中國證券報

　　基金銷售新規(guī)六舉措切實讓利投資者

　　《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》日前修訂發(fā)布，自2026年1月1日起正式施行。規(guī)定共六章29條，核心圍繞六大舉措切實讓利投資者，包括合理調(diào)降公募基金認(rèn)（申）購費、銷售服務(wù)費率水平，切實降低投資者成本等。

　　在市場人士看來，作為公募基金費率改革“三步走”的收官之策，此次聚焦銷售環(huán)節(jié)的費率調(diào)整，實現(xiàn)全行業(yè)銷售費用整體降幅達(dá)34%，預(yù)計每年為投資者節(jié)省約300億元。疊加前兩階段降費成果，累計年讓利超500億元。

　　資金涌入疊加基本面復(fù)蘇 2026年A股運行基礎(chǔ)更堅實

　　“在投資的路上，我們都需要持續(xù)進(jìn)步”“弱水三千，我只要取屬于我的那一瓢”“希望2026年的收益能超過2025年”“2026年會更關(guān)注產(chǎn)業(yè)層面的機(jī)會”“希望2026年的A股市場能夠更穩(wěn)健、平穩(wěn)地發(fā)展”……一位位投資者對2026年A股市場表達(dá)期許。

　　2025年，A股市場持續(xù)上漲，上證指數(shù)一度站上4000點，A股總市值、成交額、融資余額等連創(chuàng)紀(jì)錄。2026年資本市場的畫卷即將展開，投資者對2026年A股市場充滿期待。業(yè)內(nèi)人士表示，2026年我國宏觀經(jīng)濟(jì)有望在政策支持下保持穩(wěn)健復(fù)蘇態(tài)勢，A股市場資金面有望保持活躍，基本面重要性進(jìn)一步上升，全年市場有望延續(xù)上行趨勢。

　　賦能新質(zhì)生產(chǎn)力 助力長錢長投 全鏈條織密投保“安全網(wǎng)” 2026年資本市場關(guān)鍵制度將持續(xù)升級

　　《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定》1月1日起正式施行、修改后的《證券期貨行政執(zhí)法當(dāng)事人承諾制度實施規(guī)定》2月1日起施行、上市公司董秘監(jiān)管規(guī)則公開征求意見……2026年開年，一系列資本市場關(guān)鍵制度持續(xù)升級，釋放出深化改革的強(qiáng)烈信號。

　　市場人士預(yù)期，2026年資本市場改革將進(jìn)一步全面深化，包括服務(wù)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、助力長錢長投、全鏈條織密投�！鞍踩�網(wǎng)”等在內(nèi)的一系列改革有望加快推進(jìn)。

　　2026險資尋“�！庇� 權(quán)益策略將更趨精細(xì)化

　　回顧2025年，險資在資本市場留下深刻印記，如舉牌次數(shù)創(chuàng)十年新高，大舉加倉紅利資產(chǎn)，成為諸多熱門科技股的重要股東。2026年，險資權(quán)益投資會有何新動向？配置盤和交易盤將采取怎樣的策略？會在哪些領(lǐng)域?qū)ふ摇敖Y(jié)構(gòu)性α”？

　　從資產(chǎn)大類看，低利率環(huán)境、政策導(dǎo)向及負(fù)債端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整走向縱深，將持續(xù)強(qiáng)化險資配置權(quán)益類資產(chǎn)的內(nèi)在動力；從市場驅(qū)動邏輯看，與2025年主要由估值驅(qū)動不同，2026年A股市場或轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動，這將促使險資的權(quán)益投資策略發(fā)生相應(yīng)調(diào)整。

　　“整體策略基調(diào)將更趨審慎與精細(xì)化”“從追求市場整體彈性轉(zhuǎn)向精選個股和賽道的超額收益”“在權(quán)益?zhèn)}位動態(tài)調(diào)整上將更趨靈活與精細(xì)”“策略重心將轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化”……在談及2026年的投資策略時，多位險資人士如是說。同時，“尋找中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級中的投資機(jī)會”成為險資的尋“�！惫沧R。

　　上海證券報

　　地方經(jīng)濟(jì)“起步就沖刺” 重大項目密集開工

　　2026年新年伊始，多地重大項目陸續(xù)開工建設(shè)。同時，地方也出臺一攬子政策舉措，助力經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)“開門紅”。

　　專家表示，從目前各地政府投資推進(jìn)情況看，早謀劃、早投資、早見效的靠前投資作用明顯。2026年是“十五五”開局之年，中央有望增加超長期特別國債對于“兩重”項目的支持力度，進(jìn)而通過對重大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的頂層部署，形成投資引導(dǎo)效應(yīng)。

　　開局即決戰(zhàn)，起步就沖刺。進(jìn)入2026年，全國多地陸續(xù)開工建設(shè)一批重大項目，主要涉及民生補(bǔ)短板、基礎(chǔ)設(shè)施和城市更新、產(chǎn)業(yè)升級等領(lǐng)域。

　　商業(yè)不動產(chǎn)REITs明確“1+3+N”政策框架 試點初期堅持質(zhì)量優(yōu)先

　　商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點的推出，標(biāo)志著我國REITs市場進(jìn)入了“商業(yè)不動產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施并行發(fā)展”的新階段，向著全門類、全資產(chǎn)的成熟方向邁進(jìn)

　　2025年12月31日，中國證監(jiān)會公布《關(guān)于推出商業(yè)不動產(chǎn)投資信托基金試點的公告》（下稱《公告》），并自公布之日起施行。滬深交易所、中國結(jié)算、中國證券業(yè)協(xié)會、中國基金業(yè)協(xié)會等配套業(yè)務(wù)規(guī)則同步發(fā)布。

　　隨著《公告》及配套業(yè)務(wù)規(guī)則落地，商業(yè)不動產(chǎn)REITs試點從制度設(shè)計階段進(jìn)入市場實踐階段，試點初期堅持“穩(wěn)中求進(jìn)、質(zhì)量優(yōu)先”。自規(guī)則發(fā)布實施之日起，符合條件的市場參與主體即可直接向證監(jiān)會及證券交易所申報項目。

　　出游人次1.42億！2026年文旅迎“開門紅”

　　1月4日，文化和旅游部公布2026年元旦假期文旅市場核心數(shù)據(jù)：3天假期內(nèi)，全國國內(nèi)出游人次達(dá)1.42億，國內(nèi)出游總花費847.89億元，實現(xiàn)新年強(qiáng)勢開局。

　　國聯(lián)民生（601456）證券分析表示，假期延長、消費刺激政策落地及文娛產(chǎn)品供給豐富等多重因素，共同助推元旦文旅熱度高增。

　　展望全年，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰告訴上海證券報記者，元旦已從傳統(tǒng)短假升級為全年文旅消費“風(fēng)向標(biāo)”，“為儀式感買單”“小城受偏愛”等趨勢將定義2026年文旅市場走向。

　　部委工作會議勾勒2026年四條政策主線

　　近期，國家發(fā)展改革委、財政部、工業(yè)和信息化部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部等部委相繼召開年度工作會議，部署2026年重點工作。從部委部署來看，今年政策將圍繞持續(xù)擴(kuò)大國內(nèi)需求、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場四條主線發(fā)力。

　　做好2026年經(jīng)濟(jì)工作，擴(kuò)大內(nèi)需是打通經(jīng)濟(jì)循環(huán)堵點、推動經(jīng)濟(jì)回升向好的關(guān)鍵。多部門明確表態(tài)，2026年將從擴(kuò)大商品消費、促進(jìn)服務(wù)消費、促進(jìn)投資止跌回穩(wěn)等多方面擴(kuò)大內(nèi)需。

　　全國財政工作會議明確：今年將大力提振消費，深入實施提振消費專項行動。優(yōu)化個人消費貸款貼息及服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策；支持發(fā)展消費新業(yè)態(tài)新模式，促進(jìn)服務(wù)消費。

　　證券時報

　　2026宏觀經(jīng)濟(jì)十大看點

　　2026年是“十五五”開局之年，在新一輪五年規(guī)劃的首年開好局、起好步，關(guān)乎未來五年的發(fā)展全局�；赝�“十四五”，我國發(fā)展歷程極不尋常、極不平凡，站在新起點，做好全年的經(jīng)濟(jì)工作，要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。

　　流動性改善疊加AI加速兌現(xiàn) A股市場環(huán)境將更加友好

　　展望2026年，財通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才認(rèn)為，A股市場有望步入整體環(huán)境更優(yōu)、結(jié)構(gòu)性特征深化的發(fā)展階段，核心驅(qū)動力源于全球流動性環(huán)境的進(jìn)一步改善，以及以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢進(jìn)入加速兌現(xiàn)期，整體投資環(huán)境具備較強(qiáng)支撐性。

　　宏觀層面，金梓才認(rèn)為，全球與國內(nèi)流動性環(huán)境預(yù)計同步向好，為市場奠定堅實基礎(chǔ)。外部來看，美聯(lián)儲2026年降息節(jié)奏或加快，A股面臨的外部約束大幅減弱，海外資金環(huán)境更趨友好；內(nèi)部而言，國內(nèi)貨幣政策將持續(xù)為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級提供支持，維持流動性合理充裕。

　　產(chǎn)業(yè)維度，金梓才認(rèn)為，以人工智能為首的科技成長方向增長動能將持續(xù)強(qiáng)化。AI產(chǎn)業(yè)正從2025年的高速滲透，邁向2026年進(jìn)一步業(yè)績兌現(xiàn)與深度影響階段，現(xiàn)有跡象表明，其后續(xù)增長勢頭非但不會放緩，反而可能加快，對企業(yè)生產(chǎn)效率和商業(yè)模式的變革將更為深刻。

　　市場中樞有望緩步抬升 做好均衡配置把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

　　南方基金宏觀策略部聯(lián)席總經(jīng)理唐小東表示，預(yù)計2026年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)，但市場波動性可能加劇，難以復(fù)現(xiàn)2025年“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！毙星�。他建議投資者結(jié)合自身風(fēng)險偏好進(jìn)行均衡配置，并關(guān)注紅利資產(chǎn)、科技及內(nèi)需板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　唐小東認(rèn)為，2026年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)維持以穩(wěn)為主、穩(wěn)中求進(jìn)的特征，內(nèi)外需或許有邊際小幅波動，但對于整體宏觀經(jīng)濟(jì)的實質(zhì)性影響相對有限。在此背景下，市場預(yù)期及博弈、全球地緣政治，以及科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展可能成為影響市場更重要的變量。

　　市場脫離低回報區(qū)域 可布局四條主線

　　國金證券首席策略分析師牟一凌預(yù)計，2026年A股非金融地產(chǎn)行業(yè)的ROE（凈資產(chǎn)收益率）將由當(dāng)前的7.2%抬升至7.9%，盈利節(jié)奏前低后高，市場脫離“低回報”區(qū)間。他建議，沿四條主線布局——工業(yè)資源品、設(shè)備出口、消費回補(bǔ)、非銀金融，并重點跟蹤電力系統(tǒng)建設(shè)對鋁、銅、鋼、煤炭等需求的兌現(xiàn)。

　　他表示，在海外市場方面，歐美在AI（人工智能）資本開支驅(qū)動下已經(jīng)呈現(xiàn)“投資強(qiáng)于消費”、大小企業(yè)盈利分化、就業(yè)下降和薪資增速放緩的特征，這些特征又為降息周期的持續(xù)提供了基礎(chǔ)。同時，美國財政寬松在“大美麗法案”出臺后幾成定局，財政擴(kuò)張有望點燃全球大宗商品補(bǔ)庫周期。

　　證券日報

　　資本市場行政監(jiān)管措施迎新規(guī) 提高監(jiān)管執(zhí)法規(guī)范化水平

　　2025年12月31日，中國證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨市場監(jiān)督管理措施實施辦法》（以下簡稱《實施辦法》），進(jìn)一步規(guī)范證券期貨市場監(jiān)督管理措施（以下簡稱“監(jiān)管措施”）的實施程序，提高中國證監(jiān)會監(jiān)管的規(guī)范化程度和依法治市水平。

　　在市場人士看來，《實施辦法》統(tǒng)一了行政監(jiān)管措施的標(biāo)準(zhǔn)和實施程序，有助于提高監(jiān)管效能，提高信息透明度，穩(wěn)定市場預(yù)期，提升市場主體合規(guī)意識，強(qiáng)化投資者權(quán)益保護(hù)，進(jìn)一步夯實資本市場法治化基礎(chǔ)。

　　南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，《實施辦法》的出臺有三重意義：首先，固化程序正義，以嚴(yán)密程序約束監(jiān)管自由裁量權(quán)，提升執(zhí)法規(guī)范化水平；其次，強(qiáng)化預(yù)期管理，統(tǒng)一的程序標(biāo)準(zhǔn)增強(qiáng)了監(jiān)管行為的可預(yù)見性，有利于穩(wěn)定市場信心；最后，優(yōu)化執(zhí)法效能，通過程序分類設(shè)置，使監(jiān)管資源能更精準(zhǔn)地用于矯正違規(guī)和防控風(fēng)險，標(biāo)志著資本市場監(jiān)管的治理思維升級。

　　2025年共10家房企銷售額超千億元

　　頭部房企新增貨值繼續(xù)向核心城市和優(yōu)質(zhì)項目集中

　　中指研究院日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年銷售額超千億元的房企共10家，頭部企業(yè)銷售規(guī)模保持韌性，核心城市項目仍是主要支撐。

　　從銷售結(jié)構(gòu)看，頭部房企優(yōu)勢依然明顯。保利發(fā)展（600048）控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“保利發(fā)展”）、綠城中國控股有限公司、招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司（以下簡稱“招商蛇口（001979）”）、杭州濱江房產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“濱江集團(tuán)（002244）”）等企業(yè)的銷售額均超過千億元。

　　中指研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日報》記者表示，多數(shù)銷售額超過千億元的企業(yè)都堅持順勢而為的發(fā)展策略，具有較強(qiáng)的經(jīng)營開發(fā)能力，在多個核心城市推出熱銷項目，抓住了核心城市的改善性需求。

　　三天國內(nèi)游1.42億人次 人均消費“量價齊升”

　　2026年元旦假期期間，各地文旅活動精彩紛呈，居民出游意愿顯著增強(qiáng)，推動歲末年初消費持續(xù)升溫。

　　1月4日，文化和旅游部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)測算，元旦假期三天全國國內(nèi)出游1.42億人次，國內(nèi)出游總花費847.89億元。交通運輸部數(shù)據(jù)則顯示，元旦假期全社會跨區(qū)域人員流動量為5.95億人次，日均1.98億人次，同比增長19.62%。

　　從消費端看，人均消費呈現(xiàn)“量價齊升”態(tài)勢。同程旅行數(shù)據(jù)顯示，機(jī)票、酒店、民宿等主要產(chǎn)品預(yù)訂熱度攀升；飛豬數(shù)據(jù)顯示，消費者出游意愿與消費力同步提升，人均購買商品件數(shù)同比去年增長超20%，人均消費金額同比去年增長超30%；攜程數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)景區(qū)門票預(yù)訂量同比去年增長超4倍，入境游相關(guān)預(yù)訂亦大幅提升。

　　71只公募新品定檔1月發(fā)行

　　新年伊始，公募基金發(fā)行市場迎來密集布局期，增量資金入市預(yù)期持續(xù)升溫。數(shù)據(jù)顯示，定檔2026年1月份發(fā)行的公募基金已達(dá)71只，涵蓋權(quán)益類基金、債券型基金、公募FOF（基金中基金）、QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金等多種類型。

　　具體來看，權(quán)益類基金的引領(lǐng)地位尤為突出。在1月份蓄勢待發(fā)的71只基金中，偏股混合型基金數(shù)量居首，達(dá)21只；被動指數(shù)型基金數(shù)量緊隨其后，為17只；增強(qiáng)指數(shù)型基金、普通股票型基金等其他權(quán)益類產(chǎn)品共計11只。上述權(quán)益類基金數(shù)量合計達(dá)49只，在定檔1月份發(fā)行的全部基金中占比近七成。