【大河財立方 記者 徐兵】4月15日下午，牧原股份（002714）召開2025年度業(yè)績說明會，公司董事長秦英林及管理層與投資者展開線上交流，圍繞出欄規(guī)劃、成本控制、AI布局、屠宰業(yè)務(wù)及資本開支等核心問題作出回應(yīng)。從整體表態(tài)看，公司在行業(yè)進(jìn)入“微利周期（883436）”的背景下，更強調(diào)效率、技術(shù)與結(jié)構(gòu)優(yōu)化，試圖構(gòu)建穿越周期（883436）的增長能力。
出欄規(guī)劃保持穩(wěn)定 匹配政策導(dǎo)向與行業(yè)節(jié)奏
出欄規(guī)模與產(chǎn)能調(diào)控依然是投資者關(guān)注的核心。牧原股份（002714）表示，公司已主動對接國家生豬產(chǎn)能調(diào)控政策，通過減少能繁母豬、控制出欄體重、限制二次育肥等方式落實調(diào)控要求。截至2026年3月末，公司能繁母豬存欄為312.9萬頭，整體處于政策引導(dǎo)區(qū)間內(nèi)。
在此基礎(chǔ)上，公司對2026年出欄給出明確預(yù)期：全年商品豬出欄規(guī)模預(yù)計為7500萬至8100萬頭，與上一年度基本處于同一量級。管理層強調(diào)，未來將根據(jù)市場價格、政策變化及自身經(jīng)營效率進(jìn)行動態(tài)調(diào)整，而非單純追求規(guī)模擴張。
從表態(tài)來看，公司思路已從“做大規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“穩(wěn)規(guī)模、提效率”，將利潤空間更多寄托于成本下降與管理優(yōu)化，而不是周期（883436）博弈。
AI重塑養(yǎng)殖效率 屠宰業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)盈利突破
在行業(yè)進(jìn)入比拼成本與效率階段的背景下，技術(shù)能力成為關(guān)鍵變量。牧原股份（002714）透露，公司正加快推進(jìn)人工智能（885728）在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的應(yīng)用，重點落在獸醫(yī)診斷、育種決策等核心場景，將以往依賴經(jīng)驗的判斷轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化模型。
其中，“養(yǎng)豬大模型”成為此次說明會的亮點。該系統(tǒng)基于公司長期積累的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，覆蓋從種豬測定到疫病識別等多個環(huán)節(jié)，目標(biāo)是實現(xiàn)專家經(jīng)驗的規(guī)模化復(fù)制與決策自動化。公司表示，大模型仍處于持續(xù)迭代階段，但將成為未來降本增效的重要抓手。
業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，屠宰板塊出現(xiàn)實質(zhì)性進(jìn)展。2025年公司屠宰生豬2866.3萬頭，同比增長實現(xiàn)翻倍，產(chǎn)能利用率達(dá)到98.8%，并首次實現(xiàn)年度盈利，毛利率為2.67%。這一變化意味著，公司正從單一養(yǎng)殖企業(yè)，向“養(yǎng)殖+屠宰”一體化延伸。
對于2026年，公司預(yù)計屠宰規(guī)模將繼續(xù)增長，并通過拓展商超與連鎖餐飲客戶、提高分割品占比等方式提升盈利能力。同時強化養(yǎng)殖端與屠宰端協(xié)同，提升單頭生豬的整體價值。
資本轉(zhuǎn)向屠宰與出海 分紅提升強化投資者回報
在資本開支方面，牧原股份（002714）明確釋放出結(jié)構(gòu)調(diào)整信號：養(yǎng)殖端大規(guī)模擴張已基本完成，未來投入將趨于收縮，而資金將更多投向屠宰業(yè)務(wù)與海外市場。
海外布局上，公司已在新加坡、越南設(shè)立主體，并將越南作為技術(shù)出海（885840）首站，計劃在當(dāng)?shù)芈涞禺a(chǎn)能、搭建團(tuán)隊、驗證模式。同時，公司也在評估菲律賓、泰國等東南亞市場，探索可復(fù)制的養(yǎng)殖技術(shù)輸出路徑。
財務(wù)層面，公司表示當(dāng)前折舊攤銷等非現(xiàn)金成本占比約10%，過去兩年已持續(xù)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，與金融機構(gòu)保持穩(wěn)定合作，授信儲備充足，整體現(xiàn)金流安全性較強。
在投資者回報方面，公司同步提升分紅力度，將未來三年現(xiàn)金分紅比例從不低于20%提升至40%。這一調(diào)整在行業(yè)波動周期（883436）中釋放出穩(wěn)定預(yù)期的信號，也體現(xiàn)出公司試圖通過分紅增強估值支撐。
綜合來看，面對行業(yè)“微利化”趨勢，牧原股份（002714）的應(yīng)對路徑逐漸清晰：一端以AI和管理提升壓縮成本，一端通過屠宰延伸和海外擴展尋找增量空間，同時以更高分紅穩(wěn)定市場預(yù)期。在周期（883436）不再單邊向上的背景下，這種“效率+結(jié)構(gòu)”的組合，正在成為新的競爭分水嶺。
