中國網(wǎng)財經(jīng)4月14日訊 自2025年10月以來，港股市場步入震蕩回調(diào)模式，中東地緣沖突進一步加劇市場波動。以恒生科技指數(shù)為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月31日，該指數(shù)從去年10月1日以來累計下跌28.08%。作為連接內(nèi)地與全球資金的重要金融市場，港股走勢備受廣大投資者關注，尤其是港股科技在內(nèi)的新質(zhì)生產(chǎn)力板塊。
日前，景順（IVZ）長城ETF與創(chuàng)新投資部基金經(jīng)理金璜分析表示，港股市場正成為增量市場，多重支撐或將推動港股科技行情展開。疊加港股科技板塊估值正處在歷史低位，南向資金正借道ETF逐步流入等因素，他對港股科技后市持積極態(tài)度。
多重因素支撐，港股科技后市行情可期
回顧去年四季度以來港股科技的回調(diào)，金璜認為主要是三重因素共振的結果。首先是港股科技到達階段性高點。自2025年年初DeepSeek橫空出世，AI宏大敘事與創(chuàng)新藥（886015）盈利增長共同推動了港股科技的快速上漲，資金浮盈豐厚，落袋為安訴求顯著；其次是美聯(lián)儲降息預期反復，甚至一度出現(xiàn)加息概率，疊加地緣沖突推升美債利率，壓制成長股估值；此外是資金對互聯(lián)網(wǎng)大廠擴大資本開支帶來的盈利不確定性存擔憂。
展望后市，金璜分析指出，一方面，港股市場正從存量市場變?yōu)樵隽渴袌觥?025年以來南向資金正加速流入港股，尤其是港股科技板塊。數(shù)據(jù)顯示，2025年南向資金年內(nèi)凈流入1.3萬億元，創(chuàng)下歷史新高。而科技板塊自2025年10月調(diào)整以來，南下資金持續(xù)加倉，從2025年11月至2026年3月，南下資金凈流入港股科技行業(yè)422.6億元。持續(xù)流入的南下資金和看好中國科技成長的外國主權基金正對港股市場形成強有力的承接，有望助力2026年港股行情展開。
另一方面，港股科技細分行業(yè)預期向好。比如港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭積極擁抱人工智能（885728），資本開支高增，企業(yè)級SaaS和國產(chǎn)大模型商業(yè)化有望進入爆發(fā)期。根據(jù)最新財報數(shù)據(jù)顯示，某互聯(lián)網(wǎng)大廠2025年資本開支792億元，研發(fā)投入857.5億元，均創(chuàng)歷史新高（883911）；同時，AI驅動半導體（881121）景氣度持續(xù)向上。以當前科技龍頭的大型數(shù)據(jù)中心規(guī)劃為例，數(shù)據(jù)顯示，2025年其總容量預估為4,199MW，2026年全年將增加4,624MW，總設計容量將達到15.28GW，算力需求高增，供給緊缺，或將加速半導體（881121）國產(chǎn)化；值得關注的是，中國創(chuàng)新藥（886015）板塊BD交易額持續(xù)超預期。根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示，2025年中國創(chuàng)新藥（886015）BD交易規(guī)模達1357億美元，較2024年增長159%。根據(jù)國家藥監(jiān)局最新數(shù)據(jù)，今年一季度中國創(chuàng)新藥（886015）BD交易規(guī)模突破600億美元大關。金璜強調(diào)，“創(chuàng)新藥（886015）不僅是高成長，在出海（885840）BD趨勢下其確定性反而較高?！?/p>
此外，港股市場正在建立起更廣泛的科技生態(tài)。2025年以來，港股IPO公司主要分布在軟件服務、醫(yī)藥生物、半導體（881121）、硬件設備等領域，科技板塊的廣度和成長屬性顯著增強。尤其是在“十五五”規(guī)劃強調(diào)強化人工智能（885728）、量子科技（885730）、生物科技等前沿領域布局的背景下，港股科技企業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。
配置價值凸顯，布局港股科技ETF景順或正當時
當前，港股科技指數(shù)正處于歷史低位區(qū)間，在全球資產(chǎn)中性價比凸顯。以中證港股通科技指數(shù)為例，數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月末，該指數(shù)市盈率約為24.9倍，處于過去5年28%左右的歷史分位。相比美股互聯(lián)網(wǎng)龍頭20-35倍的市盈率，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭僅在10-25倍之間。“可以觀察到，市場資金從2024年初開始對港股的持倉中樞不斷上移。近期受到海外流動性沖擊影響，投資港股的資金短期有所撤出，風險偏好有所下降。但從中期來看，若海外局勢趨穩(wěn)，港股板塊的全球配置性價比將顯著凸顯，當前或為較好的布局時點?！苯痂赋?。
對于投資者而言，借助指數(shù)工具可以一鍵布局相關資產(chǎn)。比如港股科技ETF景順(513980)，跟蹤的是中證港股通科技指數(shù)，該指數(shù)選取50只市值較大、研發(fā)投入高、營收增速好的科技龍頭公司。談及投資港股科技相關產(chǎn)品的差異化，金璜指出，與恒生科技、國證港股通科技等指數(shù)相比，中證港股通科技指數(shù)不僅保留了對電子、計算機等成熟科技賽道的深度覆蓋，還覆蓋了一定新興行業(yè)權重，包括AI、新能源（850101）車、生物科技等新興賽道，這也使得該指數(shù)在歷史表現(xiàn)上更具彈性。數(shù)據(jù)顯示，自2025年初以來至2026年一季度末，中證港股通科技指數(shù)漲幅達19.99%，領先同期恒生科技(4.07%)、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技(4.79%)、中證香港科技(8.28%)等指數(shù)的表現(xiàn)。
金璜指出，盡管全球經(jīng)濟仍面臨地緣政治、貿(mào)易摩擦等多重挑戰(zhàn)，但隨著中國企業(yè)的全球競爭力持續(xù)提升、AI等新興產(chǎn)業(yè)的加速滲透，處于估值低位的港股科技板塊，后續(xù)走勢仍值得期待。值得一提的是，憑借特色化與國際化的差異化發(fā)展策略，近年來景順（IVZ）長城在ETF業(yè)務上發(fā)展迅速，目前已構建了較完整的產(chǎn)品線，涉及寬基、行業(yè)/主題、跨境、Smart Beta等產(chǎn)品，覆蓋A股、港股和美股等不同市場。港股方面，旗下有港股科技ETF景順（513980）、恒生消費ETF景順（513970）、港股創(chuàng)新藥ETF景順（513780）、港股央企紅利ETF景順（520990）和港股紅利低波ETF景順（159569）等。
