華夏時報記者 謝碧鷺 北京報道

　　“牛市真的要來了。”7月23日，上證指數(shù)年內(nèi)首次觸及3600點，股民小王（化名）發(fā)了一條這樣的朋友圈。今年以來，小王在A股和港股市場都有所布局，整體收益較為亮眼。近期，他又忍不住和《華夏時報》記者分享道，手里的股票漲得非常猛，賬戶里的錢也跟著“噌噌漲”，本周更是到了新高度，比此前3月的最高點還猛。

　　本輪3600點并非曇花一現(xiàn)，經(jīng)過短暫的回調(diào)之后，上證指數(shù)再次創(chuàng)下新高，截至8月6日收盤，報3633.99點，8月7日，指數(shù)報收3639.67點。更體現(xiàn)市場熱度的消息是，8月5日至6日，A股市場兩融余額連續(xù)兩個交易日突破2萬億元大關(guān)。截至發(fā)稿，8月7日兩融數(shù)據(jù)尚未出爐。

　　兩融余額2萬億元這一“十年難得一遇”的信號迅速點燃市場熱情，投資者紛紛猜測，這是否意味著新一輪牛市的序幕已經(jīng)拉開？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩融余額的突破性增長不僅折射出當(dāng)前市場情緒的變化，更暗藏著資金對未來趨勢的判斷。

　　杠桿資金與市場共振

　　兩融余額突破2萬億元絕非偶然，而是A股市場持續(xù)回暖與杠桿資金加速入場共同作用的結(jié)果。數(shù)據(jù)顯示，截至8月5日和6日的兩融余額分別達(dá)到20002.59億元、20094.14億元，約占A股流通市值的2.30%。這一突破是市場情緒持續(xù)升溫的結(jié)果。早在7月21日至8月4日，兩融余額就穩(wěn)定在1.9萬億元以上，8月4日更是摸到1.99萬億元，如同拉滿的弓弦，彼時市場人士便預(yù)測其突破2萬億只是時間問題。

　　值得一提的是，市場對這一數(shù)字的敏感，源于它與歷史上牛市的強關(guān)聯(lián)性。上一次兩融余額站上2萬億，還是2015年的大牛市時期。彼時杠桿資金的瘋狂涌入，成為那輪行情的重要推手。而今，從1.9萬億平臺的“蓄勢”到2萬億的“破局”，數(shù)據(jù)軌跡既印證了當(dāng)前市場熱度，也讓投資者自然聯(lián)想到歷史場景。

　　進(jìn)一步觀察資金流向可見，杠桿資金的流入呈現(xiàn)出清晰的梯度分化，不同板塊獲得的融資支持力度差異顯著。數(shù)據(jù)顯示，按照申萬一級行業(yè)分類來看，截至8月6日收盤，7月以來，醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、計算機(jī)、有色金屬等行業(yè)融資凈買入額均超過100億元，緊跟其后的還有通信、國防軍工、汽車、非銀金融、基礎(chǔ)化工等行業(yè)，7月以來融資凈買入額超過50億元。

　　在個股方面，創(chuàng)新藥、新能源賽道的龍頭股成為融資客追捧的焦點，7月以來融資凈買入額靠前的公司，包括新易盛（300502）、北方稀土（600111）、勝宏科技（300476）、寧德時代（300750）、江淮汽車（600418）、藥明康德（603259）等。與之相對，房地產(chǎn)、公用事業(yè)等防御性板塊融資凈買入額相對有限，反映出杠桿資金對成長賽道的偏好。

　　普漲行情下的“牛股”圖譜

　　在市場暖意漸濃的當(dāng)下，作為投資者，最關(guān)心的問題，毫無疑問是這一輪上漲究竟捧出了哪些領(lǐng)漲的“牛股”？尤其是對持倉股民而言，那些動輒翻倍的標(biāo)的不僅牽動著賬戶盈虧，更左右著后續(xù)操作的決策方向。

　　整體來看，今年的A股市場堪稱“一片紅艷艷”，賺錢效應(yīng)從年初延續(xù)至今。數(shù)據(jù)勾勒出清晰的升溫軌跡：截至8月6日收盤，全市場5300余只個股中，約4300只實現(xiàn)上漲，占比高達(dá)八成，意味著大量投資者都能感受到市場暖意。

　　基民小李（化名）告訴《華夏時報》記者，他曾于2022年買過一只醫(yī)藥主題的基金。但剛?cè)胧植痪镁烷_始跌，甚至到了腰斬的地步。好在當(dāng)初投資金額不大，所以干脆放著不管了，連賬戶都懶得點開。沒成想這波行情里，這只被遺忘的基金突然“蘇醒”，近日小李偶爾刷到持倉提醒，點開一看驚呆了，前期虧的錢都補回來了。8月6日，他忍不住和記者分享，目前該基金已經(jīng)盈利近9%。

　　細(xì)分來看，這輪普漲行情中不乏亮眼表現(xiàn)：3300多只股票年內(nèi)漲幅突破10%，輕松跑贏同期銀行理財收益；近千只個股漲幅超50%，更有250多只股票實現(xiàn)翻倍，其中不少科技、新能源領(lǐng)域的標(biāo)的從年初至今股價翻了兩到三倍，成為投資者閑聊時頻頻提及的“明星股”。這種“多點開花”的情況，與去年結(jié)構(gòu)性行情中僅少數(shù)板塊上漲的格局，形成鮮明對比。

　　作為年內(nèi)首只十倍股，上緯新材備受關(guān)注。截至目前該公司年內(nèi)股價上漲超1200%。上緯新材究竟有何來頭？公開資料顯示，其主要從事環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料等研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。主要產(chǎn)品包括乙烯基酯樹脂、特種不飽和聚酯樹脂、風(fēng)電葉片用灌注樹脂等多個應(yīng)用系列。

　　緊隨其后的是一批“翻倍先鋒”，*ST宇順（002289）、舒泰神（300204）、聯(lián)合化學(xué)（301209）、北方長龍（301357）等10家公司年內(nèi)漲幅集體突破300%。這些標(biāo)的橫跨多個賽道：*ST宇順、勝宏科技扎根電子制造領(lǐng)域；舒泰神、昂利康（002940）等生物醫(yī)藥企業(yè)則憑借創(chuàng)新藥研發(fā)進(jìn)展引發(fā)資金關(guān)注；北方長龍聚焦軍工裝備配套。它們的凌厲漲勢不僅讓持倉投資者收獲頗豐，更成為板塊輪動中的風(fēng)向標(biāo)，帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈個股活躍度攀升。

　　“數(shù)字里程碑”向左還是向右？

　　兩融余額突破2萬億元不僅是一個“數(shù)字里程碑”，更釋放出關(guān)于市場信心、資金結(jié)構(gòu)與政策環(huán)境的多重信號。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，兩融余額與市場走勢的相互作用正在加強。從歷史數(shù)據(jù)看，當(dāng)市場處于上升周期時，賺錢效應(yīng)會吸引杠桿資金入場，而融資資金的增持又會進(jìn)一步推高股價，形成“正反饋”。

　　中信證券表示，行情的定位決定了主導(dǎo)資金的行為，資金的行為決定了上漲的行業(yè)結(jié)構(gòu)及模式。歷史上增量流動性驅(qū)動的行情中，領(lǐng)漲行業(yè)大都是持續(xù)集中，而不是高切低輪動。背后的本質(zhì)是資金對效率的追逐，更傾向于高共識品種，而非在低位品種里“蹲變化”。

　　“相比于2015年，當(dāng)前股市總市值已大幅增長，兩融余額與股市自由流通市值之比仍然處于相對較低的位置。如果在解決債務(wù)和改善資產(chǎn)負(fù)債表方面的政策力度加大，市場情緒仍有改善的空間�！�中金公司（601995）指出。

　　在前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來，A股兩融余額時隔十年重回2萬億，讓這輪牛市氛圍越來越濃。從宏觀層面來分析，今年上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長5.3%，比去年同期和全年均提高0.3個百分點。當(dāng)前“反內(nèi)卷”行情已經(jīng)啟動，這對于上市公司是有利的，因為上市公司往往是行業(yè)里的龍頭企業(yè)，也具備技術(shù)優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，反對內(nèi)卷有利于它們的業(yè)績增長。