上證報(bào)中國證券網(wǎng)訊(記者費(fèi)天元)中信證券研究部日前發(fā)布2025年財(cái)富配置展望報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，2025年，盡管國際環(huán)境擾動(dòng)增多，但國內(nèi)政策調(diào)整與轉(zhuǎn)向料將有效化解各類風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性向好。展望未來，推薦“股票>另類>債券>商品”的配置排序。

　　中信證券表示，對(duì)于股票資產(chǎn)，國內(nèi)方面，隨著政策、價(jià)格、外部三類信號(hào)逐步驗(yàn)證，信用周期、宏觀價(jià)格、股票盈利都有望迎來周期上行，看好A股和港股；海外方面，主要國家經(jīng)濟(jì)周期相對(duì)位置不變，但經(jīng)濟(jì)增速、通脹與貨幣政策預(yù)計(jì)將趨于分化，建議把握各市場(chǎng)股票的多元配置機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于債券資產(chǎn)，國內(nèi)方面，政策加碼有望帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升，預(yù)計(jì)2025年利率或經(jīng)歷波折但中樞仍將下行；海外方面，美國經(jīng)濟(jì)軟著陸的憧憬或會(huì)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閺?fù)蘇預(yù)期，通脹中樞預(yù)計(jì)有所抬升，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2025年有50bps降息空間。

　　對(duì)于商品資產(chǎn)，預(yù)計(jì)本輪黃金行情尚未結(jié)束但漲幅空間相對(duì)有限，2025年整體或呈現(xiàn)高位震蕩的行情；在需求端無顯著增長(zhǎng)、供給端存在增產(chǎn)預(yù)期、地緣事件小幅擾動(dòng)的背景下，預(yù)計(jì)2025年原油價(jià)格或呈現(xiàn)窄幅震蕩行情。

　　對(duì)于另類資產(chǎn)，建議關(guān)注策略靈活性更高的主觀CTA產(chǎn)品；增量政策發(fā)力疊加廣譜利率下行環(huán)境下，REITs配置價(jià)值有望進(jìn)一步凸顯；預(yù)計(jì)私募股權(quán)短期仍將面臨一定壓力，長(zhǎng)期隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行、頂層政策驅(qū)動(dòng)、科技創(chuàng)新引領(lǐng)、區(qū)域戰(zhàn)略支持的協(xié)同發(fā)力，市場(chǎng)生態(tài)有望不斷優(yōu)化。