連虧6年微醫(yī)再?zèng)_港股,“健共體”模式走得通嗎

2025-01-04 16:38:33 來源: 觀察者網(wǎng)

  時(shí)隔三年半,國內(nèi)AI醫(yī)療企業(yè)微醫(yī)控股有限公司(以下簡稱“微醫(yī)控股”),再次向港股發(fā)起沖擊。2024年12月31日,微醫(yī)控股向港交所遞交上市申請,擬主板掛牌上市,招銀國際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

  據(jù)了解,微醫(yī)的前身為大眾所熟知的“掛號網(wǎng)”,總部位于中國杭州,由科大訊飛002230)聯(lián)合創(chuàng)始人之一廖杰遠(yuǎn)帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建。在招股書中,微醫(yī)控股稱,按2023年收入計(jì)算,公司已躋身中國前三家專注于提供數(shù)字化及綜合醫(yī)療服務(wù)的數(shù)字健康公司之列。

  盡管在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)處于領(lǐng)先地位,但從該公司披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看,尚未走出虧損泥潭。2021年至2023年,以及2024年上半年,微醫(yī)控股的期內(nèi)虧損分別達(dá)到25.71億元、37.76億元、14.78億元和4.34億元。

  并且,過去幾年里,其還深陷商業(yè)模式的質(zhì)疑之中。微醫(yī)最先提出的“數(shù)字健共體”業(yè)務(wù)模式,被指存在依賴政府部門支持的情況。在招股書中,微醫(yī)控股也提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),稱公司的業(yè)務(wù)依賴于與醫(yī)療機(jī)構(gòu)、衛(wèi)生部門等各參與者的關(guān)系,若失去關(guān)系或關(guān)系惡化,可能會(huì)對業(yè)務(wù)和前景造成不利影響。

  至于這一次,微醫(yī)控股的港股上市申請能否成功,北京市社會(huì)科學(xué)院副研究員王鵬向觀察者網(wǎng)表示,還需要根據(jù)具體的市場環(huán)境、監(jiān)管要求以及投資者的反饋來綜合判斷。港股市場對于虧損企業(yè)的接納程度取決于其成長潛力、行業(yè)前景、市場競爭力等多方面。

   IPO一波三折

  根據(jù)招股書,微醫(yī)于2004年在英屬維爾京群島注冊成立,2006年通過存續(xù)的方式在開曼群島注冊。2011年,公司在中國推出線上醫(yī)生預(yù)約平臺(tái)掛號網(wǎng),主要提供預(yù)約掛號等就醫(yī)流程優(yōu)化服務(wù),初衷為通過互聯(lián)網(wǎng)在線解決就醫(yī)掛號的痛點(diǎn)。

  成立之初,微醫(yī)就得到了眾多資本的支持。最早在2006年6月就拿到了300萬美元的天使輪融資;2007年8月和2012年1月,分別完成1200萬美元、1100萬美元融資;2014年1月至9月,又累計(jì)完成2892.12萬美元融資。

  按照天眼查信息,上述幾輪融資背后的投資方里,不乏紅杉中國、五源資本、騰訊投資、復(fù)星銳正資本等明星機(jī)構(gòu)的身影。

  2015年9月,掛號網(wǎng)宣布新一輪3.94億美元融資,由高瓴資本、高盛集團(tuán)領(lǐng)投,復(fù)星、騰訊、國開金融等共同投資。與此同時(shí),其還宣布將品牌名從“掛號網(wǎng)”升級成“微醫(yī)”,整合旗下資源向“全國互聯(lián)網(wǎng)分級診療平臺(tái)”進(jìn)軍。

  也是這一年,微醫(yī)與浙江桐鄉(xiāng)市政府建立了全國首家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院——烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院,開啟了在線復(fù)診、電子病歷共享、電子處方等新業(yè)態(tài)。

  然而,在融資上順風(fēng)順?biāo)奈⑨t(yī),在上市這條道路上卻走得磕磕絆絆。

  早在2018年5月,微醫(yī)控股就宣布完成5億美元Pre-IPO輪融資,該輪融資由友邦保險(xiǎn)控股有限公司和新創(chuàng)建集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略領(lǐng)投。

  當(dāng)時(shí)有消息稱,微醫(yī)分拆旗下微醫(yī)療板塊在港股上市的計(jì)劃正在有序推進(jìn)。微醫(yī)首席戰(zhàn)略官陳弘哲也透露,公司計(jì)劃在2018年年底赴港上市。結(jié)果直至2018年結(jié)束,都未見其遞交招股說明書。

  到了2019年2月,彭博社報(bào)道稱,微醫(yī)有意重新分拆業(yè)務(wù)獨(dú)立在A、H股兩地上市。那會(huì)微醫(yī)方面向媒體承認(rèn),公司在密切溝通國際證券市場的同時(shí),也愈加重視內(nèi)地證券市場,已在推進(jìn)旗下業(yè)務(wù)分拆后在內(nèi)地證券化的進(jìn)程。只是這一次,依然沒能等到后續(xù)。

  接著2020年6月至2021年2月,微醫(yī)完成了4輪融資,每輪融資后基本都有關(guān)于其籌劃上市的討論。但直至2021年4月1日,微醫(yī)控股才正式向港交所提交招股書,這也意味著自2018年就開始被傳上市的微醫(yī),終于有了實(shí)際動(dòng)作。

  本以為,遞交了招股書就能等來成功上市的好消息。遺憾的是,微醫(yī)控股該次IPO申請遲遲沒有等到聆訊結(jié)果,招股書也在6個(gè)月后宣告失效,上市計(jì)劃隨即被擱置。而再一次聽到有關(guān)其上市的消息,時(shí)間竟已經(jīng)來到了2024年底。

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