中信建投（601066）發(fā)布研報稱，2024年12月27日，北交所就修改后的《股票上市規(guī)則》和《再融資審核規(guī)則》公開征求意見，其中《股票上市規(guī)則》的主要修改內容包括明確審計委員會、監(jiān)事會職權承接安排，落實新《公司法》新增要求和相關表述，調整聘任證券事務代表等其他制度三條；《再融資審核規(guī)則》除刪除上市公司監(jiān)事、調整股東大會表述等新《公司法》適應性修改外，主要為落實新“國九條”等監(jiān)管要求，圍繞壓實上市公司和中介機構責任、加強信息披露監(jiān)管、優(yōu)化發(fā)行審核程序、完善受理問詢審核等環(huán)節(jié)的時限扣除四方面進行了修改。

　　中信建投主要觀點如下：

　　市場表現：本周(2024年12月23日-2024年12月27日)，北證50指數表現弱勢，單周下跌-6.62%，同期上證指數/深證成指/創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50分別漲跌+0.95%/+0.13%/-0.22%/+0.73%；同期中證1000下跌-1.60%。年初至今北證50累計上漲+1.07%，同期上證指數/深證成指/創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50分別上漲+14.29%/+11.92%/+16.58%/+19.55%。

　　本周北交所各主要行業(yè)普跌，跌幅較淺的行業(yè)分別為社會服務(-5.84%)、電力設備(-5.96%)、機械設備(-7.50%)；跌幅靠前的三個行業(yè)分別為環(huán)保(-15.40%)、輕工制造(-12.49%)、建筑裝飾(-11.40%)。

　　本周北交所262支標的中29支上漲、233支下跌，上漲比例11.07%，漲幅中位數為-8.51%，全部標的日均換手率的平均值為5.24%；北證50指數成份股中4支上漲、46支下跌，上漲比例8%，漲跌幅中位數為-7.50%，全部標的日均換手率的平均值為3.48%。

　　流動性&估值：北證板塊成交量額繼續(xù)環(huán)比雙位數縮量。本周北交所262支個股累計成交38.3億股、環(huán)比上周(47.4億股)減少19.2%；累計成交額704.7億元、環(huán)比上周(863.7億元)減少18.4%。截至2024年12月27日，北交所兩融余額為39.09億元，環(huán)比上周減少0.59億元(-0.42%)。截至2024年12月27日，北證50指數的PE(TTM)為49.94X，2024全年的估值中位為29.03X。

　　新股發(fā)行：截至2024年12月27日，北交所年內累計發(fā)行新股24支，累計發(fā)行金額50.22億元。本周北交所新增杰理科技、頂立科技、尚航科技等11支新股受理；本周新增1支新股丹娜生物過會、新增1支新股宏�？萍继峤蛔�冊。截至2024年12月27日，北交所累計有12支新股已過會待注冊、77支新股已受理問詢待過會。

　　近期板塊要點

　　1.修訂《股票上市規(guī)則》和《再融資審核規(guī)則》，配套落實新《公司法》

　　2024年12月27日，北交所就修改后的《北京證券交易所股票上市規(guī)則(試行)》(以下簡稱《股票上市規(guī)則》)、《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則》(以下簡稱《再融資審核規(guī)則》)，面向社會公開征求意見。證監(jiān)會同步制定了過渡期安排，為有關主體預留一年左右的時間完成內部監(jiān)督機構調整。其中《股票上市規(guī)則》主要修改內容包括三條：

　　(1)明確審計委員會、監(jiān)事會職權承接安排。根據《實施規(guī)定》等相關要求，集中就審計委員會承接監(jiān)事會的職責作出規(guī)定，明確審計委員會等專門委員會的運行機制。

　　(2)落實新《公司法》新增要求和相關表述。包括增加董事會回復股東召開臨時股東會應10日內書面反饋，臨時提案主體調整為單獨或者合計持有公司1%以上股份的股東、補充關聯董事的書面報告要求，修改股東會表述、董事高管辭任表述等。

　　(3)調整其他制度，包括明確上市公司應當聘任證券事務代表，協(xié)助董事會秘書履行職責；規(guī)定保薦機構應當在上市公司披露年度報告、中期報告后的15個交易日內披露持續(xù)督導跟蹤報告；明確上市公司應當披露說明、澄清公告的具體情形及內容要求；規(guī)定日常經營重大合同披露標準；簡化“股權激勵與員工持股計劃”“募集資金管理”相關規(guī)定等。

　　《再融資審核規(guī)則》除刪除上市公司監(jiān)事、調整股東大會表述等新《公司法》適應性修改外，主要為落實新“國九條”等監(jiān)管要求進行修改，主要修改內容包括四條：

　　(1)壓實上市公司和中介機構責任。包括增加現場督導規(guī)定和相關人員的配合義務、調整不接受中介機構提交文件的紀律處分時限等。如明確保薦機構申報文件在十二個月內兩次被不予受理的，再次申報間隔期由三個月延長至六個月。

　　(2)加強信息披露監(jiān)管。包括優(yōu)化涉密信息豁免披露安排、增加可以退回回復文件的規(guī)定等。重點包括對申請文件及信息披露內容存在明顯瑕疵、嚴重影響投資者理解或者審核工作的，將終止審核，并將該等違規(guī)情形下采取不接受上市公司提交的發(fā)行上市申請文件紀律處分的最長期限從一年提高至兩年。

　　(3)優(yōu)化發(fā)行審核程序。包括增加受理前申報文件可申請延期補正、明確申報前預溝通機制等。重點包括將實踐中運行較為成熟的再融資預溝通機制和二輪及之后的問詢均需十個工作日內作出的要求，在規(guī)則層面予以規(guī)定；明確受理環(huán)節(jié)上市公司可延期補正申請材料的安排。

　　(4)完善受理問詢審核等環(huán)節(jié)的時限扣除。

　　2.北交所發(fā)布專項品種公司債券指引

　　北交所于2024年12月27日修訂并發(fā)布《北京證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第2號——專項品種公司債券》。本次修訂旨在進一步優(yōu)化專項品種公司債券制度機制，更好貫徹落實國家戰(zhàn)略部署，提升債券市場服務實體經濟能力。

　　《專項品種公司債券指引》主要修訂內容如下：

　　(1)加強對科技創(chuàng)新的精準支持，拓寬科技創(chuàng)新債券中科創(chuàng)投資類、科創(chuàng)孵化類發(fā)行人的適用范圍，完善科創(chuàng)企業(yè)類發(fā)行人的評價指標，支持開展關鍵核心技術攻關的“硬科技”企業(yè)適用優(yōu)化審核安排。

　　(2)加大對重點領域和優(yōu)質企業(yè)的融資支持力度，拓寬鄉(xiāng)村振興債券、短期公司債券的發(fā)行主體適用范圍，拓展中小微企業(yè)支持債券的募集資金使用方式，對綠色債券、中小微企業(yè)支持債券置換前期自有資金支出適配更加靈活的期限安排，更好滿足重點領域和優(yōu)質企業(yè)的債券融資需求。

　　(3)完善信息披露等配套監(jiān)管規(guī)定，如要求細化披露低碳轉型債券中轉型掛鉤目標設置的合理性等。

　　風險提示：

　　1、北交所標的整體盈利能力偏弱，出現經營類風險可能性更高的風險：北京證券交易所上市的公司市值整體較滬深主板更低、上市企業(yè)凈利潤整體更低、盈利能力整體相對略弱，面臨外部影響時出現經營風險的可能性更大，如果出現此類情況，可能會導致投資者投資相關標的收益不及預期。

　　2、市場流動性風險：市場表現與市場流動性存在高度相關性，如果市場流動性出現大幅變化，則可能導致北交所市場表現不及投資者預期。

　　3、宏觀風險：資本市場與宏觀經濟息息相關，以當前國內權益市場為例，宏觀經濟表現、地緣政治擴大化都是影響資產定價的宏觀因素；如果俄烏、巴以等地緣沖突進一步激化和擴大化，可能導致全球金融市場出現大幅波動，甚至出現系統(tǒng)性風險，同樣會影響國內權益資產的定價，進而影響北交所的市場表現。