中國證券報

　　未雨綢繆還是生存剛需 解碼險企年度“戰(zhàn)略蓄水”

　　近期，多家險企獲批增資或者發(fā)布增資計劃。增加注冊資本是險企最常見的資本補充方式，反映出股東方“真金白銀”的支持。除了增資，不少險企還通過發(fā)行永續(xù)債等方式補充資本。在緊鑼密鼓推進“戰(zhàn)略蓄水”的險企中，既有人身險公司，又有財產(chǎn)險公司，還有再保險公司。總的來看，人身險公司的增資規(guī)模遙遙領(lǐng)先于財產(chǎn)險公司及再保險公司。

　　緣何人身險公司增資發(fā)債更加密集？金額更多？業(yè)內(nèi)人士表示，人身險公司主營長期險業(yè)務(wù)，在當前利率波動、經(jīng)濟增速放緩的宏觀環(huán)境下，人身險公司積蓄資本、提升競爭力、應(yīng)對風(fēng)險等需求變得更加迫切。提前增資發(fā)債，有利于險企未雨綢繆，提升公司償付能力，增強業(yè)務(wù)發(fā)展后勁。

　　以今年同時發(fā)布增資計劃和發(fā)債計劃的險企之一泰康養(yǎng)老為例，20億元的股東增資計劃完成后，泰康養(yǎng)老注冊資本已超百億元。“注冊資本邁入百億元行列，是對國家戰(zhàn)略的積極響應(yīng)。這一舉措也為泰康養(yǎng)老把握行業(yè)政策紅利、滿足人民群眾多元化養(yǎng)老保障需求，奠定了更加堅實的基礎(chǔ)�！碧┛叼B(yǎng)老相關(guān)負責(zé)人表示。

　　提振消費服務(wù)民生 財政政策將更加積極

　　今年以來，積極財政政策持續(xù)發(fā)力，政策效應(yīng)不斷釋放。中共中央政治局12月8日召開會議提出，明年經(jīng)濟工作要堅持穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

　　專家表示，下一步，財政政策將延續(xù)積極取向，在提振消費方面，除綜合運用財政補貼、貸款貼息等政策工具外，還將著力“投資于人”，把更多資金資源用于服務(wù)民生，針對公共服務(wù)的短板弱項精準施策，激發(fā)消費動能。

　　“賺一天虧兩天” 理財凈值波動引投資者熱議

　　“買入就虧損，還不能贖回”“賺一天虧兩天”“在封閉期跌了怎么辦”……近期，社交平臺上關(guān)于銀行理財產(chǎn)品收益波動的討論持續(xù)升溫。部分理財產(chǎn)品凈值近期為何出現(xiàn)回撤？投資者該如何應(yīng)對？中國證券報記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，此次理財市場擾動主要源于12月以來債券市場的調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，當前債市調(diào)整屬短期現(xiàn)象，基本面與政策面未出現(xiàn)顯著利空，投資者無需過度恐慌，錨定長期價值、匹配自身需求才是理性之舉。

　　11月份我國外貿(mào)增速回升至4.1%

　　12月8日，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年前11個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值41.21萬億元人民幣，同比(下同)增長3.6%。其中，出口24.46萬億元，增長6.2%；進口16.75萬億元，增長0.2%。

　　11月份，我國貨物貿(mào)易增速回升，進出口總值3.9萬億元，增長4.1%。其中，出口2.35萬億元，增長5.7%；進口1.55萬億元，增長1.7%。

　　海關(guān)總署統(tǒng)計分析司司長呂大良介紹，今年11月，進出口同比增速回升，比上月加快了4個百分點。截至11月，我國貨物貿(mào)易進出口已連續(xù)10個月保持同比增長，我國外貿(mào)韌性和活力持續(xù)彰顯。

　　上海證券報

　　中證投服中心發(fā)函質(zhì)詢 股東大會反對率超四成 ST長園董事、高管薪酬認定議案被否決

　　盈利連跌三年，2024年甚至巨額虧損，ST長園（600525）董事、高管卻謀求漲薪，現(xiàn)任董事長個人薪酬此前三年累計漲幅甚至超過300%。對此，中證中小投資者服務(wù)中心(下稱“中證投服中心”)發(fā)出《股東質(zhì)詢建議函》，質(zhì)疑ST長園董事、高管薪酬上調(diào)與公司經(jīng)營業(yè)績的匹配性和合理性。隨即，薪酬認定議案在ST長園近期召開的股東大會上被否。

　　10月16日，中國證監(jiān)會發(fā)布了新修訂的《上市公司治理準則》(下稱《準則》)，規(guī)定董事、高管薪酬應(yīng)與公司的業(yè)績掛鉤。行業(yè)專家表示，上述規(guī)定是為了強化董事、高管勤勉盡責(zé)義務(wù)，使管理層決策更貼合公司長期發(fā)展目標。上市公司應(yīng)當深刻領(lǐng)會《準則》精神，合理安排董事、高管薪酬，進一步做好上市公司治理，促進公司高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展。

　　IMF上海中心開啟運營 國際經(jīng)濟合作“發(fā)新芽”

　　早在2024陸家嘴論壇開幕式上，國際貨幣基金組織（IMF）和中國人民銀行宣布，將成立上海IMF區(qū)域中心（下稱“IMF上海中心”）。

　　時隔近一年半后，12月8日，IMF宣布上海中心正式啟動運營。IMF表示，IMF上海中心旨在加強國際貨幣基金組織與亞太地區(qū)經(jīng)濟體的交流與合作，就新興市場和中等收入國家關(guān)注領(lǐng)域開展相關(guān)研究，為區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟體提供有針對性的能力建設(shè)支持，維護全球和區(qū)域金融穩(wěn)定。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉是上海國際金融中心建設(shè)的里程碑，標志著中國深度參與全球金融治理邁入一個制度化、常態(tài)化的新階段，有助于推動全球金融治理體系朝著更加包容與務(wù)實的方向演進，推動構(gòu)建公平公正、開放包容、合作共贏的國際經(jīng)濟金融秩序。

　　資本市場包容性適應(yīng)性改革為科創(chuàng)注入強勁動能

　　摩爾線程在科創(chuàng)板上市，沐曦股份開啟網(wǎng)上申購，宇樹科技完成IPO輔導(dǎo)工作……今年以來，科創(chuàng)板“1+6”改革、債券市場“科技板”、“并購六條”配套舉措等接連落地，資本市場包容性、適應(yīng)性不斷提升，釋放出支持科技創(chuàng)新發(fā)展的強烈信號。

　　中國銀河（601881）證券首席策略分析師楊超在接受上證報記者采訪時表示，資本市場“包容性”與“適應(yīng)性”是推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的核心機制。通過覆蓋多元主體、創(chuàng)新金融工具及動態(tài)調(diào)整規(guī)則，市場既能接納不同類型的企業(yè)與投資者，也能靈活應(yīng)對內(nèi)外環(huán)境變化。未來需持續(xù)深化投融資綜合改革，強化股債聯(lián)動，進一步提升服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的能力。

　　從“0”到“5000” 智元通用具身機器人邁入量產(chǎn)新階段

　　12月8日，在位于上海奉賢的工廠內(nèi)，上百臺人形機器人站姿筆挺，銀黑與純黑的機身交錯排列，像是一支整裝列隊的鋼鐵軍團。

　　當天，智元機器人聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁兼CTO彭志輝宣布，第5000臺通用具身機器人——靈犀X2正式量產(chǎn)下線�，F(xiàn)場同步公布了智元三大產(chǎn)品系列累計量產(chǎn)數(shù)據(jù)：遠征A1/A2下線1742臺，靈犀X1/X2下線1846臺，精靈G1/G2下線1412臺。

　　“5000臺是里程碑，更是新征程的起點。”彭志輝表示，智元已從早期小批量試產(chǎn)的產(chǎn)線磨合，到基于技術(shù)、供應(yīng)鏈與市場三重考量的規(guī)模量產(chǎn)。這一成果不僅驗證了智元自身的規(guī)�；�交付能力，為后續(xù)萬臺、十萬臺級產(chǎn)能規(guī)劃奠定基礎(chǔ)，更向全行業(yè)證實了通用具身機器人規(guī)�；�量產(chǎn)的可行性。

　　證券時報

　　推動多領(lǐng)域合作共贏 以開放促改革促發(fā)展

　　2026年是“十五五”規(guī)劃的開局之年，從“十五五”規(guī)劃建議的內(nèi)容來看，“擴大高水平對外開放，開創(chuàng)合作共贏新局面”的重要性進一步凸顯。此次中央政治局會議也提出“堅持對外開放，推動多領(lǐng)域合作共贏”。

　　商務(wù)部部長王文濤日前撰文闡述了“十五五”時期擴大高水平對外開放的重大意義。他指出，“十五五”時期，我國發(fā)展環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化，戰(zhàn)略機遇和風(fēng)險挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多，擴大高水平對外開放，發(fā)揮以開放促改革促發(fā)展的重要法寶作用，可以增強國內(nèi)國際兩個市場、兩種資源聯(lián)動效應(yīng)，推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

　　重點領(lǐng)域風(fēng)險化解將更加積極穩(wěn)妥

　　12月8日召開的中央政治局會議提出，堅持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點領(lǐng)域風(fēng)險。這延續(xù)了“十五五”規(guī)劃建議中關(guān)于“提高防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險能力，統(tǒng)籌推進房地產(chǎn)、地方政府債務(wù)、中小金融機構(gòu)等風(fēng)險有序化解，嚴防系統(tǒng)性風(fēng)險”的提法，意味著重點領(lǐng)域風(fēng)險化解將更加積極穩(wěn)妥。

　　今年以來，我國多措并舉，堅持標本兼治化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機構(gòu)等領(lǐng)域風(fēng)險。

　　風(fēng)電機組大型化趨緩 產(chǎn)業(yè)鏈走向深度集成

　　今年以來，風(fēng)電機組大型化放緩的趨勢明顯。在今年10月的北京風(fēng)能展上，大型化機組也不再是業(yè)內(nèi)競相發(fā)布的技術(shù)焦點。多位受訪人士向證券時報記者表示，大型化趨勢放緩是由于風(fēng)電技術(shù)進入“無人區(qū)”帶來了一系列超經(jīng)驗問題新挑戰(zhàn)，盲目大型化還會帶來一系列安全風(fēng)險。

　　與此同時，風(fēng)電主機廠商開始將產(chǎn)業(yè)鏈條延伸到核心部件，在葉片、電機、齒輪箱傳動等關(guān)鍵領(lǐng)域延鏈拓鏈�！爸鳈C+核心部件”的模式可以使部件與整機技術(shù)協(xié)同進步，對企業(yè)整體實力也提出了更高要求。

　　多位受訪人士談到，風(fēng)電企業(yè)只有系統(tǒng)級的架構(gòu)優(yōu)化才能保持產(chǎn)品競爭力，風(fēng)電機組技術(shù)創(chuàng)新的著力點將由純粹追逐多發(fā)電轉(zhuǎn)變?yōu)檫M一步提升機組可靠性，產(chǎn)業(yè)鏈走向深度集成將是主要方向。

　　“鈉鋰互補”加速演進 龍頭公司搶灘鈉電池產(chǎn)業(yè)

　　隨著碳酸鋰價格暴漲，上市公司加速鈉離子電池（下稱“鈉電池”）布局。

　　鈉電池憑借資源豐富、成本低廉等優(yōu)勢，正邁向規(guī)�；�落地階段。多位行業(yè)專家和業(yè)內(nèi)人士向記者表示，當前鈉電池產(chǎn)業(yè)已進入“關(guān)鍵窗口期”，技術(shù)突破與商業(yè)化應(yīng)用同步提速，但供應(yīng)鏈配套、標準體系完善等挑戰(zhàn)有待突破。

　　證券日報

　　區(qū)域性銀行加入消費貸貼息陣營

　　12月份以來，個人消費貸款財政貼息政策在四川、貴州、重慶加速落地。川黔渝三地相繼發(fā)布省級貼息實施細則，貴陽銀行（601997）、貴州銀行、成都銀行（601838）、成都農(nóng)商行等區(qū)域頭部城商行、農(nóng)商行同步啟動業(yè)務(wù)受理。這標志著此前未被納入“國補”經(jīng)辦體系的區(qū)域性銀行，正式加入消費貸補貼陣營，“國補+地補”的協(xié)同發(fā)力格局初步形成。

　　上海金融與法律研究院研究員楊海平對《證券日報》記者表示，地方消費貸貼息政策是對國家政策的響應(yīng)，與“國補”政策形成聯(lián)動，可以在進一步激活消費方面發(fā)揮積極作用。預(yù)計其他省份也會跟進，出臺地方版消費貸貼息政策。該政策能夠通過貼息的杠桿作用，挖掘消費信貸潛力，活躍消費信貸市場，與一系列提振消費的政策形成合力。

　　中國證監(jiān)會召開立法聯(lián)系點工作座談會

　　近日，中國證監(jiān)會建立立法聯(lián)系點并召開首次立法聯(lián)系點工作座談會。據(jù)《證券日報》記者了解，中國證監(jiān)會確立了六家單位作為第一批立法聯(lián)系點，分別是國泰海通證券股份有限公司、工銀瑞信基金管理有限公司、廣發(fā)期貨有限公司、四川省上市公司協(xié)會、陜西證監(jiān)局和大連商品交易所。此舉旨在進一步拓寬投資者等市場各方參與資本市場立法的渠道，更好地反映投資者等市場各方的聲音。

　　法治筑基 支持產(chǎn)業(yè)整合升級和企業(yè)轉(zhuǎn)型

　　12月5日，中國證監(jiān)會就《上市公司監(jiān)督管理條例（公開征求意見稿）》（以下簡稱《條例》）公開征求意見。《條例》細化完善上市公司收購、重大資產(chǎn)重組等規(guī)定，進一步明確財務(wù)顧問的職責(zé)定位和獨立性要求，支持產(chǎn)業(yè)整合升級和企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　自去年9月份“并購六條”出臺以來，上市公司并購重組活躍度持續(xù)提升，并且逐步從“重數(shù)量”向“重質(zhì)量”轉(zhuǎn)變。在市場人士看來，《條例》平衡規(guī)范與效率，進一步明確市場預(yù)期，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)整合，推動并購重組質(zhì)效提升。

　　南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示，《條例》將進一步推動并購重組實現(xiàn)從“量”到“質(zhì)”的深刻變革，助力產(chǎn)業(yè)升級，引導(dǎo)資本流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，構(gòu)建合規(guī)、透明、價值導(dǎo)向的市場生態(tài)，進而推動并購重組成為資本市場高質(zhì)量發(fā)展的“強引擎”，為中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入持久動能。

　　家電企業(yè)頻頻涉足冬季賽事 加速品牌國際化進程

　　日前，2025—2026賽季長虹·國際雪聯(lián)單板及自由式滑雪大跳臺世界杯（北京站）（以下簡稱“滑雪世界杯”）在北京首鋼園“雪飛天”滑雪大跳臺舉行。

　　滑雪世界杯作為在北京舉辦的國際A類賽事，不僅是頂級運動員的競技場，也是家電品牌展示技術(shù)的舞臺。家電企業(yè)頻頻將目光投向這片充滿速度與激情的白色賽場，通過贊助、技術(shù)合作等形式深度參與，而企業(yè)的參與又進一步助推冰雪經(jīng)濟熱度上升。

　　“家電企業(yè)對冰雪賽事的涉足，不僅是追逐營銷熱點，更是中國家電品牌加速國際化、展示‘科技硬實力’的重要動作。”中國家用電器商業(yè)協(xié)會秘書長張劍鋒對《證券日報》記者表示。