四大證券報(bào)紙頭版內(nèi)容精華摘要（3月20日）
中國(guó)證券報(bào)
多路資金大幅加倉(cāng) 助力A股港股市場(chǎng)活躍
今年以來(lái)，截至3月19日，A股、港股市場(chǎng)均表現(xiàn)活躍，上證指數(shù)累計(jì)漲逾2%，深證成指漲逾5%，創(chuàng)業(yè)板指漲逾3%，恒生指數(shù)漲逾23%，恒生科技指數(shù)漲逾35%；A股市場(chǎng)日均成交額超過(guò)1.5萬(wàn)億元，港股市場(chǎng)日均成交額達(dá)2400億港元。
市場(chǎng)上漲和活躍離不開(kāi)增量資金持續(xù)加倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，今年以來(lái)A股市場(chǎng)融資凈買入金額超830億元，A股上市公司回購(gòu)金額超280億元。截至3月19日，南向資金今年以來(lái)凈流入港股市場(chǎng)超3900億港元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，增量資金入場(chǎng)為市場(chǎng)活躍提供了有效支撐，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好、流動(dòng)性環(huán)境整體友好、科技產(chǎn)業(yè)邏輯催化等邏輯支撐下，中國(guó)資產(chǎn)吸引力有望持續(xù)提升。
人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)商業(yè)化加速 “靈巧手”投資機(jī)遇受關(guān)注
今年以來(lái)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)持續(xù)受到投資者關(guān)注，我國(guó)多家大廠宣布了旗下產(chǎn)品研發(fā)最新進(jìn)展。數(shù)據(jù)顯示，人形機(jī)器人概念指數(shù)自1月7日以來(lái)大漲52.33%。
分析人士認(rèn)為，今年以來(lái)，在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化浪潮下，各類關(guān)節(jié)模組的量產(chǎn)需求將會(huì)帶動(dòng)設(shè)備需求迅速增長(zhǎng)，后續(xù)持續(xù)看好人形機(jī)器人概念板塊的中長(zhǎng)期投資機(jī)遇。
今年的政府工作報(bào)告提出，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備。
春季攻勢(shì)仍有向上空間 一線私募看好傳統(tǒng)核心資產(chǎn)“價(jià)值再發(fā)現(xiàn)”
近期上證指數(shù)在創(chuàng)出年內(nèi)新高后，呈現(xiàn)小幅盤整態(tài)勢(shì)。結(jié)合經(jīng)濟(jì)基本面、政策面、全球市場(chǎng)資金動(dòng)向等多方面因素，多家一線私募表示，短中期內(nèi)市場(chǎng)仍有較大概率保持震蕩上行的運(yùn)行節(jié)奏，目前A股整體估值水平依然有較強(qiáng)的吸引力。另外，2025開(kāi)年以來(lái)科技板塊表現(xiàn)不俗，私募業(yè)內(nèi)對(duì)于傳統(tǒng)核心資產(chǎn)的預(yù)期也明顯抬升。
對(duì)于短中期走勢(shì)，多家受訪私募普遍表示，繼續(xù)看好后市。
石鋒資產(chǎn)董事長(zhǎng)郭鋒稱，近期宏觀層面的利多因素值得重點(diǎn)關(guān)注。一方面，前期政策基調(diào)積極，顯著增強(qiáng)了民營(yíng)企業(yè)對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心，民營(yíng)企業(yè)加大投資布局新項(xiàng)目，將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入新動(dòng)力（300152）；另一方面，穩(wěn)增長(zhǎng)與大力發(fā)展科技的政策基調(diào)，也將持續(xù)吸引各類直接融資資本流入科技領(lǐng)域。與此同時(shí)，陸續(xù)出臺(tái)的促消費(fèi)政策，積極利好民生領(lǐng)域。整體來(lái)看，在各方面宏觀政策推動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，企業(yè)業(yè)績(jī)水平也會(huì)逐步提升。在這樣的環(huán)境下，A股市場(chǎng)短中期有望延續(xù)向上運(yùn)行趨勢(shì)，股指可能挑戰(zhàn)2024年國(guó)慶假期后創(chuàng)出的階段高點(diǎn)。
截至3月19日，今年以來(lái)已有約50家上市公司首次披露并購(gòu)重組事件，遠(yuǎn)高于去年同期水平。
市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期的并購(gòu)重組市場(chǎng)特點(diǎn)鮮明，體現(xiàn)在“硬科技”并購(gòu)活力足、券商并購(gòu)重組持續(xù)活躍、央國(guó)企重組整合動(dòng)作不斷。政策紅利的釋放為上市公司提供了更多并購(gòu)重組的機(jī)會(huì)，市場(chǎng)需求的不斷增長(zhǎng)也促使企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，并購(gòu)重組活躍度提升趨勢(shì)具備一定可持續(xù)性。
3月15日，有研硅發(fā)布公告，擬以自有資金通過(guò)現(xiàn)金支付的方式收購(gòu)株式會(huì)社RS Technologies持有的株式會(huì)社DG Technologies70%股權(quán)。
上海證券報(bào)
并購(gòu)貸款趨熱 科技企業(yè)“控股型”并購(gòu)如魚得水
隨著A股市場(chǎng)并購(gòu)活躍度提升，并購(gòu)貸款頻頻出現(xiàn)在上市公司的并購(gòu)重組方案中。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2025年以來(lái)已有17家上市公司披露了收購(gòu)資產(chǎn)擬使用并購(gòu)貸款的情況，同時(shí)有55家上市公司公告了申請(qǐng)并購(gòu)貸款授信等相關(guān)進(jìn)展。
記者采訪了解到，在并購(gòu)重組中，申請(qǐng)并購(gòu)貸款不僅能夠幫助上市公司快速完成收購(gòu)目標(biāo)資產(chǎn)，同時(shí)可以緩解短期的資金壓力。近期，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局組織開(kāi)展適度放寬科技企業(yè)并購(gòu)貸款政策試點(diǎn)工作。多位市場(chǎng)人士認(rèn)為，這將進(jìn)一步提振并購(gòu)市場(chǎng)，更多非盈利科技企業(yè)有望受益。
政策、產(chǎn)業(yè)與資本“三重奏” A股公司并購(gòu)重組好戲連臺(tái)
據(jù)上海證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月19日，今年已有近300家上市公司首次披露并購(gòu)重組事項(xiàng)（剔除增資等），比去年同期增長(zhǎng)12%。其中，至少有27個(gè)項(xiàng)目構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，較去年同期增長(zhǎng)286%，其中不乏跨界并購(gòu)、借殼上市等多種類型。
A股公司掀起并購(gòu)重組新浪潮的背后，既有傳統(tǒng)行業(yè)的整合突圍，也有新興產(chǎn)業(yè)的跨界卡位。而政策、產(chǎn)業(yè)與資本的“三重奏”成為此輪并購(gòu)重組浪潮的主要驅(qū)動(dòng)力。值得注意的是，近300單并購(gòu)交易中，上市公司市值低于50億元的案例約占四成，顯示中小企業(yè)積極通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
進(jìn)一步剖析上述案例，可以發(fā)現(xiàn)此輪并購(gòu)重組具有四大特征：產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合成主流、跨界并購(gòu)閘門頻開(kāi)、國(guó)資與民企的并購(gòu)版圖各具特色及跨境并購(gòu)升溫。
3月19日，A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，三大指數(shù)均小幅下跌。截至收盤，上證指數(shù)跌0.10%，深證成指跌0.32%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.28%。滬深兩市成交額1.47萬(wàn)億元，較前一個(gè)交易日縮量532億元。
盤面上，機(jī)器人概念股局部活躍，襄陽(yáng)軸承（000678）等多股漲停；電力股震蕩走強(qiáng)，韶能股份（000601）漲停。
昨日，機(jī)器人核心部件之一的減速器概念大漲，數(shù)據(jù)顯示，減速器指數(shù)漲近2%，今年以來(lái)累計(jì)大漲逾58%。
多只ETF規(guī)模猛增 資金“掃貨”中國(guó)科技股龍頭
3月以來(lái)，以恒生科技指數(shù)為代表的中國(guó)科技股持續(xù)走強(qiáng)，與此同時(shí)，多只港股和A股科技相關(guān)ETF持續(xù)“吸金”。據(jù)統(tǒng)計(jì)，早在2024年四季度，機(jī)構(gòu)便已開(kāi)始布局中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)鏈上游硬件，目前亞太地區(qū)和新興市場(chǎng)長(zhǎng)線資金均已超配中國(guó)資產(chǎn)。
站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，多家外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，以DeepSeek為代表的中國(guó)AI技術(shù)突破推動(dòng)了本輪科技股上漲行情，未來(lái)隨著更多利好因素推動(dòng)，這一趨勢(shì)有望延續(xù)。
證券時(shí)報(bào)
公募品牌大咖熱議營(yíng)銷“破圈” 差異化競(jìng)爭(zhēng)勢(shì)在必行
近日，由證券時(shí)報(bào)社主辦的“深度求索新生態(tài)下基金品牌營(yíng)銷方法論”沙龍?jiān)谏虾Ｅe行。圓桌論壇環(huán)節(jié)，來(lái)自四家基金公司的資深品牌人士，以“AI共生時(shí)代：公募營(yíng)銷‘破圈’的可能性與生態(tài)重構(gòu)”為主題，就人工智能技術(shù)對(duì)基金品牌營(yíng)銷的影響展開(kāi)了深入探討。
隨著生成式人工智能技術(shù)迅猛發(fā)展，基民的投資決策鏈條被極大縮短，傳統(tǒng)的營(yíng)銷邏輯與策略面臨重大挑戰(zhàn)。如何擁抱新技術(shù)、實(shí)現(xiàn)差異化突圍，成為公募基金行業(yè)亟待思考與解決的重要議題。
北方一家公募品牌人士表示，生成式人工智能技術(shù)的出現(xiàn)顛覆了傳統(tǒng)營(yíng)銷生態(tài)，推動(dòng)了基金行業(yè)營(yíng)銷方式的重大轉(zhuǎn)型。在營(yíng)銷過(guò)程中，過(guò)去繁瑣且耗費(fèi)大量人力的內(nèi)容創(chuàng)作、客戶畫像構(gòu)建和營(yíng)銷策劃等基礎(chǔ)性任務(wù)，通過(guò)DeepSeek等人工智能工具的加持，生產(chǎn)效率和質(zhì)量顯著提升。
債市“科技板”呼之欲出 創(chuàng)投機(jī)構(gòu)亟待疏通發(fā)債“堵點(diǎn)”
近期監(jiān)管層的一項(xiàng)重大部署引發(fā)創(chuàng)投圈熱議！
在3月6日召開(kāi)的十四屆全國(guó)人大三次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，為進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新的金融支持力度，中國(guó)人民銀行將會(huì)同證監(jiān)會(huì)、科技部等部門，創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”。
值得注意的是，債券市場(chǎng)“科技板”將支持投資經(jīng)驗(yàn)豐富的頭部私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)等發(fā)行長(zhǎng)期限科技創(chuàng)新債券，帶動(dòng)更多資金投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技。這意味著，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)可借此進(jìn)一步拓展募資渠道，科技創(chuàng)新發(fā)展將被注入更多“活水”。
近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）在大宗消費(fèi)更新升級(jí)行動(dòng)方面明確提出，更好滿足住房消費(fèi)需求，持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。這是中央首次在促消費(fèi)文件中強(qiáng)調(diào)穩(wěn)樓市并提出相應(yīng)舉措，體現(xiàn)了中央穩(wěn)預(yù)期、強(qiáng)信心的決心。
值得注意的是，在多項(xiàng)穩(wěn)樓市舉措中，《行動(dòng)方案》重點(diǎn)提及了住房公積金政策優(yōu)化方向。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《行動(dòng)方案》特別重視發(fā)揮住房公積金作用，涉及繳存、提取、貸款的全鏈條，這在近期房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)政策中屬于首次，充分體現(xiàn)了住房公積金制度在提升繳存人住房支付能力、充分釋放剛性和改善性住房需求，進(jìn)而促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)方面能夠發(fā)揮的重要作用。適時(shí)降低公積金貸款利率，將進(jìn)一步降低購(gòu)房者置業(yè)成本，也有望為個(gè)人住房商業(yè)貸款利率的下調(diào)釋放一定空間。擴(kuò)大公積金使用范圍、支持提取付首付同時(shí)貸款，可有效緩解首付款壓力，同時(shí)賦能居住服務(wù)領(lǐng)域。
在更好滿足住房消費(fèi)需求方面，《行動(dòng)方案》除了涉及城中村改造、專項(xiàng)債收購(gòu)存量商品房、落實(shí)稅收政策等，重點(diǎn)提及的措施是住房公積金政策的優(yōu)化，其中首次明確提出“適時(shí)降低住房公積金貸款利率”，這也是此前市場(chǎng)期待和呼聲較高的政策之一。
農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)3年減少283家 改革化險(xiǎn)催生新一批萬(wàn)億級(jí)農(nóng)商行
伴隨著改革化險(xiǎn)提速，2024年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法人數(shù)量明顯減少。
近日，國(guó)家金融監(jiān)管總局披露了最新的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法人名單。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)法人數(shù)量為4295家，相比前一年減少195家。具體來(lái)看，這些“消失”的機(jī)構(gòu)以中小農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)占絕大多數(shù)，其中村鎮(zhèn)銀行減少近百家。
2025年，金融監(jiān)管部門將“加快推進(jìn)中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)”作為年度首要重點(diǎn)目標(biāo)，而“兼并重組、減量提質(zhì)”是中小銀行改革的重要思路。以農(nóng)信系統(tǒng)改革為例，近期監(jiān)管部門已批復(fù)籌建內(nèi)蒙古農(nóng)商銀行、江西農(nóng)商聯(lián)合銀行、江蘇農(nóng)商聯(lián)合銀行等，這也意味著，一批萬(wàn)億資產(chǎn)規(guī)模以上的全新“超級(jí)農(nóng)商行”正在路上。
證券日?qǐng)?bào)
多地金融部門召開(kāi)會(huì)議 部署支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展相關(guān)舉措
民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、穩(wěn)定增長(zhǎng)、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮著重要作用，是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展不可或缺的中堅(jiān)力量。支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展，金融部門責(zé)無(wú)旁貸。
近期，多地金融部門召開(kāi)金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)會(huì)議，圍繞信貸資源配置優(yōu)化、融資渠道拓展、服務(wù)質(zhì)效提升等方面進(jìn)行部署，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供金融助力。
例如，3月18日，中國(guó)人民銀行重慶市分行、重慶市工商聯(lián)、重慶市委金融辦等八部門共同組織召開(kāi)重慶市金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)。會(huì)議要求，各金融機(jī)構(gòu)要科學(xué)制定民營(yíng)經(jīng)濟(jì)年度服務(wù)目標(biāo)，優(yōu)化信貸資源配置，聚焦科技創(chuàng)新、“33618”現(xiàn)代制造業(yè)集群體系、生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，持續(xù)加大民營(yíng)經(jīng)濟(jì)信貸資源投入。
會(huì)議還要求，充分發(fā)揮債券融資功能，積極做好民企債券項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，加大債券承銷、投資力度，支持更多民營(yíng)企業(yè)發(fā)行債券融資，拓寬融資渠道。用好股權(quán)融資方式，實(shí)施企業(yè)上市“千里馬”行動(dòng)，支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)境內(nèi)外上市融資、民營(yíng)上市公司并購(gòu)重組和再融資。
私募基金行業(yè)浪潮翻涌，落幕與開(kāi)場(chǎng)交替進(jìn)行。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中基協(xié)”）官網(wǎng)信息顯示，截至3月19日，今年以來(lái)已注銷私募基金管理人數(shù)量達(dá)331家，不良私募機(jī)構(gòu)持續(xù)出清。與此同時(shí)，新的私募基金管理人也在持續(xù)進(jìn)入，越來(lái)越多資管行業(yè)老將創(chuàng)設(shè)私募機(jī)構(gòu)。
在受訪業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，私募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰持續(xù)進(jìn)行，不良私募機(jī)構(gòu)加速退出，同時(shí)，具備較高綜合素質(zhì)的私募基金管理人作為“新鮮血液”不斷注入。這種動(dòng)態(tài)有序的“退出”與“進(jìn)入”，有利于提升行業(yè)整體水平，并推動(dòng)行業(yè)向更成熟、專業(yè)、多元的方向發(fā)展，構(gòu)建行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新生態(tài)。
近年來(lái)，各項(xiàng)行業(yè)規(guī)范等接連發(fā)布實(shí)施，私募基金行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)不減，優(yōu)勝劣汰也在持續(xù)，私募機(jī)構(gòu)或主動(dòng)或被動(dòng)離場(chǎng)。
中央企業(yè)重大項(xiàng)目密集開(kāi)工 更多實(shí)物工作量發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)
年初以來(lái)，中央企業(yè)積極加大有效投資力度，多個(gè)重大項(xiàng)目陸續(xù)破土動(dòng)工，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)力。
3月17日，國(guó)家能源集團(tuán)港口公司黃驊港務(wù)煤炭五期工程項(xiàng)目全面開(kāi)工。建成后，黃驊港務(wù)堆存能力將新增54萬(wàn)噸，煤炭年通過(guò)能力增加5310萬(wàn)噸，煤炭運(yùn)輸能力從每年2.1億噸提升至2.6億噸。作為我國(guó)當(dāng)前離岸距離最遠(yuǎn)的海上風(fēng)電項(xiàng)目，位于鹽城市大豐區(qū)東北方向海域的中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)有限公司江蘇大豐800兆瓦海上風(fēng)電項(xiàng)目，已全面啟動(dòng)建設(shè)。在新疆，中國(guó)華電集團(tuán)有限公司烏魯木齊光伏基地100萬(wàn)千瓦/400萬(wàn)千瓦時(shí)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目、中國(guó)華電集團(tuán)有限公司喀什地區(qū)100萬(wàn)千瓦/400萬(wàn)千瓦時(shí)獨(dú)立儲(chǔ)能項(xiàng)目，也在近期同時(shí)開(kāi)工建設(shè)……
“有效投資重在有效，也就是能帶來(lái)高質(zhì)量產(chǎn)出、高水平績(jī)效的投資。中央企業(yè)加大有效投資力度，不僅可以在投資形成過(guò)程中帶動(dòng)投資需求，而且可以在投資形成后，持續(xù)產(chǎn)生新的生產(chǎn)性消費(fèi)需求，同時(shí)為社會(huì)提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)的增量供給。”中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)特約高級(jí)研究員劉興國(guó)在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，作為我國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)投資的重要主體，中央企業(yè)通過(guò)謀劃實(shí)施一批強(qiáng)牽引、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的重大項(xiàng)目，將有力支撐我國(guó)擴(kuò)大內(nèi)需。
2025年《政府工作報(bào)告》將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為2025年政府工作十大任務(wù)之首，并在積極擴(kuò)大有效投資方面明確提出，要“更大力度支持‘兩重’建設(shè)”。
港股市場(chǎng)流動(dòng)性顯著改善 更多利好改革正在路上
今年以來(lái)，港股流動(dòng)性顯著改善。資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日收盤，年內(nèi)港股區(qū)間日均成交額約1840.92億港元，相比去年同期的777.18億港元增長(zhǎng)136.87%。
事實(shí)上，為了改善港股市場(chǎng)流動(dòng)性，香港交易及結(jié)算所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“港交所”）正籌劃多項(xiàng)舉措，包括擬優(yōu)化公眾持股量、降低公開(kāi)發(fā)售回?fù)軝C(jī)制上限、在今年實(shí)施下調(diào)最低上落價(jià)位、就落實(shí)人民幣交易柜臺(tái)納入港股通進(jìn)行技術(shù)準(zhǔn)備、改善交易單位制度等。
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