中金發(fā)布研報(bào)稱，中國(guó)聯(lián)塑（HK2128）(02128)2025年業(yè)績(jī)低于該行預(yù)期。營(yíng)收同比跌10%至243億元人民幣(下同)，凈利潤(rùn)同比跌25%至12.6億元。公司盈利低于該行預(yù)期，或由于商譽(yù)減值、資產(chǎn)減值、匯兌損失等非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目在去年下半年集中計(jì)提；以及原材料pvc價(jià)格下跌亦帶動(dòng)公司售價(jià)超預(yù)期下滑所致。公司海外業(yè)務(wù)或逐步貢獻(xiàn)新增長(zhǎng)點(diǎn)，基于2027年盈利，上調(diào)目標(biāo)價(jià)40%至5.9港元，相當(dāng)于預(yù)測(cè)2026年及2027年市盈率11倍及6倍，評(píng)級(jí)“跑贏行業(yè)”。
報(bào)告指，考慮到中國(guó)聯(lián)塑（HK2128）2026年部分原材料PE/PPR價(jià)格大幅上漲，以及公司有部分減值釋放，下調(diào)公司2026年每股盈利預(yù)測(cè)40%至0.48元，維持2027年每股盈利預(yù)測(cè)0.83元?？紤]到十五五期間我國(guó)對(duì)地下管網(wǎng)（885692）投資或突破5萬億支撐公司主業(yè)需求中期發(fā)展；疊加公司后續(xù)減值風(fēng)險(xiǎn)或逐步釋放。
