日前，中船海洋與防務(wù)裝備股份有限公司（600685.SH，下稱“中船防務(wù)（HK0317）”）發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元至4.3億元，同比增幅高達(dá)95.16%至133.11%；扣非凈利潤預(yù)計3.3億元至3.9億元，同比增長85.44%至119.16%。
在全球造船業(yè)手持訂單創(chuàng)17年新高的行業(yè)背景下，這家央企軍工（885700）船企龍頭憑借訂單飽滿、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、生產(chǎn)提效與投資收益增厚，交出了一份超預(yù)期的開門紅答卷，也印證了中國船舶（600150）工業(yè)在高景氣周期（883436）中“量價齊升、質(zhì)效雙增”的強(qiáng)勁勢頭。
一季度凈利潤翻倍
業(yè)績預(yù)告顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元至4.3億元，同比增幅高達(dá)95.16%至133.11%；扣非凈利潤預(yù)計3.3億元至3.9億元，同比增長85.44%至119.16%。
值得注意的是，這一業(yè)績增速建立在一個異常高的基數(shù)之上。2025年一季度，中船防務(wù)（HK0317）歸母凈利潤已達(dá)1.84億元，同比增幅高達(dá)1099.85%；扣非凈利潤1.78億元，同比增長605.35%。換言之，中船防務(wù)（HK0317）是在已經(jīng)翻了10倍的基礎(chǔ)上，又實現(xiàn)了一倍左右的增長：如果取預(yù)增上限，僅一個季度所實現(xiàn)的凈利潤，已接近2024年全年3.77億元的水平。
從全年維度看，這一增長勢頭并非偶然。2024年和2025年，公司營業(yè)收入分別為194.02億元、205.47億元，同比增長20.17%、5.90%；歸母凈利潤分別為3.77億元、10.08億元，同比增長684.86%、167.26%。今年一季度若按4.3億元上限計算，已相當(dāng)于2025年全年凈利潤的42.7%，盈利節(jié)奏明顯前移。
“中船防務(wù)（HK0317）基于精準(zhǔn)的市場研判與戰(zhàn)略布局，科學(xué)預(yù)判并規(guī)劃了未來發(fā)展方向。同時通過嚴(yán)控成本、優(yōu)化生產(chǎn)流程，提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質(zhì)量，實現(xiàn)利潤增長；并持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)創(chuàng)新，推動產(chǎn)品升級，構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢?！眾W優(yōu)國際董事長張玥向《華夏時報》記者表示。
中船防務(wù)（HK0317）在公告中將業(yè)績大增歸因于三方面因素：一是把握船舶行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，訂單承接態(tài)勢良好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化；二是持續(xù)深化精益生產(chǎn)管理，主建船型建造周期（883436）進(jìn)一步壓降，推動營業(yè)收入穩(wěn)步增長，產(chǎn)品毛利同比增加；三是聯(lián)營企業(yè)經(jīng)營業(yè)績顯著提升，確認(rèn)投資收益同比大幅增加。
從券商研報的反饋來看，一季度業(yè)績已超出市場預(yù)期。申萬宏源（000166）研究指出，預(yù)增主要系控股船廠黃埔文沖及參股船廠廣船國際的民船交付節(jié)奏加快，利潤加速釋放所致。
作為中國船舶（600150）集團(tuán)核心上市平臺之一，中船防務(wù)（HK0317）集軍船、民船、海洋工程裝備及船舶修造于一體，是華南地區(qū)造船龍頭與國防裝備重要供應(yīng)商。此次業(yè)績預(yù)告不僅是公司自身經(jīng)營能力的集中體現(xiàn)，更折射出當(dāng)前船舶行業(yè)從周期（883436）復(fù)蘇向高質(zhì)量增長躍遷的關(guān)鍵特征。
訂單排到2030年
業(yè)績增長的背后，是公司長達(dá)數(shù)年的訂單積累正在逐步轉(zhuǎn)化為真金白銀。
在手訂單方面，控股子公司黃埔文沖目前持有約540億元人民幣的新船訂單儲備，已支持2025至2027年盈利年均復(fù)合增長率達(dá)70%。截至2025年末，公司手持訂單合同總價約606億元，其中在手造船訂單合同總價約591億元，涵蓋137艘船舶產(chǎn)品及2座海工裝備（885426），合計452.74萬載重噸。
從交付節(jié)奏來看，2026—2028年迎來高價單集中交付期。申萬宏源（000166）研報指出，2026至2028年交付的訂單主要為2023至2025年簽訂的高價訂單，且利潤率較高的集裝箱船排產(chǎn)占比逐年提升，量價齊升有望推動造船利潤加速釋放。從遠(yuǎn)期排產(chǎn)看，公司旗下黃埔文沖與廣船國際2028年排產(chǎn)較2025年分別增量135%和60%，遠(yuǎn)期排產(chǎn)規(guī)模已超過2025至2027年。
今年2月，控股子公司黃埔文沖與長榮海運(yùn)正式簽訂16艘3000TEU支線集裝箱船建造合同，合同交易總金額介于7.36億美元至8.96億美元（約合人民幣50.27億元至62.2億元）之間，創(chuàng)下黃埔文沖歷史上單一船型承接數(shù)量最多的訂單紀(jì)錄。這批訂單交付時間為2028至2030年，以美元分期支付，預(yù)計將對公司遠(yuǎn)期現(xiàn)金流及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
在中船防務(wù)（HK0317）自身的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面，公司的訂單結(jié)構(gòu)正持續(xù)向高毛利船型傾斜。2025年財報數(shù)據(jù)顯示，公司船舶產(chǎn)品中集裝箱船營收55.86億元、特種船及其他營收123.56億元，分別占主營業(yè)務(wù)收入的27.19%和60.14%，而低毛利的散貨船營收占比已從高位大幅壓縮至僅2.58%。這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，與行業(yè)整體向高附加值船型升級的大趨勢高度一致。
此外，中船防務(wù)（HK0317）在自主研發(fā)和技術(shù)儲備上持續(xù)加碼。2023年至2025年三年間，公司研發(fā)投入累計達(dá)24.5億元，其中2025年單年研發(fā)投入9.03億元。公司在支線集裝箱船、公務(wù)船、科考船、風(fēng)電（885641）安裝平臺等高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品方面掌握著具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。
中船防務(wù)（HK0317）業(yè)績加速增長的背后，是全球造船業(yè)長達(dá)數(shù)年的景氣周期（883436）仍在持續(xù)。而這輪周期（883436）的驅(qū)動因素，正在從集裝箱船向油輪、散貨船等多船型切換。2025年，我國造船三大指標(biāo)以載重噸計分別占世界總量的56.1%、69.0%和66.8%，國際市場份額已連續(xù)16年位居世界第一。
業(yè)內(nèi)人士對此表示，風(fēng)險因素亦不容忽視。新船訂單能否持續(xù)放量、航運(yùn)市場景氣度是否維持高位、原材料價格波動尤其是鋼價走勢，以及匯率變動等因素，都可能對造船企業(yè)利潤產(chǎn)生影響。
從行業(yè)整體看，2026年全球造船市場預(yù)計保持總量企穩(wěn)、結(jié)構(gòu)分化、景氣延續(xù)的格局。中國船舶（600150）工業(yè)行業(yè)協(xié)會（下稱“中船協(xié)”）預(yù)計，2026年我國造船完工量將在6000萬載重噸以上，新接訂單量比上年略有下降，手持訂單量保持在2.5億載重噸以上。
中船協(xié)分析稱，面對當(dāng)前地緣政治沖突、貿(mào)易保護(hù)主義所帶來的挑戰(zhàn)和不確定性影響，我國造船企業(yè)保交船、快交船、交好船的壓力不斷增大，并且隨著船企生產(chǎn)任務(wù)量的快速增加，船廠安全生產(chǎn)面臨的挑戰(zhàn)愈加嚴(yán)峻。
