，推動技術革新、降低用銀量已成為行業(yè)共識，“無銀化”“少銀化”的技術路線正成為產(chǎn)業(yè)突圍的關鍵方向。

　　2025年12月以來披露8起案例 A股公司跨境并購民企唱主角

　　近期，A股上市公司跨境并購交易明顯升溫。

　　數(shù)據(jù)顯示，2025年12月以來，A股公司共披露8起跨境并購事件，而2025年11月無相關案例，2025年10月和9月分別僅有4起和2起。從已披露的案例來看，當前海外并購呈現(xiàn)行業(yè)更集中、目的地更多元、民營企業(yè)擔當主力等特點。

　　“沒有聯(lián)合重組，就難以形成建設世界一流企業(yè)所需的經(jīng)營規(guī)模與競爭優(yōu)勢；沒有重組后的深度融合，就難以真正提升企業(yè)的全球競爭力�！敝袊�上市公司協(xié)會會長宋志平此前表示，并購重組有助于中國企業(yè)參與全球產(chǎn)業(yè)鏈整合，加快“走出去”和“出�！钡牟椒�。

　　與此同時，多位受訪專家提醒，在把握全球化機遇的同時，跨境并購仍面臨諸多風險。上市公司應充分開展可行性評估，審慎設計交易結(jié)構(gòu)，確保既能有效隔離風險，又符合境內(nèi)外各項監(jiān)管要求。

　　11只新股登陸港交所 港股2026年開局火熱

　　1月13日，紅星冷鏈、兆易創(chuàng)新（603986）在港交所主板上市，BBSB INTL在港交所GEM（創(chuàng)業(yè)板）上市。至此，2026年登陸港交所的新股已達11只。這些來自GPU、AI、生物醫(yī)藥等熱門賽道的新股，不僅激活了港股市場的打新熱情，還在上市首日全部實現(xiàn)上漲，推動港股新股市場創(chuàng)下近年來最佳開局。

　　康德法律顧問團專家、北京京師（成都）律師事務所律師劉誠冬對上海證券報記者表示：“2026年以來，科創(chuàng)企業(yè)密集登陸港交所，是港交所18C特�？萍夹乱�(guī)適配科創(chuàng)企業(yè)需求、國內(nèi)硬科技產(chǎn)業(yè)步入資本化階段的必然結(jié)果。這些新股受到追捧，也反映出全球資本對中國AI、GPU、生物醫(yī)藥等賽道非�？春��！�

　　上游資本開支提升 油服企業(yè)訂單充足

　　“2025年國際油價雖有起伏，如今看還是保持中高位運行態(tài)勢，油氣端需求也算穩(wěn)步提升�！闭劶靶袠I(yè)近況，A股某油服公司高管向上海證券報記者表示，只要油價有支撐，油氣端需求就能保持穩(wěn)定，油服行業(yè)依然具備不錯的業(yè)務機會。

　　近期部分國際石油公司披露了2026年資本開支計劃，“穩(wěn)步增加”或成主旋律。記者也從國內(nèi)多家油服企業(yè)了解到，相關公司在手訂單及2026年意向訂單相對充足，結(jié)合最新國際形勢和油氣資源開發(fā)情況來看，油氣端需求大概率保持穩(wěn)定增長，這將給吃“作業(yè)量”這碗飯的油服企業(yè)帶來業(yè)務機會。

　　證券時報

　　中央財政加力支持 民間專項擔保計劃有何期待？

　　圍繞支持民間投資，日前召開的2026年首場國務院常務會議提出設立“民間投資專項擔保計劃”，這意味著我國政府性融資擔保體系將迎來進一步優(yōu)化。著眼于加大對民間投資的支持力度，有必要進一步增強政府性融資擔保能力。

　　我國民間投資占整體投資一半以上，是擴大有效投資的重要組成部分。從去年國務院辦公廳出臺的促進民間投資“13條”，到中央經(jīng)濟工作會議要求今年“有效激發(fā)民間投資活力”，均釋放出我國持續(xù)推動擴大民間投資力度的信號。

　　中國發(fā)展研究基金會理事長、國務院發(fā)展研究中心原副主任張軍擴近期表示，大力提振民間投資和外商投資將是“十五五”時期充分釋放和擴大有效投資的關鍵著力點之一。他認為，提振民間投資，既要持續(xù)出臺擴內(nèi)需政策，也要通過改革開放進一步改善營商環(huán)境，穩(wěn)定和提升企業(yè)預期和信心。

　　跨境ETF規(guī)模首次突破萬億 百億級產(chǎn)品激增至25只

　　隨著全球資本市場共振上漲，資金對海外市場的熱情也助推跨境ETF規(guī)模持續(xù)攀新高。據(jù)統(tǒng)計，截至1月13日，跨境ETF規(guī)模總量達到10098億元人民幣，這也是其歷史上首次突破萬億元大關。

　　拉長時間來看，2025年初跨境ETF規(guī)模為4242億元，這意味著一年多的時間里，這類產(chǎn)品的總體規(guī)模增幅高達138%。在席卷全球的人工智能和創(chuàng)新藥投資熱潮下，多個主要市場在去年創(chuàng)下歷史新高。因額度限制，資金的涌入也使得多只跨境ETF二級市場面臨溢價，限購亦成為QDII基金的共有“標簽”。

　　財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策全國推進工作視頻會議召開 簡化流程環(huán)節(jié) 推動一攬子政策落地見效

　　近日，財政部會同有關部門，在北京召開財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策全國推進工作視頻會議。會議部署推進財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策工作，要求完整準確把握財政金融協(xié)同促內(nèi)需一攬子政策要求，簡化流程環(huán)節(jié)，強化執(zhí)行跟蹤，切實推動政策落地見效。

　　據(jù)國務院常務會議部署，新一輪促內(nèi)需一攬子政策聚焦居民消費與民間投資。在促進消費上，優(yōu)化實施服務業(yè)經(jīng)營主體貸款、個人消費貸款貼息政策，推動增加優(yōu)質(zhì)服務供給，增強居民消費能力。

　　在擴大投資上，實施中小微企業(yè)貸款貼息政策，設立民間投資專項擔保計劃，建立支持民營企業(yè)債券風險分擔機制，優(yōu)化實施設備更新貸款財政貼息政策，進一步降低企業(yè)融資門檻和成本。

　　行情終于“到我家” AI醫(yī)療基金開年以來收獲滿滿

　　2026年開年僅半個月，一批踏空2025年行情的另類醫(yī)療主題基金，就迎來業(yè)績紅包，多只產(chǎn)品兩周收益遠超去年全年。

　　證券時報記者注意到，這波醫(yī)療主題基金行情的核心并非創(chuàng)新藥，而是重倉AI醫(yī)療科技方向的基金。這些產(chǎn)品大多數(shù)在去年踏空醫(yī)藥賽道行情，但是憑借AI應用的敘事延伸到醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)科技賽道，不少基金經(jīng)理今年僅憑借少數(shù)幾只個股的騰飛就帶動了整只產(chǎn)品凈值大漲。

　　證券日報

　　去年中國智能手機市場出貨約2.85億臺 華為登頂

　　2025年，全球智能手機市場在波動中畫上句號，廠商出貨量排名也在激烈的存量博弈中再度生變。1月14日，IDC最新發(fā)布的《全球季度手機跟蹤報告》初步數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度全球智能手機出貨量同比增長2.3%，達到3.363億臺；2025年，全球智能手機出貨量達到12.6億臺。

　　中國市場方面，2025年，中國智能手機市場出貨量約2.85億臺，同比下降0.6%。其中，華為位居出貨量榜首，市場份額重回第一；蘋果、vivo、小米、OPPO則占據(jù)全年出貨量前五的其余四席。

　　“2026年，國內(nèi)廠商將面臨著成本上漲與份額擠壓的雙重挑戰(zhàn)，手機行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喯磁��！笔锥计髽I(yè)改革與發(fā)展研究會理事肖旭在接受《證券日報》記者采訪時表示，“同時，從各大品牌發(fā)布的新品計劃來看，技術與產(chǎn)品創(chuàng)新步伐并未放緩，人工智能與手機的深度融合被視為最關鍵的發(fā)展方向�！�

　　多地發(fā)文因地制宜推進城市更新

　　進入2026年，城市更新迎來制度層面的集中突破。天津、濟南、安陽等地的城市更新相關條例正式實施，北京也加速出臺城市更新相關配套措施，圍繞存量空間盤活、更新實施路徑和保障機制作出系統(tǒng)性安排，城市更新正邁入法治化、規(guī)范化推進的新階段。

　　具體來看，自2026年1月1日起，《天津市城市更新條例》正式施行，其明確了天津市城市更新的主要任務，同時針對實施主體、投資運營企業(yè)明確城市更新項目參與模式、權(quán)利義務、支持政策等，引導各方準確把握政策導向，依法依規(guī)參與城市更新項目。同時，抓實城市更新項目建設，針對工業(yè)片區(qū)、傳統(tǒng)商圈、老舊小區(qū)等不同類型，謀劃項目實施。

　　2025年我國外貿(mào)規(guī)模再創(chuàng)新高 “中國好物”在全球廣受歡迎

　　1月14日，國務院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會。會上，海關總署副署長王軍通報了2025年我國貨物貿(mào)易進出口情況。全年我國外貿(mào)進出口45.47萬億元，增長3.8%。其中，出口26.99萬億元，增長6.1%；進口18.48萬億元，增長0.5%。具體來看，有以下5個特點：一是規(guī)模再創(chuàng)新高，二是市場更加多元，三是出口向新向優(yōu)，四是進口保持增長，五是企業(yè)活力更足。

　　王軍表示，2025年，廣大外貿(mào)經(jīng)營主體迎難而上，砥礪奮進，內(nèi)生動能和創(chuàng)新勢能不斷增強，共同推動我國外貿(mào)穩(wěn)增長、提質(zhì)效。

　　央行加量續(xù)做6個月期買斷式逆回購

　　1月14日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）發(fā)布公開市場買斷式逆回購招標公告顯示，為保持銀行體系流動性充裕，1月15日將以固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展9000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（181天）。

　　由于本月6個月期買斷式逆回購到期規(guī)模為6000億元，因此在開展上述操作后，6個月期買斷式逆回購將實現(xiàn)凈投放3000億元，凈投放規(guī)模較上月增加1000億元。值得一提的是，從過去幾個月來看，6個月期買斷式逆回購的操作時間一般是在到期日前或到期日當天。而本月6個月期買斷式逆回購的到期日為1月13日，此次操作時間則晚于到期日。

　　對此，中信證券首席經(jīng)濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，這可能是央行為保證操作時點維持在1月15日繳準日附近而有意為之。1月份以來流動性整體平穩(wěn)，但月中略有收緊，可能和6個月期買斷式逆回購到期和操作間的時滯，以及政府債發(fā)行壓力抬升有關，但整體流動性摩擦仍在可控范圍內(nèi)。