中國(guó)證券報(bào)

　　公募管理費(fèi)托管費(fèi)尾傭全線下降

　　國(guó)內(nèi)公募行業(yè)自2023年啟動(dòng)第一階段降費(fèi)以來(lái)成效顯著。2024年公募基金管理規(guī)模增長(zhǎng)超10%的同時(shí)，公募基金管理費(fèi)、托管費(fèi)規(guī)模分別下降8%、3.79%；管理費(fèi)中支付給銷售渠道的客戶維護(hù)費(fèi)同步減少，下降8.38%。

　　作為公募降費(fèi)第三階段的重點(diǎn)，2024年公募基金銷售服務(wù)費(fèi)仍實(shí)現(xiàn)13.16%的增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，隨著公募降費(fèi)第三階段即將落地，銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)將進(jìn)一步規(guī)范，以讓利投資者、優(yōu)化銷售行為為核心。

　　制造業(yè)PMI連續(xù)兩月上升 經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3個(gè)、0.4個(gè)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，3月份，春節(jié)因素影響逐步消退，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，三大指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間繼續(xù)上行，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張。

　　四家國(guó)有大行召開定增投資者說(shuō)明會(huì)

　　3月31日，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行（601658）召開2025年國(guó)有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說(shuō)明會(huì)。會(huì)上，各家銀行管理層主要成員對(duì)溢價(jià)發(fā)行、中小股東權(quán)益保護(hù)等話題予以回應(yīng)。

　　上述四家國(guó)有大行日前齊發(fā)公告，宣布擬向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，合計(jì)募集金額不超過(guò)5200億元（含本數(shù)），扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充銀行的核心一級(jí)資本。

　　券商4月推薦110只“金股” 震蕩市布局穩(wěn)字當(dāng)先

　　券商4月月度投資組合近期陸續(xù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日記者發(fā)稿時(shí)，至少有14家券商公布了其4月“金股”組合，共有110只A股及港股標(biāo)的投資價(jià)值獲得看好。復(fù)盤此前券商推薦的3月“金股”，有半數(shù)在3月取得正收益，表現(xiàn)最強(qiáng)標(biāo)的月內(nèi)漲幅接近59%。

　　對(duì)于即將到來(lái)的4月行情，當(dāng)前業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)整體上持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為市場(chǎng)或延續(xù)震蕩，但調(diào)整幅度可能有限，投資者布局可以關(guān)注政策支持催化領(lǐng)域、有景氣支撐的部分行業(yè)板塊以及相對(duì)穩(wěn)健的高股息價(jià)值股，港股則繼續(xù)關(guān)注科技成長(zhǎng)及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。

　　上海證券報(bào)

　　國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《住宅項(xiàng)目規(guī)范》落地 “好房子”引領(lǐng)房企價(jià)值躍遷

　　住房城鄉(xiāng)建設(shè)部3月31日發(fā)布國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《住宅項(xiàng)目規(guī)范》（下稱《規(guī)范》）。《規(guī)范》規(guī)定了新建住宅建筑層高不低于3米，4層及以上住宅設(shè)置電梯；提高了墻體和樓板隔聲性能；提高了戶門、衛(wèi)生間門的通行凈寬；提高了陽(yáng)臺(tái)等臨空處欄桿高度；要求公共移動(dòng)通信信號(hào)覆蓋到公共空間和電梯轎廂內(nèi)；要求空調(diào)室外機(jī)安裝在專用平臺(tái)；規(guī)定了不同氣候區(qū)供暖、空調(diào)設(shè)施設(shè)置要求等�！兑�(guī)范》將于今年5月1日起施行。

　　住房城鄉(xiāng)建設(shè)部相關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，《規(guī)范》結(jié)合我國(guó)近年來(lái)住宅項(xiàng)目建設(shè)實(shí)踐，在對(duì)現(xiàn)行住宅標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施情況評(píng)估的基礎(chǔ)上，經(jīng)廣泛征求意見和充分論證，提出了住宅項(xiàng)目的底線要求，將更加有力支撐城鎮(zhèn)住宅高質(zhì)量發(fā)展。

　　費(fèi)率雙降重塑公募生態(tài) 第三階段費(fèi)改箭在弦上

　　自2023年7月公募基金費(fèi)率改革拉開帷幕以來(lái)，改革成效不斷顯現(xiàn)。據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，2024年基金公司管理費(fèi)收入、券商分倉(cāng)傭金收入較2023年均再次減少，降幅分別達(dá)到8%、35%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金費(fèi)率改革有利于優(yōu)化行業(yè)生態(tài)、提升投資者的持有體驗(yàn)與信任感，為行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供動(dòng)力�；�金費(fèi)率改革將進(jìn)入第三階段，聚焦基金銷售費(fèi)率。在此背景下，代銷機(jī)構(gòu)將面臨政策調(diào)整與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的雙重壓力，后續(xù)須強(qiáng)化投研能力建設(shè)、優(yōu)化客戶服務(wù)體系，應(yīng)對(duì)新的行業(yè)變化。

　　海通證券荀玉根：“中國(guó)智造”有望為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)能

　　“會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的是師父，會(huì)空倉(cāng)的才是大師。”海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事荀玉根近日在“上證首席講壇”上表示。

　　入行多年，荀玉根以“少即是多”簡(jiǎn)要概括了自己的研究理念。他在接受記者采訪時(shí)說(shuō)，要學(xué)會(huì)把握主要變量，追求“模糊的正確”。在他看來(lái)，智能制造相關(guān)硬科技的發(fā)展是影響當(dāng)前中國(guó)市場(chǎng)的主要變量之一。若中國(guó)智造崛起并支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)完成新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換，則中國(guó)資產(chǎn)有望迎來(lái)重估。

　　如何面對(duì)并購(gòu)浪潮？如何打造一流投行？如何應(yīng)對(duì)股價(jià)波動(dòng)？ 上市券商業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)直面市場(chǎng)關(guān)切

　　券商2024年年報(bào)披露已進(jìn)入高峰。截至目前，已有超過(guò)20家上市券商發(fā)布了“成績(jī)單”，整體業(yè)績(jī)回暖成為確定性趨勢(shì)。在此時(shí)點(diǎn)，中信證券、中信建投（601066）、華泰證券、申萬(wàn)宏源、光大證券、方正證券、華林證券（002945）等一批券商舉辦業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，總結(jié)過(guò)去、展望未來(lái)。

　　隨著資本市場(chǎng)“1+N”政策體系落地見效、新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革突飛猛進(jìn)，券商作為資本市場(chǎng)的重要主體，身處改革前沿，能力建設(shè)迫在眉睫。如何擁抱變化、加快轉(zhuǎn)型？如何打造一流投行、服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展？多家券商高管集體亮相，回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。

　　證券時(shí)報(bào)

　　海纜產(chǎn)業(yè)迎復(fù)蘇 關(guān)鍵材料國(guó)產(chǎn)突破在望

　　海纜被稱為海洋經(jīng)濟(jì)的“隱形大動(dòng)脈”，特別是海上風(fēng)電領(lǐng)域，承擔(dān)著海上清潔能源傳送重任。今年，隨著深�？萍际状螌懭胛覈�(guó)政府工作報(bào)告，海纜的重要性也將愈發(fā)凸顯。

　　記者獲悉，過(guò)去三年，受國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電建設(shè)放緩影響，海纜產(chǎn)業(yè)在低谷中前行。部分國(guó)產(chǎn)海纜龍頭企業(yè)順勢(shì)出海，與國(guó)際巨頭同臺(tái)競(jìng)技。不過(guò)，“十四五”的最后一年，低迷三年的海纜產(chǎn)業(yè)迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　半導(dǎo)體并購(gòu)每四天一起 跨界入局產(chǎn)業(yè)整合并非易事

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組加速。尤其是“并購(gòu)六條”發(fā)布半年以來(lái)，并購(gòu)重組熱潮疊加AI（人工智能）需求爆發(fā)，半導(dǎo)體行業(yè)成為本輪并購(gòu)浪潮的熱門賽道。業(yè)內(nèi)最新動(dòng)態(tài)是，3月30日晚間華大九天（301269）公布了收購(gòu)芯和半導(dǎo)體100%股權(quán)預(yù)案。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2024年A股半導(dǎo)體領(lǐng)域（包括跨界案例）共有約47起并購(gòu)重組事件（以首次披露日為準(zhǔn)），其中有約28起收購(gòu)首次發(fā)布于“并購(gòu)六條”之后；2025年至今，與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)相關(guān)的并購(gòu)有近20起。若以“并購(gòu)六條”為分水嶺，這半年期間，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已有共約48起收購(gòu)或重組，幾乎每四天就產(chǎn)生一起，加速明顯。與此同時(shí)，相關(guān)并購(gòu)失敗案例的數(shù)量亦隨之增加，其中不乏跨界并購(gòu)案例。

　　估值提升受制多重因素 上市銀行密集發(fā)布行動(dòng)方案

　　近日，上市銀行緊鑼密鼓召開2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，其中“市值管理”成為銀行高管的一大熱門回應(yīng)。

　　實(shí)際上，近期不少上市銀行也陸續(xù)發(fā)布了各自的估值提升或市值管理計(jì)劃——從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、做好金融“五篇大文章”、穩(wěn)定現(xiàn)金分紅、強(qiáng)化自身戰(zhàn)略等角度出發(fā)，描繪了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的行動(dòng)方案。

　　財(cái)政部領(lǐng)銜注資看點(diǎn)多 四家大行回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切

　　3月31日，2025年國(guó)有大型商業(yè)銀行定向增發(fā)投資者說(shuō)明會(huì)召開。中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行管理層主要成員與投資者進(jìn)行線上溝通交流，就財(cái)政部注資一事回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。

　　3月30日，上述四大行齊發(fā)公告稱，將分別向財(cái)政部等定向增發(fā)股票，募集資金共5200億元。其中，財(cái)政部包攬中行、建行全部新發(fā)行股份，并認(rèn)購(gòu)交行、郵儲(chǔ)銀行逾九成新增股份，合計(jì)出資規(guī)模達(dá)5000億元。這也與今年《政府工作報(bào)告》中“擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本”的表述相符。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　3月份公司債券發(fā)行放量 科創(chuàng)債成亮點(diǎn)

　　在交易所債券市場(chǎng)，公司債券一直占據(jù)發(fā)行數(shù)量的首位，因而獲得市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)（全文數(shù)據(jù)來(lái)源），今年一季度，公司債券（交易所債券市場(chǎng)）發(fā)行數(shù)量合計(jì)達(dá)1227只，占交易所債券市場(chǎng)總發(fā)行數(shù)量的44.31%，發(fā)行總額合計(jì)達(dá)8705.19億元。其中，3月份，公司債券發(fā)行數(shù)量為517只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)3589.91億元，分別占一季度總量的42.14%和41.24%。

　　產(chǎn)需兩端繼續(xù)擴(kuò)張 3月份制造業(yè)PMI升至50.5%

　　3月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布了中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.5%、50.8%和51.4%，比2月份上升0.3個(gè)百分點(diǎn)、0.4個(gè)百分點(diǎn)和0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河在解讀時(shí)表示，春節(jié)因素影響逐步消退，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，三大指數(shù)均在擴(kuò)張區(qū)間繼續(xù)上行，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體保持?jǐn)U張。

　　2025中關(guān)村論壇年會(huì)閉幕： 錨定未來(lái)產(chǎn)業(yè)講好中國(guó)科技故事

　　3月31日，在北京早春和煦的微風(fēng)中，以“新質(zhì)生產(chǎn)力與全球科技合作”為主題的2025中關(guān)村論壇年會(huì)落下帷幕。

　　“作為2025中關(guān)村論壇年會(huì)的親歷者，我深刻體會(huì)到，這場(chǎng)科技盛會(huì)正以其獨(dú)特的魅力，成為全球創(chuàng)新資源的‘引力場(chǎng)’，它不僅是一個(gè)展示最新科技成果的舞臺(tái)，更是一個(gè)‘講好中國(guó)科技故事’的重要窗口�！卑灿来笾腥A區(qū)ESG可持續(xù)發(fā)展主管合伙人李菁在年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)接受記者采訪時(shí)感觸頗深。

　　四大動(dòng)能協(xié)同發(fā)力 二季度經(jīng)濟(jì)向好發(fā)展可期

　　一季度圓滿收官。今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起步平穩(wěn)，呈現(xiàn)向新向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。這一特征在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露的前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)中已有所印證。一些金融機(jī)構(gòu)及券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家亦預(yù)計(jì)，一季度GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速有望達(dá)到5.3%左右，繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

　　當(dāng)前，社會(huì)各界對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)很關(guān)注。筆者認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)受多重因素影響，精準(zhǔn)預(yù)測(cè)GDP增速并不容易，但基于已有事實(shí)或趨勢(shì)，分析推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)幽茏兓瘜?duì)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)具有現(xiàn)實(shí)意義，這也是國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)研判經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的普遍方法論。整體看，今年二季度，四大動(dòng)能有望協(xié)同發(fā)力，共同推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好發(fā)展。