據(jù)港交所4月16日披露，浙江東方（600120）科脈電子股份有限公司(簡稱：東方科脈)再次向港交所主板遞交上市申請書，中信證券（HK6030）為其獨(dú)家保薦人。
公司簡介
據(jù)招股書，該公司是全球電子紙（885953）顯示器行業(yè)的知名企業(yè)，主要從事電子紙（885953）顯示模塊的開發(fā)、生產(chǎn)及銷售。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以2024年收入計(jì)算，該公司是全球第二大電子紙（885953）顯示器制造商(占市場份額為20.5%)以及按收入計(jì)算的全球最大的商用電子紙（885953）顯示器制造商(占市場份額為26.3%)。按收入計(jì)算，全球商用電子紙（885953）顯示器分部占2024年整體全球商用電子紙（885953）顯示器市場的77.9%，彰顯該公司在市場中的領(lǐng)先地位。
過去十年間，該公司已積累電子紙（885953）顯示技術(shù)的經(jīng)驗(yàn)，并已建立自主設(shè)計(jì)及制造電子紙（885953）顯示模塊的能力。該公司專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售涵蓋各種顏色和尺寸的電子紙（885953）顯示模塊。該公司的產(chǎn)品組合應(yīng)用于智慧零售、智慧辦公、智慧教育、智慧物流（SLGB）、智慧交通、電子閱讀器以及新興應(yīng)用等多元化應(yīng)用場景。通過該公司的數(shù)字化顯示產(chǎn)品，該公司旨在助力物聯(lián)網(wǎng)（885312）時(shí)代更智能的生活和工作方式。
該公司的電子紙（885953）顯示模塊構(gòu)成電子紙（885953）顯示器終端產(chǎn)品的硬件套件，作為將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為影像信號(hào)以在電子紙（885953）上顯示的關(guān)鍵組件，最終驅(qū)動(dòng)電子紙（885953）顯示器終端產(chǎn)品的運(yùn)作。因此，該公司的電子紙（885953）顯示模塊屬于半成品，需整合至其他裝置方能實(shí)現(xiàn)完整功能。該公司的生產(chǎn)流程涉及對各類原材料進(jìn)行切割、貼合、粘接及點(diǎn)膠等工序，以組裝最終的電子紙（885953）顯示模塊，其中運(yùn)用由第三方供應(yīng)商擁有的核心電子紙（885953）顯示技術(shù)，主要為電子墨水膜等原材料方面的技術(shù)。在整個(gè)電子紙（885953）顯示價(jià)值鏈中，該公司的電子紙（885953）顯示模塊可視為半成品，因其需整合至電子紙（885953）顯示終端產(chǎn)品才能發(fā)揮完整功能。電子紙（885953）顯示終端產(chǎn)品可視乎下游應(yīng)用場景以多種形態(tài)呈現(xiàn)。
于往績記錄期間，該公司幾乎所有的產(chǎn)品皆部署于智慧零售。其余應(yīng)用場景包括智慧辦公、智慧教育、智慧物流（SLGB）、智慧交通、智慧醫(yī)療及智慧穿戴設(shè)備。
該公司已推出全彩大尺寸廣告牌產(chǎn)品等新電子紙（885953）顯示產(chǎn)品，目前規(guī)劃和在研產(chǎn)品包括中小尺寸全彩OTFT、PIa-Si等柔性產(chǎn)品、基于Spectra6技術(shù)的全彩大尺寸產(chǎn)品以及基于Spectra3100技術(shù)全尺寸的多色、寬溫產(chǎn)品等，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒂芍悄芰闶壑鸩较蛑腔坜k公、智慧教育、智慧物流（SLGB）、智慧交通及智慧醫(yī)療等場景等拓展，收入增長潛力巨大。
該公司已展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場競爭力。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以2024年收入計(jì)算，該公司為全球第二大電子紙（885953）顯示器制造商(占市場份額為20.5%)以及按收入計(jì)算的全球最大的商用電子紙（885953）顯示器制造商(占市場份額為26.3%)。值得注意的是，根據(jù)灼識(shí)咨詢，該公司是全球少數(shù)在柔性電子紙（885953）技術(shù)及大規(guī)模商業(yè)化領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)之一。就商用電子紙（885953）顯示器而言，該公司的產(chǎn)品組合涵蓋全尺寸、全彩及柔性產(chǎn)品，并提供多樣及靈活的交付模式。此外，該公司是目前全球唯一成功打入人形機(jī)器人（886069）應(yīng)用市場的電子紙（885953）顯示器制造商，在技術(shù)創(chuàng)新及實(shí)際商業(yè)部署方面均取得先發(fā)優(yōu)勢，從而建立了差異化的競爭優(yōu)勢。
財(cái)務(wù)資料
收入
2023年、2024年及2025年，該公司收入分別約為10.24億元、11.52億元、17.13億元人民幣。
利潤
2023年、2024年及2025年，該公司年內(nèi)利潤分別為5073.9萬元、5340.4萬元、8022.8萬元人民幣。
毛利率
2023年、2024年及2025年，該公司毛利率分別為15.8%、15.8%、16.4%。
行業(yè)概覽
伴隨全球綠色低碳轉(zhuǎn)型的深入，對數(shù)字化、無紙化的需求將持續(xù)增長。在眾多主流顯示技術(shù)中，電子紙（885953）憑借其超低功耗、類紙質(zhì)感、護(hù)眼體驗(yàn)、輕薄、不易碎裂以及可彎曲等獨(dú)特優(yōu)勢，較依賴背光顯示、功耗更高的液晶顯示器(LCD)及有機(jī)發(fā)光二極管(oled（885738）)，更符合智能物聯(lián)網(wǎng)（885312）智能終端的發(fā)展趨勢。作為下一代智能物聯(lián)設(shè)備的核心顯示技術(shù)，電子紙（885953）的超低功耗特性亦契合全球碳中和（885919）戰(zhàn)略目標(biāo)。
隨著政策對低碳信息化建設(shè)的持續(xù)支持與有機(jī)薄膜晶體管(OTFT)等技術(shù)在柔性電子紙（885953）領(lǐng)域的持續(xù)發(fā)展落地，以及智能物聯(lián)設(shè)備對柔性、超低功耗顯示技術(shù)的多元化需求增長，電子紙（885953）的應(yīng)用場景有望在更廣泛的商用與消費(fèi)（883434）領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)滲透。
隨著技術(shù)進(jìn)步與應(yīng)用場景的持續(xù)拓寬，電子紙（885953）的應(yīng)用已從智慧零售、傳統(tǒng)電子閱讀領(lǐng)域逐步擴(kuò)展至多個(gè)新興行業(yè)與細(xì)分市場，為行業(yè)提供了持續(xù)增長動(dòng)力，也為該公司創(chuàng)造了廣闊的市場機(jī)遇。
在此背景下，全球零售業(yè)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，電子價(jià)簽普及率穩(wěn)步提升。根據(jù)灼識(shí)咨詢，預(yù)計(jì)2029年全球電子紙（885953）顯示器市場在智慧零售領(lǐng)域?qū)⑦_(dá)到5.55億片，2024年至2029年的復(fù)合年均增長率為15.6%;同時(shí)，智慧教育、智慧辦公、智慧物流（SLGB）等新興領(lǐng)域快速發(fā)展，電子紙（885953）在智能運(yùn)輸、智能家居（885478）交互屏等場景的應(yīng)用日益增多，進(jìn)一步推動(dòng)了市場需求的提升。根據(jù)灼識(shí)咨詢，全球電子紙（885953）顯示產(chǎn)品的市場規(guī)模預(yù)計(jì)將按14.6%的復(fù)合年均增長率，從2024年的人民幣548億元增至2029年的人民幣1,084億元。
于2024年，全球電子紙（885953）顯示器市場依然高度集中。領(lǐng)先企業(yè)憑借多年的技術(shù)開發(fā)、市場經(jīng)驗(yàn)及產(chǎn)品驗(yàn)證，已建立起多元化的產(chǎn)品組合，涵蓋單色、多色、全彩、柔性及段碼式產(chǎn)品。該等產(chǎn)品獲廣泛部署于零售、工業(yè)、醫(yī)療及消費(fèi)電子（881124）等商業(yè)及消費(fèi)（883434）應(yīng)用領(lǐng)域。隨著下游需求(尤其是電子紙（885953）價(jià)簽)的復(fù)蘇，行業(yè)存貨水平迅速降低，銷量日益集中于頭部供應(yīng)商，競爭格局趨于穩(wěn)定但日益整合。
董事會(huì)資料
董事會(huì)現(xiàn)由九名董事組成，包括兩名執(zhí)行董事、四名非執(zhí)行董事及三名獨(dú)立非執(zhí)行董事。董事任期三年，退任后可膺選連任。董事會(huì)負(fù)責(zé)并擁有對集團(tuán)業(yè)務(wù)管理及經(jīng)營的總體權(quán)力，包括制定業(yè)務(wù)策略及投資計(jì)劃、執(zhí)行股東大會(huì)通過的決議，以及行使章程細(xì)則賦予的其他權(quán)力、職能及職責(zé)。董事會(huì)亦承擔(dān)發(fā)展及審查公司企業(yè)管治、風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部監(jiān)控以及遵守法律及監(jiān)管規(guī)定之政策與實(shí)踐的責(zé)任。
股權(quán)架構(gòu)
截至最后實(shí)際可行日期(2026年4月8日)，一致行動(dòng)集團(tuán)合共直接及間接擁有公司已發(fā)行股份約36.79%的權(quán)益。因此，一致行動(dòng)集團(tuán)連同大連龍谷、嘉興龍溪及嘉興龍觀(其表決權(quán)最終由周先生控制的實(shí)體)在編纂后將被視為一組控股股東。
中介團(tuán)隊(duì)
獨(dú)家保薦人：中信證券（HK6030）(香港)有限公司;
法律顧問：諾頓羅氏香港、競天公誠律師事務(wù)所、RHTLawVietnam、金杜律師事務(wù)所;
獨(dú)家保薦人及編纂法律顧問：的近律師行、北京市通商律師事務(wù)所;
申報(bào)會(huì)計(jì)師及獨(dú)立核數(shù)師：天健國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司;
行業(yè)顧問：灼識(shí)企業(yè)管理咨詢(上海)有限公司;
物業(yè)估值師：萊坊測量師行有限公司。
