中信證券（HK6030）指出，2月底開(kāi)始的地緣沖突放大了港股基本面下修的壓力，隨著港股財(cái)報(bào)披露接近尾聲，業(yè)績(jī)預(yù)期的修正已較為充分。在避險(xiǎn)資金回流下，4~5月有望迎來(lái)一拔估值行情。
華夏基金也表示，4月初或成為港股利空出盡時(shí)刻。盡管基本面改善和中長(zhǎng)期資金增配趨勢(shì)尚未明朗，但市場(chǎng)已經(jīng)充分計(jì)入悲觀預(yù)期因素。
基本面方面，財(cái)報(bào)季臨近尾聲，本輪業(yè)績(jī)同比降幅不亞于去年“外賣戰(zhàn)”沖擊的高峰時(shí)期，后續(xù)盈利下修的拖累有望緩解。
從基本面計(jì)入定價(jià)程度的角度來(lái)看，當(dāng)前恒生科技指數(shù)的2026年EPS預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下降，對(duì)應(yīng)投資者對(duì)諸如“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”、“價(jià)格戰(zhàn)”等因素對(duì)恒生科技指數(shù)成分股的影響已經(jīng)在相當(dāng)程度上計(jì)入了資產(chǎn)價(jià)格中。
流動(dòng)性方面，3月為上半年解禁高峰，有約1400億港元的大規(guī)模接近，而4-5月將進(jìn)入全年解禁壓力最小時(shí)段，且美伊沖突影響下市場(chǎng)已計(jì)入了較鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期，后續(xù)地緣擾動(dòng)逐步消化，被壓制的估值或存在修復(fù)空間；
風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，隨著財(cái)報(bào)落地業(yè)績(jī)不確定性逐漸消除、中東局勢(shì)邊際沖擊減弱，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，近期恒生科技股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也從高位開(kāi)始回落。
興業(yè)證券（601377）則認(rèn)為：內(nèi)資對(duì)港股依然以交易思維（688816）為主，疊加海外長(zhǎng)錢的觀望態(tài)度，現(xiàn)階段市場(chǎng)共識(shí)偏弱。由于恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)的消費(fèi)（883434）屬性較高。下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性進(jìn)一步被投資者所認(rèn)知，特別是名義GDP修復(fù)趨勢(shì)逐步明確，以及年中沃什就任后美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期回?cái)[，有望催化港股指數(shù)迎來(lái)新一輪上行動(dòng)能。
關(guān)注港股科技底倉(cāng)工具——港股通科技ETF華夏(159101.SZ)，跟蹤國(guó)證港股通科技指數(shù)，均衡覆蓋互聯(lián)網(wǎng)+半導(dǎo)體（881121）+創(chuàng)新藥（886015）+可選消費(fèi)（883434）等科技細(xì)分板塊。其中，互聯(lián)網(wǎng)和半導(dǎo)體（881121）業(yè)績(jī)預(yù)期已充分調(diào)整；創(chuàng)新藥（886015）板塊整體維持較高增速，海外BD變現(xiàn)或延續(xù)；消費(fèi)（883434）板塊基本面預(yù)期觸底，當(dāng)前具備低估值+高股息的投資價(jià)值。
