四大證券報紙頭版內(nèi)容精華摘要（1月9日）
中國證券報
逾期記錄“清零”后 貸款中介“貼上來”： 征信修復(fù)催生新一輪營銷熱
央行“一次性信用修復(fù)”政策落地后，在北京某互聯(lián)網(wǎng)公司工作的李薇就接到了三位貸款中介的來電。對方的說辭大同小異：“看到您征信上的逾期記錄已經(jīng)清除，現(xiàn)在正是申請低息貸款的好時機�！痹┻^后，李薇查看了自己的征信報告，兩筆2021年產(chǎn)生的、早已還清的萬元以下信用卡逾期記錄已經(jīng)消失。
與李薇有相似經(jīng)歷的人不在少數(shù)。近期社交媒體上出現(xiàn)很多“曬征信”的動態(tài)，分享貸款逾期記錄減少甚至歸零的喜悅。然而，政策影響的輻射不止于此，一些貸款中介也嗅到商機，紛紛打出“免費幫您看征信”的旗號，實際目的是推銷貸款產(chǎn)品。面對此類營銷話術(shù)，借款人需警惕其中風(fēng)險。
1月4日，上海發(fā)布《上海市關(guān)于鏈接長三角加快建設(shè)低空經(jīng)濟先進制造業(yè)集群的若干措施》，其中明確提出，到2028年，上海低空經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到800億元左右，要有序開展低空經(jīng)濟場景應(yīng)用。
與之對應(yīng)的是，業(yè)內(nèi)在應(yīng)用層面正積極拓展。近日，電動垂直起降飛行器（eVTOL）企業(yè)峰飛航空宣布，旗下2噸級eVTOL“凱瑞鷗”從海南�？诿髦閸u起飛，僅用9分鐘便穩(wěn)穩(wěn)降落在廣東湛江徐聞港，實現(xiàn)全國首例噸級無人駕駛eVTOL跨瓊州海峽運輸場景驗證。在低空經(jīng)濟應(yīng)用場景拓展與產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建層面，沃蘭特等公司也相繼宣布與多家企業(yè)達成深度合作。
央行投放“精耕細(xì)作” 資金面料延續(xù)寬松態(tài)勢
中國人民銀行1月8日發(fā)布公告稱，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了99億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%。因當(dāng)日無7天期逆回購到期、有11000億元3個月期買斷式逆回購到期，疊加當(dāng)日等量續(xù)做的買斷式逆回購，最終實現(xiàn)凈投放99億元。
專家認(rèn)為，財政存款、信貸投放等多種因素疊加共振將影響1月流動性，央行或?qū)⒗^續(xù)通過國債買賣、中期借貸便利（MLF）等多種政策工具保持流動性充裕，預(yù)計資金面將延續(xù)寬松態(tài)勢。
1月4日-9日，央行公開市場迎來集中到期，其中有17937億元逆回購與11000億元買斷式逆回購陸續(xù)到期。針對1月8日到期的買斷式逆回購，央行于當(dāng)日等量續(xù)做，以此呵護市場流動性。
銀行積存金業(yè)務(wù)熱度不減 部分銀行上調(diào)準(zhǔn)入門檻
近日，工商銀行發(fā)布公告稱，自1月12日起，將個人積存金業(yè)務(wù)風(fēng)險準(zhǔn)入等級上調(diào)至C3（平衡型）及以上。此前，考慮到市場波動情況、投資者保護和產(chǎn)品風(fēng)險屬性等因素，多家銀行已上調(diào)評級準(zhǔn)入門檻，達不到門檻的低風(fēng)險投資者無法辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，根據(jù)客戶風(fēng)險偏好嚴(yán)把入口關(guān)。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，隨著金價波動持續(xù)，未來會有更多銀行跟進上調(diào)積存金投資準(zhǔn)入門檻，有關(guān)積存金業(yè)務(wù)的風(fēng)控舉措也將持續(xù)升級。
上海證券報
AI幻覺再引關(guān)注 “生成內(nèi)容”時代邊界何在
AI大模型自誕生之日起，其幻覺就難以避免。因為從底層規(guī)則來看，大模型被強制要求一定要有回應(yīng)，但它確實會出現(xiàn)無法回答的情況，自然就會胡說八道。一邊是廠商不斷加高的安全壁壘，另一邊是用戶不斷嘗試，設(shè)法在已有的規(guī)則中找尋突破口。就如幾十年前互聯(lián)網(wǎng)剛普及時一樣，這注定將成為一場“貓鼠游戲”�！癆I大模型目前的這一結(jié)構(gòu)令其在技術(shù)上無法消滅幻覺，只能在工程上盡可能避免�！盠istenhub運營負(fù)責(zé)人馬克斯說
大模型的普及讓全球內(nèi)容生產(chǎn)正經(jīng)歷一場重構(gòu)。近期，部分大模型突破框架，輸出不雅回復(fù)的新聞一度在社交媒體上發(fā)酵。與此同時，各類諸如“關(guān)公戰(zhàn)秦瓊”的AI幻覺，也令模型商業(yè)化落地難以真正令人滿意。
“生成式”內(nèi)容帶來的沖擊遠不止于此。日前，法國、馬來西亞及印度的監(jiān)管部門共同向馬斯克旗下的AI聊天機器人Grok發(fā)難：該模型生成大量針對女性和未成年人的性相關(guān)偽造內(nèi)容。相關(guān)部門譴責(zé)稱，這樣的行為正在突破法律和倫理的底線。
新生事物的發(fā)展總伴隨爭議與挑戰(zhàn)，當(dāng)“生成式”內(nèi)容正以前所未有的規(guī)模進入大眾生活，新的規(guī)則邊界也需要在探索中逐漸形成。
成立僅四年的AI公司將登陸資本市場。1月8日，MiniMax（稀宇科技）公告顯示，公司將以165港元/股的定價上限發(fā)行，于1月9日在港交所掛牌。上市前的暗盤交易中，MiniMax盤中一度漲超32%。截至收盤，富途證券數(shù)據(jù)顯示，MiniMax暗盤收漲24.61%，報于205.60港元/股。
在申購環(huán)節(jié)，MiniMax已成為近期港股AI板塊新股認(rèn)購的焦點。富途證券數(shù)據(jù)顯示，MiniMax最終融資申購額超2831億港元，公開發(fā)售部分超額認(rèn)購倍數(shù)超過1837倍，吸引42萬人認(rèn)購，為近期唯二獲逾40萬人申請的新股。
MiniMax成立于2022年初，是一家通用人工智能科技公司，堅持文本、視頻、語音全模態(tài)自研。該公司有望刷新紀(jì)錄，成為從成立到IPO歷時最短的AI公司。其團隊同樣高度年輕化，截至2025年9月底，公司員工385人，平均年齡僅29歲。
2026年央企重組“第一槍”打響 中國石化與中國航油兩大集團實施重組
據(jù)1月8日國務(wù)院國資委官網(wǎng)消息，經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國石化集團與中國航油集團實施重組。從供應(yīng)鏈角度出發(fā)，重組后，中國石化集團的煉化產(chǎn)能將與中國航油集團的分銷網(wǎng)絡(luò)形成“內(nèi)部閉環(huán)”
據(jù)1月8日國務(wù)院國資委官網(wǎng)消息，經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國石油化工集團有限公司（簡稱“中國石化集團”）與中國航空油料集團有限公司（簡稱“中國航油集團”）實施重組。本次“強強聯(lián)合”，有望助力降低航空燃料供應(yīng)成本，增強我國航空燃料產(chǎn)業(yè)競爭力，促進航空業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。
事實上，2025年11月，本次重組已被中國航油集團旗下在新加坡交易所上市的中國航油（新加坡）股份有限公司的一則公告“劇透”。不過，彼時的公告并未披露另一家重組方，只提到中國航油集團將與另一家企業(yè)集團進行重組。
2026年開年，A股公司“南下”熱潮持續(xù)涌動，多家公司向H股發(fā)起沖刺。
據(jù)上海證券報記者初步梳理，2026年1月1日至1月8日，已有聚辰股份、鵬輝能源（300438）、正泰電器（601877）、德賽西威（002920）、興業(yè)銀錫（000426）、華盛鋰電等6家A股公司發(fā)布了籌劃H股上市公告；景旺電子（603228）、益方生物、億緯鋰能（300014）、天下秀（600556）等4家A股公司已向港交所遞交招股書；先導(dǎo)智能（300450）申請發(fā)行H股并在港交所主板掛牌上市獲得證監(jiān)會備案。
此外，道通科技于1月2日在港交所發(fā)布公告，新增海通國際證券為公司委任的整體協(xié)調(diào)人，瀾起科技于1月5日在港交所披露聆訊后資料集，距離“A+H”上市僅一步之遙。
經(jīng)濟學(xué)家、深咨協(xié)出海服務(wù)業(yè)委員會主任鄭磊對上證報記者表示：“此番‘批量南下’是企業(yè)在政策窗口、融資需求、國際化戰(zhàn)略三重共振下的理性選擇。從短期來看，這種現(xiàn)象有望重塑港股行業(yè)結(jié)構(gòu)，提升科技與新經(jīng)濟權(quán)重；從中長期來看，若流動性與監(jiān)管環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，‘A+H’雙平臺或?qū)⒊蔀橹袊堫^企業(yè)的‘標(biāo)準(zhǔn)配置’，進一步增強其全球資源配置能力與抗風(fēng)險韌性�！�
證券時報
逆周期監(jiān)管等多重因素助推 險企發(fā)債規(guī)模連續(xù)三年超千億元
連續(xù)三年，保險公司發(fā)行債券規(guī)模超千億元。
剛剛過去的2025年，23家保險公司發(fā)債規(guī)模合計達1042億元。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這背后有多重推動因素——低利率周期下，保險公司普遍面臨較高的資本補充需求；利率下行，發(fā)債成本更低，險企有動力發(fā)新債置換舊債；也有險企希望在利率低位時融資以進一步夯實資本實力、增厚發(fā)展安全墊。另外，在逆周期監(jiān)管思路下，保險公司發(fā)債也在一定程度上獲得了監(jiān)管部門的支持。
數(shù)據(jù)顯示，2025年，23家保險公司發(fā)行資本補充債券、永續(xù)債共27只，合計金額1042億元。此前，保險公司分別在2023年、2024年發(fā)債1121.7億元、1175億元。這也意味著，險企發(fā)債規(guī)模連續(xù)三年超千億元，保險公司發(fā)債融資的第四個高峰仍在延續(xù)。
隨著A股市場行情與成交日益活躍，作為重要增量資金的兩融規(guī)模也水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月7日，A股市場兩融余額達26047億元，首次突破2.6萬億元大關(guān)，并創(chuàng)出歷史新高，單日增長約248億元。
近期，兩融余額規(guī)模的增長再次加速，自2025年12月22日以來，短短11個交易日，兩融余額累計已增長超過1000億元。兩融交易的活躍度也在提升，2026年1月7日當(dāng)天，A股市場兩融交易額達3312億元，創(chuàng)出自2025年10月9日之后的近3個月新高，較2025年12月份的日均兩融交易額大幅提升了近七成，且已連續(xù)兩個交易日超過3000億元大關(guān)。
此外，包括兩融資金在內(nèi)，近日各類資金的積極參與明顯提升了市場整體成交。
逆周期監(jiān)管等多重因素助推 險企發(fā)債規(guī)模連續(xù)三年超千億元
連續(xù)三年，保險公司發(fā)行債券規(guī)模超千億元。
剛剛過去的2025年，23家保險公司發(fā)債規(guī)模合計達1042億元。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這背后有多重推動因素——低利率周期下，保險公司普遍面臨較高的資本補充需求；利率下行，發(fā)債成本更低，險企有動力發(fā)新債置換舊債；也有險企希望在利率低位時融資以進一步夯實資本實力、增厚發(fā)展安全墊。另外，在逆周期監(jiān)管思路下，保險公司發(fā)債也在一定程度上獲得了監(jiān)管部門的支持。
資本狂熱卡位商業(yè)航天：“絕不錯過2026年大熱門” 產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資空間廣闊，“太空算力”爭奪戰(zhàn)一觸即發(fā)
歲末年初，商業(yè)航天帶著強勁勢能，在一二級市場掀起新的波瀾。近期，藍箭航天、天兵科技、星河動力、星際榮耀、中科宇航這五家被稱作“中國版SpaceX”的企業(yè)，正集體向“商業(yè)火箭第一股”發(fā)起沖擊，且估值均已站上百億元臺階。
大洋彼岸的美國，馬斯克旗下的SpaceX正在推進IPO計劃，估值或?qū)⑦_1.5萬億美元；OpenAI也計劃將算力中心搬到太空。這場圍繞太空資源的極速競賽已拉開序幕。在政策持續(xù)助攻、退出預(yù)期不斷加強之下，一級市場迎來了久違的躁動——資本加速卡位、爭搶項目份額，相關(guān)標(biāo)的估值也順勢攀升。隨著優(yōu)質(zhì)項目爭奪愈發(fā)激烈，投資窗口正在縮小，賽道上下游更廣闊的產(chǎn)業(yè)鏈空間，正等待資本深入挖掘。
面對當(dāng)前熱得發(fā)燙的商業(yè)航天賽道，就連原本從未涉足這一領(lǐng)域的投資機構(gòu)都有點坐不住了�！白罱覀兣艿奖本┛戳藗�商業(yè)航天項目，想接手一部分老股�！比A南一家VC機構(gòu)負(fù)責(zé)人劉忠（化名）說，“絕不能錯過2026年這個投資大熱門�！�
證券日報
1月9日，我國境內(nèi)規(guī)模最大的ETF正式“更名”。華泰柏瑞基金日前發(fā)布的公告顯示，華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)證券投資基金的場內(nèi)擴位簡稱將由“滬深300ETF”調(diào)整為“滬深300ETF華泰柏瑞”，該變更于1月9日生效。
除華泰柏瑞基金外，近日還有多家基金管理人陸續(xù)修改旗下ETF場內(nèi)擴位簡稱。在業(yè)內(nèi)人士看來，這一行動對行業(yè)規(guī)范發(fā)展、投資者產(chǎn)品選擇、公募機構(gòu)品牌建設(shè)等具有多重積極意義。
華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)證券投資基金成立于2012年5月份，是一只跟蹤滬深300指數(shù)的ETF產(chǎn)品。資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，該基金最新規(guī)模達4366億元，是我國ETF市場唯一一只規(guī)模超過4000億元的產(chǎn)品，是目前規(guī)模最大的產(chǎn)品。截至2025年三季度末，該基金成立以來累計為持有人創(chuàng)造利潤超1424億元，累計分紅逾165億元，其管理費率與托管費率也處于目前權(quán)益類指數(shù)基金的最低一檔水平。
自ChatGPT點燃全球AI熱潮以來，技術(shù)突破與算力競爭主導(dǎo)著大模型領(lǐng)域的角逐，而誰能率先登陸資本市場備受市場關(guān)注。
1月8日，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱“智譜”）在港交所敲鑼上市。上市首日，智譜收盤價為131.5港元，較116.2港元的發(fā)行價上漲約13.17%。
對尚處發(fā)展初期的大模型行業(yè)而言，資本市場不僅看重技術(shù)故事，更關(guān)注商業(yè)模式的可行性與成長性。
據(jù)中國債券信息網(wǎng)信息，1月8日，寧波發(fā)行一批地方債券，包括10億元一般債券以及243.72億元專項債券。
從今年一季度情況看，數(shù)據(jù)顯示，截至1月8日，各地披露一季度計劃發(fā)行的地方債券總規(guī)模約20862億元，超過2萬億元關(guān)口。從地區(qū)看，四川、山東、云南、湖南等7個地方一季度計劃發(fā)行規(guī)模超過1000億元，其中四川計劃發(fā)行1887億元、山東計劃發(fā)行1724.81億元、云南計劃發(fā)行1451.36億元，位列前三位。
“今年是‘十五五’開局之年，各地均持續(xù)加力政府投資，有效發(fā)揮更加積極的財政政策作用，加快地方政府債券發(fā)行進度，有力推進‘兩重’‘兩新’和新興產(chǎn)業(yè)布局。”吉林省財政科學(xué)研究所研究員張依群在接受《證券日報》記者采訪時表示。
“一季度各地擬發(fā)行地方債券超2萬億元，是今年更加積極的財政政策靠前發(fā)力的具體體現(xiàn)�！标兾骶挢S投資資訊有限責(zé)任公司投資顧問總監(jiān)郭一鳴也對記者分析，當(dāng)前計劃發(fā)行規(guī)模處于歷年同期較高水平，且實際發(fā)行規(guī)模有望進一步增加，能為年初經(jīng)濟穩(wěn)定運行提供有力支撐。從地區(qū)分布看，四川、山東等經(jīng)濟大省計劃發(fā)行規(guī)模居前，有望發(fā)揮經(jīng)濟大省挑大梁的作用。
數(shù)據(jù)中心用電需求攀升 電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)站上“C位”
目前，全球人工智能(AI)算力競賽正從芯片層加速向能源層傳導(dǎo)。隨著AI服務(wù)器出貨量持續(xù)攀升，電力供應(yīng)瓶頸日益凸顯，電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈迎來前所未有的結(jié)構(gòu)性機遇。1月8日，電網(wǎng)設(shè)備板塊延續(xù)前一交易日的強勢走勢，創(chuàng)下近一個月新高，直觀反映出市場對該賽道景氣度的認(rèn)可。
AI算力的“吃電”屬性持續(xù)加劇，也倒逼電網(wǎng)升級與電力設(shè)備需求重構(gòu)。根據(jù)機構(gòu)預(yù)測，2020年到2030年，全球算力增長接近十倍，數(shù)據(jù)中心全年耗電量將達到1500TWh，相當(dāng)于約5億戶家庭一年的用電總量。
根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年前11個月，全國電網(wǎng)工程累計投資完成額達5604億元，同比增長5.9%。海外市場方面同樣表現(xiàn)亮眼，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年前11個月，我國變壓器出口額達80.80億美元，同比增長35.19%，保持較快增長態(tài)勢。
需求端的強勁增長已持續(xù)傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈上市公司，核心設(shè)備企業(yè)訂單與業(yè)績雙雙高增。
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