花旗（C）發(fā)布研報稱，將銀河娛樂（HK0027）(00027)目標(biāo)價由54港元，調(diào)低3.7%至52港元、將美高梅中國（HK2282）(02282)目標(biāo)價由18.25港元，調(diào)低5.2%至17.3港元、將澳博控股（HK0880）(00880)的目標(biāo)價由1.94港元，調(diào)低7.2%至1.8港元。該行維持新濠博亞(MLCO.US)和永利澳門（HK1128）(01128)的目標(biāo)價不變。該行分別將金沙中國（HK1928）(01928)及母公司拉斯維加斯金沙集團(tuán)（LVS）(LVS.US)的目標(biāo)價分別由23港元及76.75美元，調(diào)高4.3%及2.28%至24港元及78.5美元。
花旗（C）估計澳門2026年第一季博彩總收入(GGR)年增14%，將轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)EBITDA同比增8%。該行認(rèn)為，行業(yè)EBITDA增長率低于GGR增速的原因在于貴賓廳/中場的組合不利于GGR。該行也懷疑部分賭場貴賓廳留客率較低，影響了利潤率。盡管如此，該行預(yù)測行業(yè)EBITDA利潤率將保持在約27%的合理水平，這意味著賭客的再投資仍然合理。
花旗（C）指，本季GGR和EBITDA的正增長應(yīng)該提醒投資者，賭客對博彩的熱情似乎并未受到持續(xù)的地緣政治緊張局勢和經(jīng)濟(jì)不確定性的影響。該行認(rèn)為，澳門擁有可持續(xù)的經(jīng)營現(xiàn)金流和誘人的股息率(2026財年香港上市公司的預(yù)期股息率為5-7%)，值得投資者更多關(guān)注。
