四大證券報紙頭版內容精華摘要（1月6日）
中國證券報
證監(jiān)會：持續(xù)增強財務造假綜合懲防效率效果
證監(jiān)會1月5日召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會。會議指出，黨中央國務院高度重視資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，要充分認識財務造假背后的利益驅動和長期性復雜性，進一步堅定信心，強化監(jiān)管合力，繼續(xù)共同扛起打擊和防范資本市場財務造假的政治責任。證監(jiān)會將繼續(xù)主動積極會同各部門以更實的舉措持續(xù)增強綜合懲防效率效果，不斷推動提升上市公司質量和投資價值，有效保護投資者合法權益，全力護航資本市場高質量發(fā)展，為中國式現(xiàn)代化貢獻力量。
更加側重“促消費、調結構” 公募REITs市場向商業(yè)不動產領域擴容
《中國證監(jiān)會關于推出商業(yè)不動產投資信托基金試點的公告》自2025年12月31日起實施。同時，滬深交易所、中國結算、證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會等單位的全套配套業(yè)務規(guī)則同步發(fā)布。這不僅是我國公募REITs市場從基礎設施領域向商業(yè)不動產領域的關鍵擴容，更意味著市場正式邁入“商業(yè)不動產與基礎設施REITs并行發(fā)展”的新階段。
中國證券報記者了解到，推進商業(yè)不動產REITs試點初期，監(jiān)管部門將堅持嚴把發(fā)行上市質量關、合規(guī)關和風險關，重點支持符合國家政策導向、社會效益顯著、經營業(yè)績穩(wěn)健且具有行業(yè)代表性的優(yōu)質項目。目前看，項目儲備較為充裕，質量總體不錯。
“目前并未出現(xiàn)存款大規(guī)模流出的現(xiàn)象，但銀行也并非不缺存款。這主要取決于客戶需求：風險偏好保守、不愿耗費精力進行資產配置的客戶，多數(shù)會選擇將到期存款續(xù)存；追求更高收益的客戶，則會轉向銀行理財、基金、保險等產品。我們會據(jù)此為客戶提供差異化的產品推薦方案�！�1月5日，工商銀行北京市西城區(qū)一家支行的理財經理告訴中國證券報記者。
據(jù)多家券商測算，2026年中長期定期存款將有約50萬億元到期。在利率持續(xù)下行、存款產品期限縮短的背景下，這筆巨量資金將流向何處？近期，記者走訪多家銀行網(wǎng)點，近距離觀察儲戶在定存到期時的真實抉擇，以及銀行一線業(yè)務人員如何應對。無論如何，儲戶每一筆資金或續(xù)存、或轉投、或觀望的選擇，都折射出低利率時代，金融消費者在安全與收益之間最真實的權衡。
在存款利率持續(xù)下行的背景下，銀行理財迎來資金搬家的黃金窗口。記者了解到，多家理財公司已將機構理財業(yè)務確定為2026年發(fā)力的重點，面向機構客戶的專屬產品線正加速拓展與完善。業(yè)內人士預計，未來機構客戶在理財市場中的占比將逐步提升，這對理財公司推出專業(yè)化、定制化的金融服務提出了更高要求。
“2025年機構理財業(yè)務迎來顯著增長，主要原因是銀行傳統(tǒng)存款類產品已無法匹配機構客戶精細化的資金管理需求�！蹦忱碡敼臼紫顿Y官說。多家理財公司人士表示，在存款利率持續(xù)下行的背景下，銀行理財產品的相對收益優(yōu)勢日益凸顯，當前正迎來機構存款資金向理財市場遷移的黃金窗口期。
上海證券報
12部門聯(lián)手 堅決打好綜合懲防財務造假“組合拳”
1月5日，中國證監(jiān)會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會。證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持會議并講話，最高人民法院、最高人民檢察院、國家發(fā)展改革委、公安部、司法部、財政部、中國人民銀行、國務院國資委、稅務總局、市場監(jiān)管總局、金融監(jiān)管總局等部門負責同志出席會議并發(fā)言，共同研究推進進一步加強財務造假綜合懲防重點工作。
會議通報了綜合懲防工作進展。2024年7月5日國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會等部門《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》（以下簡稱“綜合懲防意見”）以來，各部門加強法治供給、加大對財務造假查處力度、合力懲治第三方配合造假、壓實中介機構“看門人”責任，行政執(zhí)法、刑事懲戒、民事追償、誠信約束有效銜接的全方位立體追責體系不斷深化，常態(tài)化長效化懲防機制進一步健全。
規(guī)模增長近2.3萬億元，各種創(chuàng)新ETF產品競相推出，機構積極入局，呈現(xiàn)“群雄逐鹿”的火熱態(tài)勢——對于公募基金行業(yè)來說，2025年ETF賽道或許是“最亮的風景線”。
2026年，ETF或仍將是“兵家必爭之地”，但從最新發(fā)展態(tài)勢看，在總規(guī)模突破6萬億元之后，ETF競爭開始向縱深發(fā)展，基金公司將在規(guī)模、創(chuàng)新、生態(tài)等方面開展角逐。
近日，景林資產、重陽投資、淡水泉等百億級私募發(fā)布了2026年度策略。梳理可見，私募機構積極挖掘中長期成長邏輯的兌現(xiàn)，對于2026年的共識正在凝聚：AI浪潮正從模型層的“軍備競賽”轉向應用層的“百花齊放”；中國制造正依靠硬核科技在新一輪全球產業(yè)鏈重構中突圍；全球資產配置的再平衡將進一步演繹，中國資產的價值重估仍在進行中；隨著居民和機構資產的重新配置，增量資金將成為2026年資本市場的重要支撐……
可以說，在私募機構眼中，一場關于變局與破局的宏大敘事或將在2026年徐徐展開。
2026年地方債“開閘” 一季度地方計劃發(fā)債超萬億元
2026年地方債發(fā)行“開閘”。據(jù)山東省財政廳披露信息，山東于1月5日發(fā)行723.81億元地方債，這是今年首個發(fā)行地方債的省份。
東方金誠研究發(fā)展部執(zhí)行總監(jiān)馮琳對上海證券報記者表示，今年財政政策延續(xù)靠前發(fā)力，全年的發(fā)行高峰可能會在二季度。綜合考慮今年赤字規(guī)模和地方各類資金需求，全年地方債凈供給規(guī)模將達到約7.8萬億元。
財政部此前表示，將盡早提前下達2026年新增地方政府債務限額，便于各地做好與2026年預算編制的銜接，支持重點項目2026年一季度建設資金需求。
證券時報
做好強鏈補鏈、布局新質生產力—— 北證市場并購重組持續(xù)升溫
剛剛過去的2025年，是北交所公司的并購大年：晶賽科技公開摘牌收購峰華電子，阿為特收購德國企業(yè)拓展海外版圖，創(chuàng)遠信科擬收購微宇天導實現(xiàn)轉型……這些案例，共同勾勒出北交所并購市場的活躍圖景。
政策紅利與產業(yè)需求形成共振，推動北交所并購駛入“快車道”。華源證券表示，2026年，北交所公司的并購熱度有望延續(xù)，且隨著上市公司質量提升，交易額更大的并購項目值得期待。
證監(jiān)會召開財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會 完善制度保障 對財務造假和第三方配合造假一體打擊
1月5日，中國證監(jiān)會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會。證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持會議并講話。會議指出，資本市場財務造假綜合懲防體系建設已進入深化落實的關鍵階段，必須打好綜合懲防“組合拳”。繼續(xù)完善制度保障，進一步增強行政、刑事、民事協(xié)同，深化重大案件行刑銜接，完善民事追責支持機制，對財務造假和第三方配合造假一體打擊。
最高人民法院、最高人民檢察院、國家發(fā)展改革委、公安部、司法部、財政部、中國人民銀行、國務院國資委、稅務總局、市場監(jiān)管總局、金融監(jiān)管總局等部門負責同志出席會議并發(fā)言，共同研究推進進一步加強財務造假綜合懲防重點工作。會議通報了綜合懲防工作進展。2024年7月5日國務院辦公廳轉發(fā)證監(jiān)會等部門《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》（以下簡稱《綜合懲防意見》）以來，各部門加強法治供給、加大對財務造假查處力度、合力懲治第三方配合造假、壓實中介機構“看門人”責任，行政執(zhí)法、刑事懲戒、民事追償、誠信約束有效銜接的全方位立體追責體系不斷深化，常態(tài)化長效化懲防機制進一步健全。
作為中長期資金的重要力量，規(guī)模超7萬億元的年金基金迎來了長周期考核機制。
證券時報記者獨家獲悉，完善年金基金長周期考核的指導意見已經出臺，相關工作正在推進中。
這是打通中長期資金入市卡點堵點、持續(xù)構建“長錢長投”政策體系的一部分，無疑對年金投資形成重大影響。長周期考核機制將改變目前年金基金投資中的短期主義傾向，促進年金基金長期投資，壯大耐心資本，并有望為資本市場注入更多源頭活水。
新年伊始，上海、福建、云南等多地密集開工一批2026年重大項目，部分地區(qū)明確表示通過項目建設“擴內需”“搶開局”。同時，新增地方政府債券的“開閘”時間也較去年進一步前置。1月5日，山東省政府率先發(fā)行首批2026年地方政府專項債券。
1月4日，在新年首個開工日，上海市楊浦區(qū)舉行2026年重大項目落地、重大工程推進會暨重大工程開工儀式，總投資額超375億元。當天，福建福安、云南祿豐等多地密集開工一批2026年重大項目。
證券日報
中國證監(jiān)會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會 對財務造假和第三方配合造假一體打擊
本報訊 （記者吳曉璐）1月5日，中國證監(jiān)會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會。證監(jiān)會黨委書記、主席吳清主持會議并講話，最高人民法院、最高人民檢察院、國家發(fā)展改革委、公安部、司法部、財政部、中國人民銀行、國務院國資委、稅務總局、市場監(jiān)管總局、金融監(jiān)管總局等部門負責同志出席會議并發(fā)言，共同研究推進進一步加強財務造假綜合懲防重點工作。證監(jiān)會黨委委員、副主席李超出席會議，證監(jiān)會相關司局負責同志列席會議。
會議通報了綜合懲防工作進展。2024年7月5日，國務院辦公廳轉發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關于進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》（以下簡稱《綜合懲防意見》）以來，各部門深入學習認真貫徹落實習近平總書記重要指示批示精神，加強法治供給、加大對財務造假查處力度、合力懲治第三方配合造假、壓實中介機構“看門人”責任，行政執(zhí)法、刑事懲戒、民事追償、誠信約束有效銜接的全方位立體追責體系不斷深化，常態(tài)化長效化懲防機制進一步健全。
監(jiān)管織密打假“防護網(wǎng)” 財務造假懲防格局加速構建
2026年1月5日，中國證監(jiān)會召開資本市場財務造假綜合懲防體系跨部門工作推進座談會，11個部門負責同志出席會議并發(fā)言，共同研究推進進一步加強財務造假綜合懲防重點工作。
目前，監(jiān)管部門已逐步構建起覆蓋事前預警、事中監(jiān)控、事后追責的全鏈條懲防體系，針對資本市場財務造假的全鏈條治理，正邁入深水區(qū)。數(shù)據(jù)顯示，2024年以來，證監(jiān)會累計查辦財務造假案件159起，做出行政處罰111起，罰沒金額81億元。與此同時，監(jiān)管部門對中介機構處罰力度加大，將第三方配合造假納入處罰范圍，并強化立體化追責。
財務造假懲防新格局正在加速形成。清華大學國家金融研究院院長田軒在接受《證券日報》記者采訪時表示，后續(xù)需要繼續(xù)完善財務造假全鏈條追責制度，細化造假各環(huán)節(jié)主體責任認定標準；建立跨部門數(shù)據(jù)共享機制，實現(xiàn)監(jiān)管機構間數(shù)據(jù)實時互通；推動特別代表人訴訟擴容，明確造假行為中董監(jiān)高、審計機構的連帶賠償責任；加強行刑銜接，細化財務造假、欺詐發(fā)行的刑事認定標準，提升刑事追責的精準性與震懾力，推動形成“不敢造假、不能造假、不想造假”的良性生態(tài)。
2025年，港股再融資市場異�；钴S。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年，港股上市公司增發(fā)配股（包含配售、供股、代價發(fā)行）規(guī)模約3253.20億港元，遠超2024年全年。其中，配售成為再融資的主要方式，345家港股公司發(fā)起463起配售，配售規(guī)模攀升至2896.19億港元，小幅超越2856.93億港元的IPO募資規(guī)模。
供股與代價發(fā)行占比低，但較為穩(wěn)定。供股2025年全年募資約81.36億港元，代價發(fā)行募資約275.65億港元，雖規(guī)模較小，但在并購整合等方面發(fā)揮著關鍵作用，體現(xiàn)了資本運作的多元化。
進一步看，龍頭企業(yè)領銜百億港元級融資、新股公司也參與配售、上市公司多次融資成常態(tài)。尤其是優(yōu)質港股公司的配售項目吸引了來自北美、歐洲、中東等地的長線基金、私募股權、對沖基金及主權財富基金積極參與。
近年來，證券行業(yè)深化功能定位，服務實體經濟成為核心使命。在此背景下，以股權承銷為核心的投行業(yè)務持續(xù)發(fā)力，去年全年券商A股股權承銷總額突破1萬億元。其中，憑借“投資+投行+投研”（以下簡稱“三投聯(lián)動”）優(yōu)勢，中信證券以超2400億元承銷規(guī)模登頂，國泰海通憑重組協(xié)同效能位居第二。同時，伴隨行業(yè)并購整合縱深推進，券商投行業(yè)務邁入多元博弈新階段。
對于未來投行業(yè)務的競爭走向，薩摩耶云科技集團首席經濟學家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示：“頭部券商憑借資本與平臺優(yōu)勢，將在全賽道繼續(xù)領跑；中小券商唯有‘區(qū)域深耕+賽道聚焦+輕資本協(xié)同’，才能把‘三投聯(lián)動’做成‘小而美’版本，在細分賽道里實現(xiàn)錯位超車�！�
0人
