東吳證券股份有限公司周爾雙,李文意近期對(duì)晶盛機(jī)電（300316）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《子公司晶鴻精密主營(yíng)零部件，高加工精度&高端產(chǎn)品定位》，給予晶盛機(jī)電買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　晶盛機(jī)電

　　投資要點(diǎn)

　　半導(dǎo)體制造工藝通常在真空環(huán)境下進(jìn)行，對(duì)設(shè)備零部件的精密度和密封性要求極高：刻蝕機(jī)與薄膜設(shè)備的托盤(pán)軸，其平面、平行和尺寸公差精度需小于幾十微米，同時(shí)部分零部件尺寸也很大，但精密度仍需達(dá)到微米級(jí)別。

　　晶鴻精密布局先進(jìn)精加工及檢測(cè)設(shè)備，能夠生產(chǎn)高精密及大尺寸零部件：公司進(jìn)口約200臺(tái)、價(jià)值近10億元的歐洲和日本高端設(shè)備，包括5軸聯(lián)動(dòng)加工中心、5面體加工中心等。此外，還配備蔡司、萊茲進(jìn)口的大型龍門(mén)檢測(cè)設(shè)備，可檢測(cè)6米×8米×2米的大型零部件，計(jì)量精度達(dá)0.3微米+L/1000微米。憑借這些設(shè)備，公司可制造長(zhǎng)4米、寬2米、高2米的大型傳輸腔體及5-6米的腔體支撐框架等大型高精密件。公司產(chǎn)品涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備真空腔體、高精度零部件、游星片、陶瓷盤(pán)和主軸，并提供ODM服務(wù)，包括設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、裝配及測(cè)試。公司產(chǎn)品涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備真空腔體、高精度零部件、游星片、陶瓷盤(pán)和主軸，并提供ODM服務(wù)，包括設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、裝配及測(cè)試。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：隨著我國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備放量，晶鴻精密半導(dǎo)體設(shè)備零部件業(yè)務(wù)有望加速放量。但考慮到公司不同板塊景氣度差異，我們預(yù)計(jì)公司25-27年歸母凈利潤(rùn)為20/22/27億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)PE為18/17/14倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東亞前海證券有限責(zé)任公司韋松嶺研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為38.62%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利74.74億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為4.98。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)1家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為36.75。