中國證券報

　　理財與信托的委外故事：合作背后的增與嚴

　　今年以來，理財機構(gòu)持續(xù)加強與信托公司的委外合作。機構(gòu)研報顯示，截至三季度末，理財產(chǎn)品配置信托資管計劃規(guī)模增至6.6萬億元，季度環(huán)比增加逾1萬億元。

　　“今年以來，理財機構(gòu)與我們的合作變多了。近年來，在合規(guī)框架下的委外服務、主動的委外管理現(xiàn)象增多，一定程度上助漲了理財產(chǎn)品增配信托資管計劃的勢頭�！辈簧傩磐泄�司人士向記者表示，同時，得益于在債券估值方面的靈活性，信托資管計劃成為現(xiàn)階段理財機構(gòu)偏愛的委外工具。

　　從此前的信托平滑機制到收盤價估值服務，再到自建估值模型，理財機構(gòu)對產(chǎn)品估值采取的一系列平滑舉措受到監(jiān)管部門關(guān)注，這也促使其將注意力轉(zhuǎn)向多元化委外。記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在低利率環(huán)境下，理財機構(gòu)承受著較大的資產(chǎn)配置壓力，疊加投資者風險偏好整體下行等因素，理財機構(gòu)的委外需求變得愈發(fā)強烈。

　　首批浮動費率基金成立五周年 讓利投資者是長存之道

　　公募市場首批6只逐筆份額提取業(yè)績報酬的浮動費率基金陸續(xù)成立滿五年。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，截至12月16日，多只產(chǎn)品成立以來的回報率超過38%，業(yè)績最好的產(chǎn)品回報率已超過70%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，浮動費率基金實現(xiàn)了基金管理人和投資者利益的捆綁。展望未來，相關(guān)產(chǎn)品的探索在一定程度上推動了行業(yè)從費率角度出發(fā)，探索更優(yōu)機制，通過機制設計提升投資者獲得感。目前市場對類似產(chǎn)品仍處在探索階段，該領域未來仍有較大發(fā)展空間。

　　ETF成私募新寵 創(chuàng)新策略層出不窮

　　近期，以寬基或窄基ETF作為投資工具、挖掘?qū)�沖或擇時輪動收益的策略，在私募圈內(nèi)悄然走紅。不少管理人憑借相關(guān)ETF創(chuàng)新策略，今年業(yè)績表現(xiàn)不俗，并逐步獲得了投資者的認可。與此同時，一些主流私募機構(gòu)將各類指數(shù)ETF作為單純的配置工具或流動性管理工具，實現(xiàn)在追求特定投資收益或組合流動性管理方面的目標。

　　國務院國資委：用好市值管理“工具箱”

　　國務院國資委12月17日消息，國務院國資委近日印發(fā)的《關(guān)于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》要求，中央企業(yè)要將市值管理作為一項長期戰(zhàn)略管理行為，指導控股上市公司“一企一策”細化年度實施方案和具體舉措。用好市值管理“工具箱”，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、增強科技創(chuàng)新能力、促進產(chǎn)業(yè)升級實施并購重組；積極解決控股上市公司長期破凈問題；將市值管理納入中央企業(yè)負責人經(jīng)營業(yè)績考核，強化正向激勵。

　　國務院國資委產(chǎn)權(quán)管理局負責人表示，下一步，國務院國資委將重點圍繞《意見》落地實施，把提升中央企業(yè)控股上市公司投資價值、強化投資者回報作為一項長期工作來抓，指導推動中央企業(yè)用好市值管理手段，積極回應市場關(guān)切，維護投資者利益，為促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展作出新的更大貢獻。

　　上海證券報

　　香港金融管理局總裁余偉文：互聯(lián)互通持續(xù)煥發(fā)活力 風險管理是制度優(yōu)化大方向

　　不斷煥發(fā)活力的互聯(lián)互通機制，仍有較大想象空間。風險管理、盤活存量是互聯(lián)互通機制優(yōu)化的一大方向。香港金融管理局將繼續(xù)通過完善各種配套工具，例如離岸國債期貨、回購、抵押品管理等，吸引更多國際投資者通過互聯(lián)互通機制投資在岸資產(chǎn)。

　　“香港金融業(yè)發(fā)展以及香港國際金融中心建設，一定要不停地向前走。不進則退�！痹�12月17日于北京舉行的媒體見面會上，香港金融管理局總裁余偉文表示。

　　會上，余偉文重點回應了互聯(lián)互通機制、離岸人民幣市場、全球金融市場波動等方面的問題。余偉文表示，當前外部環(huán)境存在一定不確定性，香港金融管理局要求香港銀行業(yè)對于基本流動性安排以及外圍沖擊做好預備應變。

　　余偉文表示，在穩(wěn)的基礎上，香港金融管理局將持續(xù)把握互聯(lián)互通、粵港澳大灣區(qū)建設、人民幣國際化等機遇。此外，在區(qū)塊鏈尤其是央行數(shù)字貨幣，以及綠色金融、轉(zhuǎn)型金融領域，香港金融管理局也將加大探索力度。

　　阿里為何退出銀泰

　　阿里巴巴17日發(fā)布公告，公司與另一名少數(shù)股東同意將銀泰100%的股權(quán)向由雅戈爾（600177）集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方財團出售，阿里巴巴就銀泰出售的所得款項總額約為人民幣74億元，預計因出售銀泰而錄得的虧損約為人民幣93億元。

　　從入股到私有化退市再到全資收購，曾作為阿里打造“新零售”標桿案例的銀泰，終于迎來“新東家”。

　　“國聯(lián)+民生”再過一關(guān) 只等證監(jiān)會同意注冊

　　12月17日，國聯(lián)證券（601456）發(fā)布公告稱，公司發(fā)行A股股份購買民生證券99.26%股份并募集配套資金的申請獲上海證券交易所并購重組審核委員會審核通過。后續(xù)，本次交易在經(jīng)中國證監(jiān)會同意注冊以及本次交易所涉及的證券、期貨、基金股東資格及股東變更事宜經(jīng)過中國證監(jiān)會有關(guān)部門核準后，即可正式實施。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，本次交易的成功過會具有典型性和示范性，券商合并重組有助于進一步提升行業(yè)整體競爭力、優(yōu)化資源配置、促進市場健康發(fā)展，更有助于增強市場參與主體的信心，為我國資本市場的長遠發(fā)展注入新的活力。

　　再創(chuàng)新紀錄 中證A500基金規(guī)模突破3000億元

　　指數(shù)發(fā)布不到三個月時間，跟蹤基金規(guī)模已經(jīng)突破3000億元，中證A500指數(shù)再創(chuàng)新紀錄。數(shù)據(jù)顯示，圍繞該指數(shù)布局的基金產(chǎn)品超過110只，目前成立的僅有45只，當前還有多只基金正在發(fā)行，更多基金已經(jīng)上報，后續(xù)規(guī)模還將進一步增長。

　　證券時報

　　冷資源乘“冬”風 吉林冰雪裝備產(chǎn)業(yè)迎新機遇

　　2024—2025冰雪季已經(jīng)開啟，文旅部最新公布12條全國冰雪旅游精品線路中，東北三省占1/4，分別是“歡樂冰雪·冬韻遼寧”“夢幻冰雪·‘吉’致世界”“大美龍江·運動冰雪”3條冰雪旅游精品線路。

　　東北三省均將大力發(fā)展冰雪產(chǎn)業(yè)作為拉動經(jīng)濟增長的新動能，而冰雪裝備制造業(yè)將起到重要的基石作用。

　　東北三省都明確提出要依托裝備制造業(yè)優(yōu)勢，大力發(fā)展冰雪裝備制造業(yè)。其中，吉林省的目標是，通過構(gòu)建冰雪裝備制造產(chǎn)業(yè)鏈，打造國際化冰雪裝備研發(fā)、制造、銷售一體化集散中心。

　　券商追逐大模型賦能投研 分析師用AI寫研報再進一步

　　券商正在嘗試用AI（人工智能）來解讀重要會議內(nèi)容。

　　近日，中金公司（601995）大類資產(chǎn)研究團隊推出了AI策略系列報告，第一篇報告聚焦中央經(jīng)濟工作會議，從AI視角去解讀年度政策思路。

　　最近兩年，投研領域涌現(xiàn)不少AI應用成果。除去年引發(fā)市場較高關(guān)注的分析師用AI撰寫醫(yī)美研報、發(fā)布AI數(shù)字分身外，還有多家券商推出“大模型+智能投研”成果。

　　“長期看，大模型將推動投研工作范式的變革，替代人工完成更多創(chuàng)造性工作�！�恒生電子（600570）首席科學家、恒生研究院院長白碩對證券時報記者表示，從技術(shù)上說，圍繞大模型建立具有高度專業(yè)水準的RAG（檢索增強生成），可以形成“語控萬數(shù)”的效果。比如一份數(shù)萬字研究報告，未來可以在專業(yè)思維導圖（外掛思維鏈）的引導之下逐段瞬間生成。

　　高得房率成樓市“新風向” 配套政策應及時跟上

　　“現(xiàn)在的房子越建越高，卻越來越不實用�！薄盎�了全部積蓄買房，結(jié)果公攤面積就占了三分之一”……公攤面積和得房率一直是各地樓市的熱點話題。現(xiàn)在，這樣的情況正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　最近一段時間，許多城市推出的樓市新政出現(xiàn)“新風向”，落地的政策明確支持提升得房率。在業(yè)內(nèi)人士看來，提高得房率對買賣雙方都會起到積極的刺激作用，但后續(xù)的配套政策也要及時跟上。

　　左右A股走勢？ A50期指“風向標”作用有限

　　近年來，尤其是今年“9.24”新政后，富時中國A50指數(shù)期貨的熱度大幅提升。由于其交易時長遠超內(nèi)地股市的4小時，被市場視為A股開盤后的“風向標”，因此其走勢備受投資者關(guān)注。

　　作為全球唯一跟蹤中國A股市場的境外指數(shù)期貨，富時中國A50指數(shù)期貨是否可作為內(nèi)地股市的先行指標，能否提前反映A股開盤后的走勢？

　　本文從歷史行情數(shù)據(jù)出發(fā)，結(jié)合富時中國A50指數(shù)期貨的日頻、高頻數(shù)據(jù)，與A股及港股的重要指數(shù)進行多維度對比，揭示兩者之間是否存在相關(guān)性，為投資者決策提供有價值的參考。

　　證券日報

　　鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗 以政府投資基金“撬動” 更多社會資本入場創(chuàng)投

　　創(chuàng)投行業(yè)再次迎來政策利好。

　　12月16日召開的國務院常務會議（以下簡稱“國常會”）研究促進政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措。會議提出，要發(fā)展壯大長期資本、耐心資本，完善不同類型基金差異化管理機制，防止對社會資本產(chǎn)生擠出效應。

　　此次國常會召開恰逢其時，有關(guān)“防止對社會資本產(chǎn)生擠出效應”“營造鼓勵創(chuàng)新、寬容失敗的良好氛圍”等提法耳目一新。中央財經(jīng)大學教授蘭日旭對《證券日報》記者表示，要進一步明確政府投資基金的市場化管理目標，確定容錯機制，為管理者提供明晰的操作空間；同時，要加快形成完整的運作、退出管理機制，實現(xiàn)政府投資基金的保值增值；此外，政府投資基金運作要適應產(chǎn)業(yè)發(fā)展的全周期，形成真正的耐心資本。

　　家電企業(yè)“造芯”取得新突破 產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合算法、大模型多維破局

　　隨著家電高端化及人工智能家電的發(fā)展，近年來家電企業(yè)紛紛加碼芯片研發(fā)，從傳統(tǒng)制造向“硬科技”領域加速邁進。

　　近日，多家家電頭部企業(yè)宣布在“造芯”上取得實質(zhì)性進展。珠海格力電器（000651）股份有限公司（以下簡稱“格力電器”）董事長董明珠對外表示：“格力（電器）芯片成功了，從自主研發(fā)、自主設計、自主制造到整個全產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)完成�！�

　　海信集團控股股份有限公司（以下簡稱“海信集團”）也實現(xiàn)了重要突破。海信集團于近日宣布，其新一代AI畫質(zhì)芯片正式通過硬件平臺驗證測試，將于明年應用于整機產(chǎn)品中。另外，TCL實業(yè)控股股份有限公司（以下簡稱“TCL”）也宣稱，公司對Mini LED底層技術(shù)進行升級，實現(xiàn)包括發(fā)光芯片、控光算法等在內(nèi)的從背光到成像的完整鏈路系統(tǒng)級的技術(shù)突破。

　　中國過境免簽政策全面放寬優(yōu)化 上市旅企積極行動

　　12月17日，國家移民管理局發(fā)布公告稱，即日起全面放寬優(yōu)化過境免簽政策，將過境免簽外國人在境內(nèi)停留時間由原72小時和144小時均延長為240小時（10天），同時新增21個口岸為過境免簽人員入出境口岸，并進一步擴大停留活動區(qū)域。

　　此次放寬優(yōu)化過境免簽政策發(fā)布后，適用對外開放口岸由原有的39個增加至60個。同時全面放寬優(yōu)化后的240小時過境免簽政策進一步擴大了停留活動區(qū)域。政策適用省份由原有的北京、天津、河北等19個�。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），增加山西、安徽、江西、海南、貴州，合計24個省（自治區(qū)、直轄市）。

　　《證券日報》記者采訪多家上市旅企了解到，面向新的過境免簽政策，上市旅企正在積極開發(fā)新品，延長入境游產(chǎn)品出行半徑，打造深度體驗式產(chǎn)品，滿足入境旅客需求。今年，我國入境游行情逐步升溫，新的過境免簽政策或?qū)⑦M一步提升入境游行情熱度，部分上市旅企對2025年的業(yè)績表現(xiàn)抱有積極預期。

　　人工智能領域投融資火爆 年內(nèi)融資金額已超820億元

　　今年以來，AI（人工智能）浪潮席卷全球。我國AI領域投融資活動持續(xù)火爆，帶動大量資本涌入該行業(yè)。

　　IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，年內(nèi)AI領域共發(fā)生644起投融資事件，超過2023年全年（633起）；涉及金額821.29億元，而2023年為636.76億元。

　　中國移動（600941）通信聯(lián)合會區(qū)塊鏈與數(shù)據(jù)要素專業(yè)委員會主任陳曉華對《證券日報》記者表示，近年來，我國AI領域投融資額度持續(xù)攀升，創(chuàng)紀錄交易頻頻出現(xiàn)，風險投資、戰(zhàn)略投資等多種方式并行，為行業(yè)加速發(fā)展、企業(yè)成長壯大提供了充足的資金支持。