四大證券報紙頭版內(nèi)容精華摘要（1月20日）
中國證券報
前期備受資金追捧的跨境ETF近期表現(xiàn)開始分化。數(shù)據(jù)顯示，截至1月17日，標普油氣、德國市場、日本市場等主題的跨境ETF近5日漲幅居前，溢價率也一直保持在較高位置。與此同時，標普消費、納斯達克、東南亞科技等主題的跨境ETF卻出現(xiàn)調(diào)整。
有業(yè)內(nèi)人士表示，投資者挑選ETF時，需關注產(chǎn)品規(guī)模、流動性、跟蹤誤差、費率以及折溢價等因素，尤其在產(chǎn)品溢價率較高時，要格外關注價格回歸可能帶來的短期虧損風險。高溢價不具有可持續(xù)性，切勿盲目跟風。
新三板對相關企業(yè)的吸引力持續(xù)增強。截至1月19日，2025年以來新增14家掛牌公司。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年共有350家公司登陸新三板。2022年和2023年，分別有270家、326家新增掛牌公司。
北交所與新三板一體發(fā)展保持良好態(tài)勢。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，2025年以來，近20家新三板公司宣布啟動在北交所上市的輔導工作。北交所上市后備力量充足。
上周（1月13日-1月17日）A股市場整體走強，三大指數(shù)悉數(shù)上漲，申萬一級行業(yè)中，傳媒、商貿(mào)零售、通信、計算機表現(xiàn)亮眼；銀行、煤炭、公用事業(yè)表現(xiàn)相對靠后。ETF方面，上周全市場超過九成的ETF實現(xiàn)正收益�？缇矱TF表現(xiàn)分化，上周漲幅和跌幅居前的ETF均為跨境ETF。
資金流向方面，上周全市場ETF資金總體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，周凈流出額超過42億元。不過，股票型ETF強勢“吸金”，資金一周凈流入近百億元。滬深300ETF成為ETF市場“吸金”主力。一周凈流入額前十中，3只滬深300ETF合計“吸金”近40億元。
與此同時，增量資金進一步集結。第三批拿到批文的中證A500ETF中，多只產(chǎn)品已經(jīng)開始發(fā)售。1月13日，海富通中證A500ETF正式開始募集，浦銀安盛中證A500ETF1月13日在深交所上市交易。
上市影企鏖戰(zhàn)春節(jié)檔 多部重點影片熱度攀升
優(yōu)質內(nèi)容激發(fā)春節(jié)檔觀影需求。據(jù)燈塔專業(yè)版，2025年電影市場春節(jié)檔1月19日開啟預售，截至當日14時28分，檔期預售總票房突破億元，刷新中國影史春節(jié)檔預售票房突破億元最短時間紀錄。
春節(jié)檔是上市影企的“兵家必爭之地”，阿里影業(yè)、萬達電影（002739）、博納影業(yè)（001330）、中國電影（600977）等公司均參與出品多部春節(jié)檔影片。業(yè)內(nèi)人士認為，優(yōu)質影片將加大供給，2025年電影市場有望持續(xù)回暖。
上海證券報
目前，逾90家內(nèi)地私募旗下關聯(lián)公司持有香港9號牌照，中東、歐美等地大型主權基金成為私募重要的募資來源。與此同時，私募“出�！钡陌鎴D不斷擴大，多家頭部量化私募稱已布局美國、韓國等市場，與全球資管機構同場競技
“走出去，跟全球資管機構掰掰手腕！”某頭部私募創(chuàng)始人的一句玩笑話，是近年來私募“出海潮”的真實寫照。
據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計，截至1月16日，逾90家內(nèi)地私募旗下關聯(lián)公司持有香港9號牌照，中東、歐美等地大型主權基金成為私募重要的募資來源。與此同時，私募“出�！钡陌鎴D不斷擴大，多家頭部量化私募稱已布局美國、韓國等市場，與全球資管機構同場競技。不得不說，在資產(chǎn)管理行業(yè)進入全球配置時代的當下，“出海”已成為眾多頭部私募戰(zhàn)略規(guī)劃中不可或缺的組成部分。
新年伊始，基金投顧采取逆向布局策略，抄底多元資產(chǎn)。近日，有基金投顧公告稱，近期投資的主旋律是“跌就加倉”，不僅對權益類資產(chǎn)越跌越買，而且開始買入收益率走高的美元債等資產(chǎn)。
進入2025年，A股市場震蕩調(diào)整。在此情況下，多只基金投顧組合把握逆向布局機會，抄底A股、美元債等資產(chǎn)。
2024年，銻、銦等小金屬價格走勢強勁，可謂“小金屬”啟動“大行情”。上海鋼聯(lián)（300226）數(shù)據(jù)顯示，2024年1號銻錠價格上漲了69%，其間最大漲幅達92%；精銦2024年漲幅一度達53%，后回落至24%。
受益于價格上漲，產(chǎn)業(yè)鏈上游的上市公司業(yè)績受到提振。湖南黃金（002155）2024年12月初在投資者互動平臺上表示，銻價上漲對公司業(yè)績有正向影響。截至2023年末，湖南黃金保有銻金屬量為307324噸。業(yè)內(nèi)人士認為，長期來看，銻供應緊張、需求前景向好，價格仍有上行空間。而科技金屬銦，在半導體領域應用廣泛，銦市場規(guī)模有望保持高速增長。
AI已成為各行各業(yè)競逐的方向，這導致數(shù)據(jù)機房用電量激增，進而對電力供應帶來重大挑戰(zhàn)。從海外最新發(fā)展情況來看，在傳統(tǒng)電力供應短缺的情況下，燃氣輪機發(fā)電成為供電重要方式，相關公司受到資本追捧。近期機構密集調(diào)研燃氣輪機概念股，杰瑞股份（002353）、豪邁科技（002595）、應流股份（603308）等公司吸引眾多機構前去調(diào)研。
證券時報
近期在A股市場延續(xù)震蕩格局的背景下，掌管次新基金的基金經(jīng)理在入場時機以及倉位布局上出現(xiàn)了明顯分歧，多只成立不久的次新主動權益基金凈值已有明顯變化。相反，亦有基金經(jīng)理在前期行情達到高位后發(fā)行了新產(chǎn)品，并在布局的過程中趨于謹慎。
破解產(chǎn)品同質化難題 ETF向精細化管理“投石問路”
2024年，歷經(jīng)風雨二十載的ETF仿佛一瞬間就實現(xiàn)了“脫胎換骨”，并以一己之力重塑整個資本市場——存量ETF超千只、總規(guī)模攀至3.7萬億元、持股規(guī)模首次超越主動基金……
誠然，憑借工具化、流動性強、交易成本低等諸多優(yōu)勢，ETF產(chǎn)品正獲得越來越多的投資者青睞。不過，在發(fā)展的快速道上，ETF產(chǎn)品同質化的問題也愈發(fā)凸顯。熱門指數(shù)、熱門賽道的同類產(chǎn)品扎堆出現(xiàn)，加劇了投資者的選擇困難癥。以去年9月發(fā)布的熱門指數(shù)中證A500為例，截至1月17日，全市場中證A500指數(shù)相關基金的數(shù)量已超過110只，總規(guī)模突破了3500億元，參與布局的基金公司則多達60余家。
在趨于極致內(nèi)卷的狀況下，基金公司應該如何在產(chǎn)品設計、推廣、管理、運營等方面打出特色牌？
目前，已有華夏基金、廣發(fā)基金、嘉實基金、博時基金、富國基金等多家基金公司上線ETF及指數(shù)小程序，提供全方位ETF服務，提升用戶體驗。
新發(fā)ETF“含機量”提升 養(yǎng)老金外資行現(xiàn)身
素有行情風向標之稱的ETF，近期出現(xiàn)“含機量”（機構持倉含量）飆升現(xiàn)象。證券時報記者梳理近期成立上市的ETF發(fā)現(xiàn)，個別熱門產(chǎn)品的機構投資者持有份額占比逼近90%。其中不僅有券商、保險和私募等，更是出現(xiàn)了養(yǎng)老金、巴克萊銀行等機構。和機構密集搶灘相對應的是，截至1月17日，2025年以來凈流入過10億元的ETF已超過10只。
證券時報記者從采訪中獲悉，上述現(xiàn)象背后隱含著機構提前布局的考慮。他們認為，國內(nèi)經(jīng)濟基本面邊際向好。2025年經(jīng)濟在外需方面可能會面臨一定壓力，但通過拉動內(nèi)需能夠一定程度上對沖外需方面的挑戰(zhàn)。兩會前政策預期有望重新增強，助力市場震蕩上行趨勢，不少領域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展向好，重點關注基本面穩(wěn)健的高股息品種、高景氣的AI、具備出海能力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)以及內(nèi)需政策受益的部分消費行業(yè)。
上市公司補鏈強鏈瞄準“富礦” 近三成并購標的為昔日擬IPO企業(yè)
A股上市公司并購越來越青睞昔日擬IPO企業(yè)。證券時報記者不完全梳理發(fā)現(xiàn)，截至2024年年底，“并購六條”發(fā)布以來首次公告的重大資產(chǎn)重組及發(fā)股收購項目為57單，被并購標的為昔日擬IPO企業(yè)(包括IPO撤單和IPO輔導終止)達16單，占比近三成。
在業(yè)內(nèi)人士看來，昔日擬IPO企業(yè)占A股上市公司并購標的的比例依然低于預期。“從市場數(shù)據(jù)和以往實踐來看，昔日擬IPO企業(yè)的規(guī)范度更高，但這類企業(yè)轉向并購交易并非易事，關鍵因素在于IPO與并購之間存在較大估值差異，一二級市場、私募股權投資與并購市場的估值體系距離實現(xiàn)并軌還需要時間。”廣發(fā)證券兼并收購部總經(jīng)理楊常建在接受證券時報記者采訪時表示。
證券日報
規(guī)范中介機構服務行為 強化“優(yōu)勝劣汰”良性競爭
中介機構是資本市場的“看門人”，中介機構是否勤勉盡責，直接關系到上市公司質量。日前，《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）正式發(fā)布�！兑�(guī)定》進一步加強對中介機構收費等相關行為的監(jiān)管，要求不得以股票公開發(fā)行上市結果作為收費條件，防止中介機構與發(fā)行人不當利益捆綁，并加大對相關違法行為的懲治力度。
接受采訪的專家認為，《規(guī)定》規(guī)范了中介機構執(zhí)業(yè)行為和收費問題，有助于提高中介機構獨立性和執(zhí)業(yè)質量，抑制“帶病闖關”，把好“入口關”，加強專業(yè)能力建設，提高價值發(fā)現(xiàn)和判斷能力，發(fā)掘更多優(yōu)質企業(yè)進入資本市場，從源頭提高上市公司質量，保護投資者合法權益。與此同時，投資者也能夠獲得更完整、準確的信息，從而做出更加理性的投資決策。
多家央企發(fā)力創(chuàng)投基金 “長線長投”資金矩陣加速形成
百億元級的央企創(chuàng)投基金又有新進展。1月18日，中國國新控股有限責任公司（以下簡稱“中國國新”）聯(lián)合部分中央企業(yè)、地方國資在京共同舉行國新創(chuàng)投基金合作簽約儀式，這是繼去年12月5日國新創(chuàng)投基金落地杭州之后的又一標志性事件。
《證券日報》記者從現(xiàn)場獲悉，國新創(chuàng)投基金首期規(guī)模為100億元，存續(xù)期限合計為15年，采用母子基金架構。后續(xù)，還將啟動杭州、湖南、西安等一批子基金。
陽光時代律師事務所合伙人、國企混改中心負責人朱昌明在接受《證券日報》記者采訪時表示，央企創(chuàng)投基金的一個重要作用，就是引領帶動更多社會資本投資科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，加速形成“長線長投”資金矩陣，預計未來有望帶動更多社會資本投資處于種子期、初創(chuàng)期、成長期的科技創(chuàng)新型企業(yè)。
深市電力公司持續(xù)加強研發(fā) 助力行業(yè)轉型升級
2024年，我國電力行業(yè)保持著穩(wěn)健且積極的發(fā)展態(tài)勢。從供給端看，發(fā)電裝機規(guī)模持續(xù)提升，去年前11個月，全國累計發(fā)電裝機容量約32.3億千瓦，同比增長14.4%；行業(yè)投資力度繼續(xù)加大，前11個月，全國主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資8665億元，同比增長12.0%。從需求端看，全社會用電量保持增長。去年前11個月，全社會用電量累計89686億千瓦時，同比增長7.1%，其中規(guī)模以上工業(yè)發(fā)電量為85687億千瓦時。
在宏觀趨勢持續(xù)向好的背后，一系列微觀層面的積極因素發(fā)揮著關鍵作用：技術創(chuàng)新不斷推動電力行業(yè)的效率提升與成本降低，新型電力系統(tǒng)的構建逐步為電力行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎。
在這一過程中，深市上市公司更是充當著行業(yè)發(fā)展的“先鋒隊”與“主力軍”。在新能源發(fā)電領域，眾多上市公司加大對風電、光伏等項目的布局，推動清潔能源的大規(guī)模開發(fā)與利用；在電網(wǎng)建設方面，上市公司通過參與特高壓、智能電網(wǎng)等項目，提升了電力輸送的穩(wěn)定性與效率；在科技創(chuàng)新上，上市公司不斷加大研發(fā)投入，攻克了一系列關鍵技術難題，為電力行業(yè)的轉型升級提供了有力支撐。
頭部A股影視公司云集春節(jié)檔 六部影片預售票房已達1.4億元
1月19日上午9點，2025年春節(jié)檔預售開啟。上海淘票票影視文化有限公司（以下簡稱“燈塔專業(yè)版”）數(shù)據(jù)顯示，截至當日14時41分，預售票房合計已突破1億元，刷新了中國電影春節(jié)檔預售票房最快突破1億元成績。截至當日17時35分，預售票房合計已達到1.4億元。
按預售票房由高到低排序，6部影片依次為《射雕英雄傳：俠之大者》《哪吒之魔童鬧�！贰短铺�1900》《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》《蛟龍行動》《熊出沒·重啟未來》。
燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)分析師陳晉向《證券日報》記者表示：“今年春節(jié)檔影片平均時長超過137分鐘，刷新了中國影史春節(jié)檔平均時長最長紀錄。同時，在國家電影局的指導下，各地電影主管部門、購票平臺、片方紛紛推出了豐富實惠的消費補貼和票補福利，部分影院甚至出現(xiàn)了多部影片可以19.9元購票的情況，可以說今年春節(jié)檔是‘加量不加價’。”
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