國元證券（000728）股份有限公司李典近期對行動教育（605098）進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年年報點評：Q4業(yè)績亮眼，百校計劃及AI戰(zhàn)略雙輪驅(qū)動》，給予行動教育（605098）買入評級。
行動教育（605098）(605098)
事件：
公司發(fā)布2025年年報。
點評：
業(yè)績表現(xiàn)亮眼，全年分紅率達到93%
2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.11億元，同比增長3.55%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.20億元，同比增長19.12%。公司毛利率78.86%，較2024年提升2.81個百分點，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務(wù)費用率分別為25.21%/11.90%/3.79%/-2.56%，歸母凈利潤率39.44%，較2024年大幅提升5.16個百分點。四季度延續(xù)了三季度的增長勢頭，實現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元，同比增長11.26%；歸母凈利潤1.05億元，同比增長42.09%。公司2025年銷售收款9.43億元，同比增長1.07%，四季度銷售收款達到3.86億，同比增長14.20%。公司2025年底合同負債達到11.80億元，較2024年底增長9.33%，為后續(xù)收入確認(rèn)提供有力支撐。同時公司公告擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元(含稅)，擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.19億元(含稅)，全年現(xiàn)金分紅總額2.98億元，分紅率93.05%。
“百校計劃”穩(wěn)步落地，“實效教育+AI”戰(zhàn)略升級
2025年，公司堅守企業(yè)家實效管理教育龍頭定位，深度推進“實效教育+AI”戰(zhàn)略升級，穩(wěn)步落地“百校計劃”，持續(xù)深化“一核兩翼”業(yè)務(wù)布局?！鞍傩Ｓ媱潯睂嵤┦啄暌殉晒﹂_設(shè)6家分校，另有4家分校正在籌備，預(yù)計2026年新建15家分校，到2030年完成全國重點城市100家分校的布局建設(shè)，實現(xiàn)從核心城市向“五年百城”的跨越增長。AI方面，2026年將成為公司AI戰(zhàn)略從概念落地至實質(zhì)價值創(chuàng)造的關(guān)鍵元年，一方面公司全力攻堅AI相關(guān)課程、咨詢與工具服務(wù)的收入突破，另一方面全面啟動AI型組織建設(shè)的落地工作，同步搭建完善對外AI賦能體系，通過對內(nèi)組織升級與對外能力輸出雙向發(fā)力。
投資建議與盈利預(yù)測
公司深耕企業(yè)管理培訓(xùn)和管理咨詢業(yè)務(wù)，在品牌、師資、營銷等方面積累核心競爭優(yōu)勢，“百校計劃”以及AI戰(zhàn)略升級支撐業(yè)績成長。我們預(yù)計公司2026-2028年實現(xiàn)歸母凈利潤為4.12/4.75/5.42億元，對應(yīng)EPS為3.46/3.99/4.55元/股，對應(yīng)PE為16/14/12x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
招生不及預(yù)期的風(fēng)險、核心講師流失風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
最新盈利預(yù)測明細如下：
該股最近90天內(nèi)共有7家機構(gòu)給出評級，買入評級6家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為60.04。
