中國(guó)證券報(bào)

　　制度筑基 價(jià)值重塑 信心匯聚 三維度透視資本市場(chǎng)之“變”

　　2025年，中國(guó)資本市場(chǎng)在內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)交織中錨定航向，以“穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效”為舵駛過(guò)波瀾。這一年，市場(chǎng)韌性顯著增強(qiáng)，A股總市值穩(wěn)步跨越百萬(wàn)億元大關(guān)，實(shí)現(xiàn)了量的合理增長(zhǎng)與質(zhì)的有效提升。成績(jī)背后，資本市場(chǎng)正以改革謀“變”：制度以“1+N”政策體系為核心，筑牢健康發(fā)展根基；資金向“新”遷徙，激活創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力；信心持續(xù)回歸，激發(fā)內(nèi)生增長(zhǎng)潛能。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。展望2026年，資本市場(chǎng)被賦予了助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等重要使命。中證金融研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘宏勝日前在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)投融資綜合改革將不斷深化。證監(jiān)會(huì)近期提出的不斷提高制度包容性吸引力、持續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性、穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放等改革思路，將在2026年向縱深推進(jìn)。

　　拒絕“薅羊毛” 多只貨幣基金集體限購(gòu)

　　多只貨幣基金近日扎堆發(fā)布限購(gòu)公告，限購(gòu)額僅1萬(wàn)元，還有產(chǎn)品直接暫停代銷渠道申購(gòu)。記者關(guān)注到，不少基金近兩個(gè)月以來(lái)密集公告限購(gòu)、放開限購(gòu)再限購(gòu)。據(jù)了解，此舉主要是為了防范套利資金“薅羊毛”，盡管監(jiān)管近期出手規(guī)范，但相關(guān)行為仍屢見不鮮。在貨幣基金收益率集體走低、多只產(chǎn)品7日年化收益率跌破1%的背景下，套利行為進(jìn)一步攤薄了貨幣基金投資者的收益，基金公司采取限購(gòu)以保護(hù)持有人利益。

　　例如，富安達(dá)現(xiàn)金通貨幣公告稱，為維護(hù)基金份額持有人利益，保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，自12月18日（周四）起，暫停該基金在代銷機(jī)構(gòu)的申購(gòu)（含定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）業(yè)務(wù)，但對(duì)于部分銷售機(jī)構(gòu)的申購(gòu)和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)照常辦理，包括平安銀行等銀行渠道，京東肯特瑞、天天基金、上海利得（002206）基金等三方渠道等。此外，基金公司直銷平臺(tái)的相關(guān)業(yè)務(wù)也正常辦理。

　　全島封關(guān)：海南開放啟新程

　　12月18日，海南自由貿(mào)易港正式啟動(dòng)全島封關(guān)運(yùn)作。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一標(biāo)志著海南自貿(mào)港建設(shè)進(jìn)入新階段的重大舉措，不僅將重塑海南的產(chǎn)業(yè)與貿(mào)易格局，更以實(shí)際行動(dòng)向世界表明了中國(guó)矢志不渝擴(kuò)大開放的決心。多個(gè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高附加值行業(yè)將迎來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇。

　　博時(shí)基金：篤行高質(zhì)量發(fā)展之路 鑄就一流資管標(biāo)桿

　　當(dāng)前，公募基金“巨輪”正從重規(guī)模向重投資者回報(bào)加速轉(zhuǎn)型，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。在行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，張東于今年10月接棒博時(shí)基金董事長(zhǎng)一職。這位在招行系統(tǒng)深耕30余年的金融老將，將如何帶領(lǐng)博時(shí)基金在變局中開新局，把握機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？

　　近日，張東在接受記者采訪時(shí)表示，博時(shí)基金將以“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、創(chuàng)造投資者價(jià)值”為中心，積極拉長(zhǎng)板、補(bǔ)短板、鍛新板、固底板，錨定客戶價(jià)值創(chuàng)造者、投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)者、高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)者、金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)者四大核心定位，在行業(yè)變革浪潮中蓄力前行，奮力打造中國(guó)特色的一流資管機(jī)構(gòu)。

　　上海證券報(bào)

　　創(chuàng)投界掘金“十五五”：錨定未來(lái)產(chǎn)業(yè) 踐行長(zhǎng)期主義

　　12月16日，2025上證多層次資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)在江蘇南通舉行。在主題為“掘金‘十五五’投資與并購(gòu)機(jī)遇”的圓桌對(duì)話中，來(lái)自金浦投資、源星資本、弘毅投資、中科育成投資、恒輝安防（300952）、盛世投資、華登、國(guó)壽股權(quán)公司、德同資本等公司的9位投資人、企業(yè)家暢談“十五五”期間股權(quán)投資的新趨勢(shì)、新機(jī)遇。

　　在暢談“十五五”期間股權(quán)投資機(jī)遇時(shí)，多位投資人不約而同地將目光鎖定在“十五五”規(guī)劃建議中提到的新興產(chǎn)業(yè)與未來(lái)產(chǎn)業(yè)，包括新能源、新材料、量子科技、生物制造、核聚變能、具身智能等領(lǐng)域。

　　A股三大指數(shù)昨日大漲 科技主線卷土重來(lái)引領(lǐng)市場(chǎng)反彈

　　12月17日，A股三大指數(shù)全天震蕩走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。截至收盤，上證指數(shù)報(bào)3870.28點(diǎn)，漲1.19%；深證成指報(bào)13224.51點(diǎn)，漲2.40%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)3175.91點(diǎn)，漲3.39%。滬深北三市全天成交18343億元，較上個(gè)交易日放量863億元。

　　盤面上，全市場(chǎng)超3600只個(gè)股上漲，熱點(diǎn)板塊輪番活躍。算力硬件、鋰電兩大成長(zhǎng)賽道雙雙爆發(fā)：CPO概念漲幅居前，聯(lián)特科技（301205）以20%幅度漲停，光模塊三巨頭（新易盛（300502）、天孚通信（300394）、中際旭創(chuàng)（300308））集體大漲；鋰電產(chǎn)業(yè)鏈走強(qiáng)，金圓股份（000546）、天際股份（002759）漲停。此外，大金融板塊午后拉升，華泰證券一度接近漲停。

　　中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平：壯大“耐心資本”是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐

　　“構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展的資本市場(chǎng)離不開高質(zhì)量發(fā)展的上市公司，而高質(zhì)量發(fā)展的上市公司需要愿意長(zhǎng)期陪伴企業(yè)成長(zhǎng)的‘耐心資本’作為重要支撐�！痹�12月16日舉行的2025南通投資大會(huì)暨上證多層次資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)上，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)宋志平系統(tǒng)闡述了中國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)前所處的歷史方位、面臨的戰(zhàn)略機(jī)遇以及實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的核心路徑。

　　宋志平表示，“耐心資本”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展到特定階段的必然產(chǎn)物和迫切需求。自2024年中央政治局會(huì)議提出“壯大耐心資本”以來(lái)，一系列政策舉措為引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市提供了制度保障。今年以來(lái)，年金、保險(xiǎn)、社保、公募基金等中長(zhǎng)期資金凈買入A股超6000億元，成為增強(qiáng)市場(chǎng)韌性的重要力量。

　　制度、資金與治理協(xié)同發(fā)力 資本市場(chǎng)構(gòu)建內(nèi)在穩(wěn)定性深層變革

　　資本市場(chǎng)作為現(xiàn)代金融體系的核心樞紐，其內(nèi)在穩(wěn)定性直接關(guān)系到資源配置效率與經(jīng)濟(jì)發(fā)展成色。近期召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。這是連續(xù)第二年將資本市場(chǎng)投融資綜合改革置于經(jīng)濟(jì)工作的重要位置。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受記者采訪時(shí)表示，資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的構(gòu)建，正從單一的政策護(hù)航轉(zhuǎn)向制度、資金與治理協(xié)同發(fā)力的深層變革。

　　證券時(shí)報(bào)

　　提前結(jié)募火速建倉(cāng) 港股主題新基金搶抓調(diào)整機(jī)會(huì)

　　近期港股市場(chǎng)經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整，公募發(fā)行市場(chǎng)迎來(lái)了一波縮短發(fā)售期、逆市搶籌的小高潮。

　 記者發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入12月以來(lái)，多只原本月底才可能入市，甚至計(jì)劃跨年發(fā)行的港股主題新基金，紛紛宣布提前結(jié)束募集，不再等到明年才建倉(cāng)，更有部分產(chǎn)品成立后迅速實(shí)現(xiàn)高倉(cāng)位�！伴W電”結(jié)募與火速建倉(cāng)的操作，顯示出新基金希望把握住港股回調(diào)的機(jī)會(huì)。

　　“破面”可轉(zhuǎn)債再現(xiàn) 市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可控

　　近日，在A股市場(chǎng)接連調(diào)整背景下，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)再次出現(xiàn)跌破面值情形。

　　12月16日，在正股下跌3.24%的情況下，三房轉(zhuǎn)債直接跌破面值，成為近段時(shí)間以來(lái)首只跌破面值的可轉(zhuǎn)債。12月17日，三房巷（600370）的股價(jià)上漲0.96%，但三房轉(zhuǎn)債的價(jià)格仍下跌0.47%，12月以來(lái)的累計(jì)跌幅超過(guò)10%。

　　中金公司并購(gòu)兩家券商預(yù)案出爐 東興證券換股價(jià)格溢價(jià)26%

　　中金公司（601995）換股吸收合并東興證券、信達(dá)證券（601059），迎來(lái)重要進(jìn)展。

　　12月17日晚間，上述3家上市券商同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，此次交易定價(jià)以各方董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格，東興證券、信達(dá)證券與中金公司A股的換股比例分別為1∶0.4373、1∶0.5188。此外，這3家券商股票于12月18日復(fù)牌。

　　碳酸鋰期貨價(jià)格逼近11萬(wàn)元/噸 產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入復(fù)蘇周期

　　12月17日，廣期所碳酸鋰期貨大幅上漲，主力合約盤中逼近11萬(wàn)元/噸。A股鋰礦板塊亦同步大幅走高，龍頭天齊鋰業(yè)（002466）上漲6%，贛鋒鋰業(yè)（002460）漲近5%。

　　行情數(shù)據(jù)顯示，12月17日，國(guó)內(nèi)碳酸鋰2605主力合約盤中一度上漲8.84%，最高報(bào)價(jià)達(dá)10.986萬(wàn)元/噸，創(chuàng)2024年5月10日以來(lái)新高，收盤漲幅7.61%，報(bào)10.862萬(wàn)元/噸。今年下半年，碳酸鋰期貨價(jià)格明顯上漲，最新價(jià)較年內(nèi)低點(diǎn)已累計(jì)上漲84.1%。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　中金公司“三合一”重大資產(chǎn)重組預(yù)案出爐

　　在證券行業(yè)奮力打造一流投資銀行的征程中，“匯金系”旗下的3家上市券商重大資產(chǎn)重組迎來(lái)關(guān)鍵進(jìn)展。12月17日晚間，中金公司與東興證券、信達(dá)證券同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，中金公司換股吸收合并兩家公司的交易定價(jià)與方案明晰。3家上市券商A股股票均于12月18日開市起復(fù)牌。

　　根據(jù)交易預(yù)案，本次交易定價(jià)以各方董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日均價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價(jià)格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價(jià)格為16.14元/股，信達(dá)證券換股價(jià)格為19.15元/股。該交易方案充分體現(xiàn)了兩家公司資產(chǎn)價(jià)值，并有利于平衡各方股東利益。

　　進(jìn)一步增強(qiáng)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)成效

　　近日舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在部署明年經(jīng)濟(jì)工作時(shí)提出，制定全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)條例，深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

　　中央財(cái)辦有關(guān)負(fù)責(zé)同志日前在解讀中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神時(shí)表示，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)作了進(jìn)一步部署。明年要采取更具針對(duì)性的措施，進(jìn)一步增強(qiáng)統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)成效，實(shí)現(xiàn)各類資源要素高效配置。

　　臥安機(jī)器人通過(guò)港交所聆訊

　　12月16日晚，臥安機(jī)器人（深圳）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“臥安機(jī)器人”）通過(guò)港交所主板上市聆訊，國(guó)泰君安國(guó)際、華泰國(guó)際為聯(lián)席保薦人。帶著“大疆教父”標(biāo)簽的李澤湘是臥安機(jī)器人重要股東。

　　成立于2018年的臥安機(jī)器人，是一家AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)提供商。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，全球AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將在2029年達(dá)到707億元，2024年至2029年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)64.2%。在此背景下，臥安機(jī)器人擬將本次IPO募集資金用于技術(shù)研發(fā)深化、全球渠道拓展、品牌建設(shè)及營(yíng)運(yùn)資金補(bǔ)充。

　　資本市場(chǎng)出清加速 主動(dòng)退市實(shí)質(zhì)性起步 年內(nèi)已有9家公司官宣通過(guò)召開股東大會(huì)、被吸收合并、私有化等方式退市

　　12月17日晚間，瓦房店軸承股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瓦軸B（200706）”）發(fā)布公告稱，公司收到控股股東瓦房店軸承集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“瓦軸集團(tuán)”）要約收購(gòu)報(bào)告書摘要，瓦軸集團(tuán)發(fā)起以終止瓦軸B上市地位為目的全面要約收購(gòu)。公司股票自12月18日（星期四）上午開市起復(fù)牌。

　　據(jù)記者梳理，今年以來(lái)，已經(jīng)有9家公司官宣主動(dòng)退市，其中3家為召開股東大會(huì)主動(dòng)退市，5家涉及被吸收合并退市，瓦軸B為私有化退市。資本市場(chǎng)主動(dòng)退市實(shí)質(zhì)性起步。