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　　市場(chǎng)情緒活躍，杠桿資金加速進(jìn)場(chǎng)。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，近期A股兩融余額突破2萬(wàn)億元，為近十年首次。從資金流向來看，年內(nèi)醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、汽車行業(yè)融資凈買入額位列前三，均超過200億元，成為吸金主力。

　　個(gè)股方面，23只個(gè)股今年融資凈買入額超10億元，比亞迪（002594）、勝宏科技（300476）、新易盛（300502）、江淮汽車（600418）、北方稀土（600111）位列前五名。

　　兩融規(guī)模擴(kuò)張直接利好券商業(yè)績(jī)。今年一季度，42家上市券商利息凈收入為78.78億元，同比增長(zhǎng)27.25%，其中華泰證券穩(wěn)居行業(yè)第一，單季度凈收入9.65億元，同比大增319.45%。

　　資金搶籌醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備

　　滬指站上3600點(diǎn)之際，A股兩融余額突破2萬(wàn)億大關(guān)。

　　數(shù)據(jù)顯示，8月5日收盤，A股市場(chǎng)融資融券余額20003億元，為2015年7月后首次站上2萬(wàn)億元，較前一交易日增加89.46億元；融資余額合計(jì)19863.11億元，較前一交易日增加87.06億元；融券余額合計(jì)139.48億元，較前一交易日增加2.4億元。

　　隨后市場(chǎng)交易量持續(xù)放大，8月6日收盤兩融余額20094億元。其中融資余額達(dá)1.99萬(wàn)億元，創(chuàng)十年新高，融券余額僅139.48億元。

　　值得注意的是，盡管兩融余額突破2萬(wàn)億，但目前占A股流通市值比例僅2.3%，低于十年前4%左右的水平。

　　從資金流向來看，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，今年以來融資凈買入最多的是生物醫(yī)藥、機(jī)械設(shè)備、汽車、電力設(shè)備、計(jì)算機(jī)，年內(nèi)融資凈買入額分別為238.95億元、211.01億元、204.46億元、180.15億元、151.80億元。

　　ETF方面，富國(guó)中債7-10年政策性金融債ETF年內(nèi)融資凈買入額27.28億元，在行業(yè)遙遙領(lǐng)先，易方達(dá)中證香港證券投資主體ETF融資凈買入11.95億元，排名行業(yè)第二，另有廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、博時(shí)科創(chuàng)板人工智能ETF等7只產(chǎn)品融資凈買入額超過5億元。

　　個(gè)股層面，今年以來融資凈買入額超10億元的個(gè)股有23只，前五名為比亞迪、勝宏科技、新易盛、江淮汽車、北方稀土，年內(nèi)融資凈買入額為59.81億元、47.50億元、44.91億元、25.41億元、23.22億元。

　　對(duì)于此次兩融擴(kuò)張，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為源于政策與資金面的共振。華創(chuàng)證券首席分析師徐康稱，當(dāng)前具備明確且強(qiáng)有力的“政策底”：央行維持“適度寬松”貨幣政策，保障流動(dòng)性合理充裕并引導(dǎo)融資成本下行；證監(jiān)會(huì)則推出一系列“活躍資本市場(chǎng)、提振信心”的組合拳。

　　資金端方面，體現(xiàn)為三大關(guān)鍵流向：“國(guó)家隊(duì)”角色轉(zhuǎn)向發(fā)揮“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的穩(wěn)定預(yù)期作用；政策引導(dǎo)保險(xiǎn)、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金穩(wěn)步提高權(quán)益配置，市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的源頭活水。南向資金成為重塑港股的核心力量2024 年以來持續(xù)大規(guī)模凈流入。

　　券商坐收紅利，業(yè)績(jī)與估值雙升

　　券商板塊走勢(shì)與融資余額高度同步。截止8月7日收盤，同花順（300033）證券板塊已實(shí)現(xiàn)四連陽(yáng)，8月7日再漲0.27%，成交額超387億元。

　　兩融規(guī)模擴(kuò)張直接轉(zhuǎn)化為券商利息收入增長(zhǎng)。截至2025年一季度末，滬深兩市融資融券余額為1.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24.8%；同期上市券商融出資金余額為1.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)33.3%。

　　一季度，42家上市券商利息凈收入為78.78億元，同比增長(zhǎng)27.25%。華泰證券穩(wěn)居行業(yè)第一，一季度利息凈收入9.65億元，同比大增319.45%。

　　華泰證券稱，利息凈收入高增主要為融資成本下行，一季度市場(chǎng)兩融余額為1.92萬(wàn)億元，較2024年年末增加3%，期末華泰證券融出資金1336 億元，較上年末增加1%，兩融市占率保持7%高位，在市場(chǎng)交投回暖周期利息凈收入彈性較同業(yè)更強(qiáng)。

　　除華泰證券以外，另有5家券商一季度利息凈收入超過5億元，即中國(guó)銀河（601881）（9.08億元）、國(guó)泰海通（6.94億元）、長(zhǎng)江證券（5.40億元）、廣發(fā)證券（5.32億元）、光大證券（5.22億元）。

　　從增速看，長(zhǎng)城證券（002939）一季度利息凈收入大增1401.69%，另有6家券商增速超過100%，即東北證券（376.39%）、華泰證券（319.45%）、中原證券（601375）（233.68%）、山西證券（133.93%）、申萬(wàn)宏源（122.55%）、西部證券（002673）（120.93%）。

　　券商業(yè)績(jī)層面捷報(bào)頻傳，截止目前有31家上市券商披露的中期業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)同比全部實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中13家增速超過100%。

　　對(duì)于后市走向，廣發(fā)證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金持續(xù)入市，打開券商經(jīng)紀(jì)、兩融、資管、投行等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)空間，證券行業(yè)有望進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)期。

　　“券商行業(yè)已越過成本高企的拐點(diǎn)，未來在降本增效與長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力之間謀求平衡，依托數(shù)字化轉(zhuǎn)型、集約化管控，券商行業(yè)有望步入ROE的持續(xù)上行周期�！睆V發(fā)證券稱。