摩根士丹利（MS）發(fā)布研報(bào)稱，對(duì)新城發(fā)展（HK1030）(01030)目標(biāo)價(jià)由3.17港元下調(diào)至2.88港元，基于維持40%的資產(chǎn)凈值(NAV)折讓不變。該行認(rèn)為，營運(yùn)正恢復(fù)正常，投資物業(yè)價(jià)值有望釋放，而住宅業(yè)務(wù)的拖累正在減少，中期而言有望恢復(fù)派息，予“增持”評(píng)級(jí)。
更新新城發(fā)展（HK1030）的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)分析。該行納入2025年業(yè)績及引入2028年預(yù)測(cè)，下調(diào)新城發(fā)展（HK1030）2026年核心每股盈利預(yù)測(cè)9%及2027年預(yù)測(cè)3%，以反映：一)更新后的開發(fā)物業(yè)入賬及完工時(shí)間表；二)物業(yè)銷售疲弱；三)較佳的開發(fā)物業(yè)毛利率。
該行表示，考慮到重資產(chǎn)模式下新開業(yè)商場(chǎng)數(shù)量減少，下調(diào)中期商場(chǎng)租金增長預(yù)測(cè)，由原來的7%至8%年復(fù)合增長率降至5%至6%。但因融資成本下降及流動(dòng)性顯著改善，將加權(quán)平均資本成本由10.4%下調(diào)至9%。
