中國證券報(bào)

　　打通成果轉(zhuǎn)化“最后一公里” 重點(diǎn)領(lǐng)域應(yīng)用中試基地建設(shè)提速

　　日前，全國首個(gè)移動(dòng)終端方向的國家人工智能應(yīng)用中試基地發(fā)布，由深圳市和東莞市跨城共建，中國聯(lián)通具體建設(shè)，旨在助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)從研發(fā)設(shè)計(jì)到生產(chǎn)制造的數(shù)字化、智能化升級(jí)迭代。

　　這一基地的落地折射出各地以應(yīng)用中試基地為載體、加速AI技術(shù)產(chǎn)業(yè)化落地的鮮明導(dǎo)向。當(dāng)前，各地各部門正推動(dòng)制造、醫(yī)療、交通等一批重點(diǎn)領(lǐng)域應(yīng)用中試基地啟動(dòng)建設(shè)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著“人工智能+”行動(dòng)深入開展，各類創(chuàng)新主體有望深度參與到應(yīng)用中試基地建設(shè)與運(yùn)行中，加速應(yīng)用成果轉(zhuǎn)化和落地見效。

　　全鏈條織密“安全網(wǎng)” 提升投資者保護(hù)質(zhì)效

　　從制度筑基到追責(zé)亮劍，從突破典型個(gè)案到完善長效機(jī)制，今年以來，資本市場投資者保護(hù)正從“單點(diǎn)發(fā)力”邁向“系統(tǒng)作戰(zhàn)”。

　　證監(jiān)會(huì)黨委日前傳達(dá)貫徹黨的二十屆四中全會(huì)精神時(shí)明確提出，加強(qiáng)資本市場法治建設(shè)，不斷提升監(jiān)管效能和投資者權(quán)益保護(hù)質(zhì)效。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，伴隨資本市場法治建設(shè)不斷強(qiáng)化，退市過程中的投資者保護(hù)、行政處罰與民事賠償?shù)挠行�協(xié)同、推動(dòng)健全特別代表人訴訟等課題提上日程，投資者保護(hù)機(jī)制這項(xiàng)長期系統(tǒng)工程將向縱深推進(jìn)。

　　供應(yīng)偏緊 機(jī)構(gòu)看好銅價(jià)中長期走勢(shì)

　　近日，受全球銅供應(yīng)短缺擔(dān)憂加劇影響，國際銅價(jià)持續(xù)攀升并刷新歷史紀(jì)錄。12月9日，銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，倫敦金屬交易所（LME）銅、滬銅主力合約紛紛下跌，A股市場銅概念板塊應(yīng)聲而動(dòng)，當(dāng)日銅產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌2.41%。不過拉長時(shí)間看，銅產(chǎn)業(yè)板塊整體表現(xiàn)活躍。

　　機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，在新能源、電網(wǎng)建設(shè)等下游需求強(qiáng)勁支撐下，疊加供應(yīng)端擾動(dòng)因素，銅價(jià)中長期有望維持高位運(yùn)行。

　　上市銀行中期分紅陣營擴(kuò)容 高股息價(jià)值催生“資產(chǎn)引力”

　　12月8日，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行分別發(fā)布A股2025年半年度分紅派息實(shí)施公告，兩家銀行此次中期分紅總額分別為503.96億元、418.23億元，其中派發(fā)A股現(xiàn)金股息均超300億元。

　　步入四季度，A股上市銀行中期分紅密集落地。作為資本市場“分紅大戶”，上市銀行中期分紅陣營進(jìn)一步擴(kuò)容，部分銀行中期分紅金額增加。數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，已有26家A股上市銀行披露2025年中期或季度分紅方案，合計(jì)派息金額擬超2600億元。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股高分紅特征持續(xù)顯現(xiàn)，不僅反映了其穩(wěn)健的經(jīng)營韌性與成熟的股東回報(bào)機(jī)制，更有望成為推動(dòng)板塊估值修復(fù)的催化劑。

　　上海證券報(bào)

　　近200家上市公司“曬”行業(yè)景氣度 部分企業(yè)訂單已排至2029年

　　訂單是企業(yè)最真實(shí)的經(jīng)營語言，訂單數(shù)據(jù)則是產(chǎn)業(yè)景氣度的“晴雨表”。2025年歲末，隨著上市公司密集披露機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，一組積極的經(jīng)營信號(hào)躍然紙上。

　　據(jù)上海證券報(bào)記者梳理，11月以來，已有近200家A股上市公司明確表示“訂單飽滿”或“行業(yè)景氣”，其中機(jī)械設(shè)備、電子、電力設(shè)備三大行業(yè)成為高景氣集中地。

　　“這些數(shù)據(jù)折射出中國部分產(chǎn)業(yè)競爭力快速提升。如全球化突破提速，機(jī)械設(shè)備、通信設(shè)備等領(lǐng)域公司獲得歐美高端市場訂單，出海邏輯已從成本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)向技術(shù)品牌優(yōu)勢(shì)；又如科技趨勢(shì)加速兌現(xiàn)，AI算力需求爆發(fā)、儲(chǔ)能市場快速復(fù)蘇、半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)周期復(fù)蘇與國產(chǎn)替代深化的雙重利好�！钡�水泉一位基金經(jīng)理對(duì)上海證券報(bào)記者分析稱。

　　新能源汽車購置稅政策調(diào)整在即 車市消費(fèi)熱度持續(xù)上升

　　明年起，購買新能源汽車從全額免征購置稅調(diào)整為減半征收，從每輛最高免稅額3萬元，調(diào)整為每輛最高減稅額1.5萬元。距離政策調(diào)整實(shí)施僅剩不足一個(gè)月的時(shí)間，新能源汽車市場正迎來年底消費(fèi)沖刺潮。

　　上海證券報(bào)記者近日采訪發(fā)現(xiàn)，多地車企相繼推出購置稅兜底政策鎖定用戶，線下4S店客流與訂單量雙雙走高。受訪專家認(rèn)為，購置稅征收政策切換前短期會(huì)形成“末班車效應(yīng)”，長期來看新能源汽車市場將從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)，競爭將越來越聚焦于技術(shù)、成本與服務(wù)。

　　儲(chǔ)能行業(yè)最新研判：2026年出貨量增速約40%

　　12月9日，2025第四屆高工儲(chǔ)能年會(huì)在深圳開幕。高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）現(xiàn)場發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年全球和中國儲(chǔ)能電池出貨量增速預(yù)計(jì)均超80%。尤其是“腰部”鋰電池企業(yè)增速迅猛，今年前三季度楚能新能源、海辰儲(chǔ)能、欣旺達(dá)（300207）出貨量同比增長超150%；比亞迪（002594）、中創(chuàng)新航、遠(yuǎn)景動(dòng)力、鵬輝能源（300438）出貨量同比增長超100%。

　　展望2026年出貨量增速，多位與會(huì)企業(yè)負(fù)責(zé)人的預(yù)測(cè)中位數(shù)為約40%。多位嘉賓對(duì)市場需求的增長保持樂觀，但產(chǎn)能緊張及可能發(fā)生的價(jià)格上漲又或?qū)⒁种瞥鲐浟吭鏊佟?/p>

　　“長協(xié)訂單”深度綁定 鋰電業(yè)或邁入發(fā)展新周期

　　50億元、60億元、450億元……鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中游材料企業(yè)披露的訂單預(yù)計(jì)總金額“扶搖直上”。在經(jīng)歷了一輪劇烈的價(jià)格與產(chǎn)能周期波動(dòng)后，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈正掀起一場以“長期協(xié)議”為核心的訂單潮。

　　上海證券報(bào)記者多方采訪獲悉，與上一輪單純追逐規(guī)模擴(kuò)張不同，本輪“長協(xié)訂單潮”呈現(xiàn)訂單規(guī)模更大、綁定更深、機(jī)制更市場化且高度聚焦于供應(yīng)鏈安全與合規(guī)性的新特征。

　　上海有色網(wǎng)鋰電分析師楊玏表示，這不僅是供需關(guān)系階段性轉(zhuǎn)暖的信號(hào)，也是一場“溫和但持續(xù)”的行業(yè)洗牌，標(biāo)志著鋰電產(chǎn)業(yè)從野蠻生長邁向理性、協(xié)同、高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

　　證券時(shí)報(bào)

　　從托底到賦能 “投資于人”擦亮經(jīng)濟(jì)發(fā)展民生底色

　　在復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，2025年中國經(jīng)濟(jì)的民生底色愈發(fā)鮮明。從覆蓋3歲以下嬰幼兒的育兒補(bǔ)貼，到秋季學(xué)期惠及1200萬幼兒園大班兒童的免費(fèi)學(xué)前教育；從“雙一流”高校本科擴(kuò)招2萬人擴(kuò)容優(yōu)質(zhì)教育資源，到養(yǎng)老金、醫(yī)保補(bǔ)助等社保待遇標(biāo)準(zhǔn)穩(wěn)步提高，政策鏈條覆蓋“幼有所育、學(xué)有所教、勞有所得、病有所醫(yī)、老有所養(yǎng)”各環(huán)節(jié)，“讓改革發(fā)展成果更多更公平惠及全體人民”從理念轉(zhuǎn)化為看得見、摸得著的民生福祉。

　　這是對(duì)2025年《政府工作報(bào)告》提出的“推動(dòng)更多資金資源‘投資于人’、服務(wù)于民生，支持?jǐn)U大就業(yè)、促進(jìn)居民增收減負(fù)、加強(qiáng)消費(fèi)激勵(lì)，形成經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善的良性循環(huán)”的生動(dòng)實(shí)踐。這場“投資于人”的戰(zhàn)略調(diào)整，正通過釋放民生紅利提振居民消費(fèi)信心，為筑牢內(nèi)需增長韌性、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展注入持久動(dòng)力。

　　錨定一流投行 證券行業(yè)差異化發(fā)展迎新格局

　　近日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員大會(huì)上的講話，明確了證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的方向，包括鼓勵(lì)券商用好并購重組機(jī)制和工具實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，加快打造一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)；差異化監(jiān)管促進(jìn)券商特色化發(fā)展；暢通證券業(yè)創(chuàng)新試點(diǎn)工作機(jī)制，豐富監(jiān)管沙盒應(yīng)用場景等。

　　證券行業(yè)發(fā)展空間廣闊，大有可為。一家大型券商的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，在監(jiān)管政策持續(xù)完善下，證券行業(yè)格局有望深度重塑，專業(yè)能力突出、穩(wěn)健合規(guī)的優(yōu)質(zhì)券商將在行業(yè)機(jī)遇期加速轉(zhuǎn)型，一流投行建設(shè)加快推進(jìn)，未來，資產(chǎn)配置、創(chuàng)新能力和國際化布局將成為證券公司提升的重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　翹首以盼規(guī)則落地 企業(yè)積極備戰(zhàn)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs

　　商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs（不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金）開閘在即，受到市場各方關(guān)注。

　　財(cái)通資管總經(jīng)理助理葉曉明近日接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，我國REITs市場在資產(chǎn)類型上將補(bǔ)齊關(guān)鍵的一塊拼圖，將盤活百萬億級(jí)別的存量不動(dòng)產(chǎn)，并通過資本市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與資源配置功能，引導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)要素向更高效領(lǐng)域流動(dòng)。

　　據(jù)悉，許多持有優(yōu)質(zhì)商業(yè)資產(chǎn)的央企、地方國企，甚至民營商業(yè)運(yùn)營公司都在積極備戰(zhàn)，待規(guī)則落地就立即申報(bào)。

　　數(shù)據(jù)顯示，4年多來，中國基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場發(fā)展迅猛，截至目前，已經(jīng)成立了78只產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模超2000億元。各類市場參與主體也日趨成熟，正以商業(yè)化姿態(tài)布局這一潛力賽道。

　　國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)理事長威利·沃爾什： 航空業(yè)利潤微薄 亞太地區(qū)客運(yùn)需求強(qiáng)勁

　　“行業(yè)利潤率薄如蟬翼�！�12月9日，國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（下稱：國際航協(xié)）理事長威利·沃爾什對(duì)記者表示，航空業(yè)整體盈利不足以覆蓋資本成本，這一問題亟待解決。

　　沃爾什說，航空業(yè)為全球經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了近4%的GDP，支撐了8700萬個(gè)就業(yè)崗位，但行業(yè)利潤率很低。

　　“蘋果公司賣一個(gè)iPhone手機(jī)殼賺的錢，比航空公司運(yùn)送一位旅客賺的7.90美元還多。在整個(gè)航空運(yùn)輸價(jià)值鏈中，航空公司利潤率與發(fā)動(dòng)機(jī)、航電制造商以及許多服務(wù)供應(yīng)商相比嚴(yán)重失衡。如果能重新平衡價(jià)值鏈利潤分配、減輕監(jiān)管和稅收負(fù)擔(dān)、改善基礎(chǔ)設(shè)施效率，航空公司將為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更大價(jià)值�！蔽譅柺脖硎�。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　首版商保創(chuàng)新藥目錄發(fā)布 有助提升健康險(xiǎn)吸引力

　　近日，國家醫(yī)保局、人力資源社會(huì)保障部印發(fā)《國家基本醫(yī)療保險(xiǎn)、生育保險(xiǎn)和工傷保險(xiǎn)藥品目錄(2025年)》(以下簡稱“藥品目錄”)和《商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄(2025年)》(以下簡稱“商保創(chuàng)新藥目錄”)，上述兩項(xiàng)目錄將于2026年1月1日起在全國范圍內(nèi)正式實(shí)施。其中，后者也是我國發(fā)布的首版商保創(chuàng)新藥目錄。

　　受訪專家表示，商保創(chuàng)新藥目錄的發(fā)布有利于促進(jìn)商業(yè)健康險(xiǎn)市場產(chǎn)品優(yōu)化和創(chuàng)新，增強(qiáng)產(chǎn)品吸引力，并助力推動(dòng)多層次醫(yī)療保障體系建設(shè)。

　　磷礦石價(jià)格高位運(yùn)行 產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局提速

　　磷礦石處于磷化工產(chǎn)業(yè)的上游。今年以來，磷礦石的供需關(guān)系始終維持緊平衡狀態(tài)。根據(jù)百川盈孚的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，12月9日，磷礦石價(jià)格在高位維穩(wěn)運(yùn)行，30%品位的磷礦石價(jià)格為1016元/噸，28%品位的磷礦石價(jià)格為945元/噸，25%品位的磷礦石價(jià)格為758元/噸。

　　“2025年磷礦石均價(jià)保持高位堅(jiān)挺，供需緊張一直是價(jià)格的核心支撐因素。資源供給彈性不足與需求持續(xù)增長之間的矛盾，導(dǎo)致市場長期處于緊平衡狀態(tài)，這一結(jié)構(gòu)性特征促使其價(jià)格高位運(yùn)行。”隆眾資訊磷礦石分析師李霞在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　11月份中國公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為105.4點(diǎn) 需求保持小幅回暖態(tài)勢(shì)

　　12月9日，由中國物流與采購聯(lián)合會(huì)和林安物流集團(tuán)聯(lián)合調(diào)查發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年11月份，中國公路物流運(yùn)價(jià)指數(shù)為105.4點(diǎn)，環(huán)比回升0.46%，同比回升0.82%。從月內(nèi)看，11月份各周運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比均有所回升。

　　中國物流信息中心分析師高帥對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，綜合來看，11月份公路市場需求保持小幅回暖態(tài)勢(shì)。一方面，年末企業(yè)加快完成生產(chǎn)目標(biāo)，基建項(xiàng)目進(jìn)入收尾階段，工業(yè)生產(chǎn)帶動(dòng)基礎(chǔ)原材料等領(lǐng)域需求整體趨穩(wěn)，較好支撐公路物流需求基本盤；另一方面，提振消費(fèi)政策效能持續(xù)釋放，消費(fèi)領(lǐng)域需求保持向好勢(shì)頭。

　　從“賣產(chǎn)品”到“創(chuàng)價(jià)值” 基金代銷機(jī)構(gòu)考核轉(zhuǎn)向

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至12月9日，今年下半年以來已有34家基金管理人發(fā)布與16家代銷機(jī)構(gòu)終止合作的公告，涉及獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)、銀行、期貨公司等多類型主體。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這場持續(xù)“斷舍離”的背后，是合規(guī)成本上升、費(fèi)率改革沖擊與頭部效應(yīng)加劇的多重?cái)D壓，更意味著公募機(jī)構(gòu)對(duì)代銷伙伴的考核邏輯已從“規(guī)模至上”轉(zhuǎn)向“價(jià)值導(dǎo)向”，中小代銷機(jī)構(gòu)正面臨生死攸關(guān)的轉(zhuǎn)型考驗(yàn)。