太平洋（601099）證券股份有限公司馬浩然近期對(duì)航宇科技（688239）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《深耕兩機(jī)等高端裝備（885427）領(lǐng)域，未來市場空間廣闊》，首次覆蓋航宇科技（688239）給予買入評(píng)級(jí)。
航宇科技（688239）(688239)
事件：公司發(fā)布2025年度業(yè)績快報(bào)，2025年1-12月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.33億元，較上年同期增長12.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.86億元，較上年同期下降1.44%；基本每股收益0.98元，較上年同期下降2.00%。
深耕兩機(jī)等高端裝備（885427）領(lǐng)域，境內(nèi)境外營收雙增長。公司是主要從事航空難變形金屬材料環(huán)形鍛件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為航空發(fā)動(dòng)機(jī)（885884）環(huán)形鍛件。此外，公司產(chǎn)品亦應(yīng)用于航天、燃?xì)廨啓C(jī)及其他高端裝備（885427）領(lǐng)域。其中，公司航空發(fā)動(dòng)機(jī)（885884）鍛件應(yīng)用于我國預(yù)研、在研、現(xiàn)役的多款航空發(fā)動(dòng)機(jī)（885884），包括長江系列國產(chǎn)商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)（885884）；也用于GE航空、普惠、賽峰、羅羅等國際航空發(fā)動(dòng)機(jī)（885884）制造商研制生產(chǎn)的多款商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)（885884）。公司燃?xì)廨啓C(jī)鍛件產(chǎn)品主要應(yīng)用于船用燃?xì)廨啓C(jī)及工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)，包括國產(chǎn)先進(jìn)船用燃機(jī)、國產(chǎn)重型燃?xì)廨啓C(jī)、國際先進(jìn)的工業(yè)燃?xì)廨啓C(jī)等。報(bào)告期內(nèi)，公司境外主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.11億元，同比增長19.35%；境內(nèi)主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入10.09億元，同比增長9.22%。公司持續(xù)深耕航空航天、燃?xì)廨啓C(jī)等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，積極拓展境內(nèi)外新市場、優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，訂單規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，實(shí)現(xiàn)公司境內(nèi)、境外收入雙增長。
民航客機(jī)需求量持續(xù)增長，未來市場空間廣闊。根據(jù)中國商飛發(fā)布的《中國商飛公司市場預(yù)測(cè)年報(bào)(2025-2044)》顯示，未來二十年全球?qū)⒂?5,172架新客機(jī)交付。其中，中國的新機(jī)交付量約為9,736架，約占全球的22.20%。如果簡單按照一架客機(jī)需要兩臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)來測(cè)算，則未來二十年中國商用飛機(jī)市場至少需要19,472臺(tái)航空發(fā)動(dòng)機(jī)（885884）做配套，即2025-2044年每年平均需求量973臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)，未來市場空間十分廣闊。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2025-2027年的凈利潤為1.86億元、3.19億元、4.22億元，EPS為0.98元、1.67元、2.21元，對(duì)應(yīng)PE為59倍、34倍、26倍，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單增長不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)3家，增持評(píng)級(jí)1家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為59.14。
