作為小米（K81810）、石頭科技（688169）、聯(lián)想（K80992）等知名企業(yè)的供應(yīng)商，深圳市歡創(chuàng)科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“歡創(chuàng)科技”）近日再度提交上市申請(qǐng)書(shū)。
無(wú)論是出貨量的持續(xù)攀升，還是營(yíng)收規(guī)模的穩(wěn)步擴(kuò)張，歡創(chuàng)科技都處于行業(yè)領(lǐng)先地位。但光環(huán)之下，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、毛利率的波動(dòng)、大客戶(hù)依賴(lài)的隱憂(yōu)，都讓這家深耕十余年的科技企業(yè)，在行業(yè)增長(zhǎng)浪潮中面臨著機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的發(fā)展局面。
從技術(shù)創(chuàng)業(yè)者到行業(yè)翹楚
故事的起點(diǎn)，始于2013年的深圳。那一年，王健與周琨攜手創(chuàng)辦了歡創(chuàng)科技，兩位出身名校、深耕行業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，為這家公司注入了與生俱來(lái)的技術(shù)基因。
王健畢業(yè)于西安交通大學(xué)機(jī)械制造專(zhuān)業(yè)，曾在華錄松下、卓然公司、C2Micro等知名企業(yè)執(zhí)掌關(guān)鍵崗位，深諳行業(yè)運(yùn)營(yíng)與管理之道；周琨則畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器專(zhuān)業(yè)，曾任職于芝加哥貝爾實(shí)驗(yàn)室、中國(guó)移動(dòng)（600941），在技術(shù)研發(fā)與成果轉(zhuǎn)化領(lǐng)域有著過(guò)人的能力。
王健擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼聯(lián)席總經(jīng)理，負(fù)責(zé)監(jiān)察公司的整體管理及業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)；周琨擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，負(fù)責(zé)公司的研發(fā)。兩人分工協(xié)作，推動(dòng)著公司從初創(chuàng)企業(yè)一步步成長(zhǎng)為行業(yè)標(biāo)桿。
2017年，歡創(chuàng)科技迎來(lái)關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，進(jìn)軍消費(fèi)（883434）級(jí)激光雷達(dá)領(lǐng)域，并開(kāi)發(fā)出首款激光雷達(dá)產(chǎn)品。這也成為公司此后的核心增長(zhǎng)引擎。
憑借深厚的AI技術(shù)積淀，歡創(chuàng)科技構(gòu)建起完善的智能空間感知體系，為智能機(jī)器人提供高精度算法及相關(guān)硬件支持，精準(zhǔn)切入機(jī)器人感知這一核心賽道。
根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的資料，按收入計(jì)，歡創(chuàng)科技是全球智能機(jī)器人空間感知解決方案供貨商的翹楚，市場(chǎng)份額為1.7%；按2024年收入計(jì)，歡創(chuàng)科技在全球掃地機(jī)器人空間感知解決方案領(lǐng)域的市場(chǎng)份額為17%，尤其于2024年收入及出貨量方面在掃地機(jī)器人激光雷達(dá)產(chǎn)品領(lǐng)域維持領(lǐng)先地位，出貨量約為800萬(wàn)臺(tái)，按出貨量計(jì)的市場(chǎng)份額超過(guò)50%。
亮眼的表現(xiàn)，也吸引了資本的青睞。自2018年完成A輪融資后，歡創(chuàng)科技在短短幾年內(nèi)接連完成7輪融資，投資方陣容堪稱(chēng)豪華，不僅為歡創(chuàng)科技的技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)擴(kuò)張?zhí)峁┝速Y金支持，也顯示了行業(yè)對(duì)其發(fā)展?jié)摿Φ恼J(rèn)可。
時(shí)間來(lái)到2025年，歡創(chuàng)科技啟動(dòng)港股IPO進(jìn)程。2025年9月29日，歡創(chuàng)科技向港交所提交上市申請(qǐng)書(shū)，沖擊港股上市，但招股書(shū)于2026年3月29日失效。隨后，歡創(chuàng)科技于4月8日向港交所二度遞表，繼續(xù)沖刺IPO。
營(yíng)收高增長(zhǎng)背后，毛利率承壓
歡創(chuàng)科技的快速成長(zhǎng)，離不開(kāi)整個(gè)智能機(jī)器人空間感知賽道的東風(fēng)。近年來(lái)，全球及中國(guó)智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展，帶動(dòng)空間感知解決方案市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，為歡創(chuàng)科技提供了廣闊的發(fā)展空間。
招股書(shū)顯示，從全球市場(chǎng)來(lái)看，智能機(jī)器人空間感知解決方案市場(chǎng)規(guī)模從2020年的118億元，增長(zhǎng)至2024年的260億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)21.7%；預(yù)計(jì)到2030年，這一市場(chǎng)規(guī)模將突破786億元，未來(lái)六年復(fù)合年增長(zhǎng)率仍將維持在20.2%的高位。中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭更為迅猛，2020年至2024年，市場(chǎng)規(guī)模從47億元增長(zhǎng)至108億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)22.8%，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到357億元，增速略高于全球平均水平。
身處這樣一個(gè)高增長(zhǎng)賽道，歡創(chuàng)科技的營(yíng)收自然水漲船高。
2023年、2024年、2025年，歡創(chuàng)科技收入分別為3.32億元、4.33億元、6.14億元，規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)；增速更是一路攀升，2024年同比增長(zhǎng)30.5%，2025年同比增幅進(jìn)一步提升至41.6%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)力。
這份亮眼的營(yíng)收增長(zhǎng)背后，是歡創(chuàng)科技為搶占市場(chǎng)份額而做出的毛利犧牲。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，“以?xún)r(jià)換量”成為許多企業(yè)搶占市場(chǎng)的選擇，歡創(chuàng)科技也未能例外。
新京報(bào)貝殼（BEKE）財(cái)經(jīng)記者 段文平 制圖
過(guò)去三年（2023年-2025年，下同），歡創(chuàng)科技的毛利分別為0.713億元、0.708億元、1.01億元。2024年公司毛利小幅下滑0.6%，2025年大幅反彈，同比增長(zhǎng)42.6%，首次突破1億元。這三年公司毛利率分別為21.5%、16.3%、16.5%。
對(duì)于毛利率的波動(dòng)，歡創(chuàng)科技解釋稱(chēng)，主要由于推出的dTOF激光雷達(dá)產(chǎn)品及線(xiàn)激光傳感器（885946）產(chǎn)品以擴(kuò)展產(chǎn)品組合，尚未達(dá)到最佳生產(chǎn)效率，以及為搶占更高市場(chǎng)份額而就三角測(cè)距激光雷達(dá)產(chǎn)品進(jìn)行的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)工作。
核心產(chǎn)品的價(jià)格變化，更能直觀(guān)體現(xiàn)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。
作為歡創(chuàng)科技的核心營(yíng)收來(lái)源，三角測(cè)距激光雷達(dá)的出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，2023年、2024年、2025年分別達(dá)到476.01萬(wàn)件、784.99萬(wàn)件、931.27萬(wàn)件。
然而，出貨量增長(zhǎng)的同時(shí)，產(chǎn)品平均售價(jià)卻持續(xù)下行，過(guò)去三年分別為68.6元/件、51.9元/件、43.3元/件，價(jià)格降幅逐步收窄。
盈利壓力的傳導(dǎo)，也體現(xiàn)在公司的凈利潤(rùn)上。2023年，歡創(chuàng)科技虧損88.3萬(wàn)元，2024年虧損擴(kuò)大至3137.5萬(wàn)元，不過(guò)2025年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)220.1萬(wàn)元。
對(duì)于此前的虧損，歡創(chuàng)科技表示，主要由于大量研發(fā)投資，研發(fā)成本由2023年的5461.9萬(wàn)元增加至2024年的7669.5萬(wàn)元。
不過(guò)，大量的研發(fā)投入雖然短期內(nèi)影響了盈利，但也為公司的長(zhǎng)期發(fā)展夯實(shí)了技術(shù)根基。
大客戶(hù)依賴(lài)是業(yè)績(jī)支撐，也是潛在風(fēng)險(xiǎn)
除了毛利率承壓，歡創(chuàng)科技IPO路上還有一個(gè)不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)——對(duì)大客戶(hù)的高度依賴(lài)。作為一家供應(yīng)商，歡創(chuàng)科技的客戶(hù)集中度極高，這既是其業(yè)績(jī)穩(wěn)定的支撐，也存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)顯示，歡創(chuàng)科技主要客戶(hù)包括領(lǐng)先的機(jī)器人公司及智能設(shè)備制造商。過(guò)去三年，其五大客戶(hù)的收入分別占相關(guān)年度總收入的93.6%、89.2%及80.4%。其中，最大客戶(hù)的收入分別占相關(guān)年度總收入的37.1%、36.1%及29.0%。
歡創(chuàng)科技也表示，大部分收入依賴(lài)數(shù)目有限的客戶(hù)，失去一名或多名主要客戶(hù)或致銷(xiāo)售額大幅減少，將對(duì)公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。
目前，歡創(chuàng)科技已構(gòu)建了智能機(jī)器人領(lǐng)域覆蓋最全面、商用規(guī)模最大的空間感知產(chǎn)品矩陣之一，經(jīng)過(guò)多年技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品迭代，提供覆蓋傳統(tǒng)三角測(cè)距激光雷達(dá)、dTOF激光雷達(dá)、3DTOF激光雷達(dá)及線(xiàn)激光傳感器（885946）等多元化產(chǎn)品矩陣，各類(lèi)應(yīng)用場(chǎng)景包括智能機(jī)器人、工業(yè)應(yīng)用、智能制造、機(jī)器人測(cè)試及XR產(chǎn)品。
但是，如何進(jìn)一步拓展客戶(hù)群體、降低客戶(hù)集中度，是其未來(lái)發(fā)展中需要破解的難點(diǎn)，也將直接影響公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力及長(zhǎng)期發(fā)展穩(wěn)定性。
