北京時(shí)間2026年3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團(tuán)公布的2025年度財(cái)務(wù)業(yè)績，勾勒出一幅“規(guī)模與質(zhì)量雙升”的增長圖景。
在消費(fèi)（883434）復(fù)蘇不均、線下競爭激烈的行業(yè)背景下，這份財(cái)報(bào)的核心亮點(diǎn)不僅在于亮眼的營收利潤數(shù)據(jù)，更在于其以原創(chuàng)IP為核心、大店場景為載體、全球化為羽翼的戰(zhàn)略生態(tài)已進(jìn)入價(jià)值兌現(xiàn)期，為更多企業(yè)突破增長瓶頸提供了可借鑒的轉(zhuǎn)型樣本。
從業(yè)績基本面來看，集團(tuán)全年總營收達(dá) 214.4 億元，同比增長 26.2%，呈現(xiàn)逐季加速態(tài)勢——四季度營收62.5億元，同比增幅升至 32.7%，突破60億里程碑。盈利端更顯韌性，毛利潤96.5億元、同比增長26.3%，毛利率穩(wěn)定在45.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤29.0億元、同比增長6.5%，在復(fù)雜環(huán)境中保持了核心業(yè)務(wù)的盈利能力。細(xì)分品牌表現(xiàn)同樣亮眼：核心品牌 MINISO 營收195.2億元、同比增長22.0%，潮玩品牌TOP TOY營收19.2億元、同比大增94.8%，多元矩陣協(xié)同效應(yīng)凸顯。
透視數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的增長已擺脫傳統(tǒng)零售“跑馬圈地”的路徑依賴，形成了“IP 生態(tài)+場景賦能+全球化”的三維增長模型，開啟從“零售公司”到“文化創(chuàng)意集團(tuán)”的轉(zhuǎn)型蛻變。
原創(chuàng)IP從“孵化”到“爆發(fā)”，IP生態(tài)壁壘持續(xù)加固
在IP消費(fèi)（883434）主導(dǎo)的興趣消費(fèi)（883434）時(shí)代，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）早已跳出“IP聯(lián)名賺流量”的淺層邏輯，構(gòu)建起 “國際IP+自有IP”雙輪驅(qū)動(dòng)的完整生態(tài)，而2025年也迎來自有IP的收獲期。
這一轉(zhuǎn)變并非偶然。此前，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）通過與迪士尼（DIS）、三麗鷗等超180個(gè)全球頂級IP的深度合作，積累了從產(chǎn)品開發(fā)、供應(yīng)鏈協(xié)同到場景落地的全鏈路運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，為自有IP孵化奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。近年來，公司通過“IP天才少年計(jì)劃”，以百萬至千萬年薪全球招募創(chuàng)作人才、簽約18個(gè)潮玩藝術(shù)家IP、成立專屬IP業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)等舉措，系統(tǒng)性搭建IP孵化體系，形成了覆蓋創(chuàng)意研發(fā)、產(chǎn)品落地、全域運(yùn)營的閉環(huán)能力。
如今，這份投入已迎來豐厚回報(bào)。2025年6月推出的自有IP“YOYO”，半年即實(shí)現(xiàn)全球銷售額破億，成為國內(nèi)市場最快達(dá)成這一成就的IP產(chǎn)品；2026年一季度更創(chuàng)下1.65 億元銷售額，月均銷售5000萬，按此趨勢，全年國內(nèi)銷售額有望破6億，疊加海外市場后躋身“10億俱樂部”。
更具戰(zhàn)略價(jià)值的是，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已找到自有IP的長期增長路徑：不僅通過30-40個(gè)全管線儲備IP規(guī)避單一爆款依賴，還計(jì)劃推動(dòng)YOYO與國際IP聯(lián)名，成為最快實(shí)現(xiàn)跨IP合作的自有IP，持續(xù)放大IP生命周期（883436）價(jià)值。這種“孵化-爆發(fā)-沉淀-迭代”的IP運(yùn)營能力，讓名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）從“IP 使用者”升級為“IP 創(chuàng)造者”，構(gòu)筑起IP運(yùn)營的核心壁壘
門店從“賣產(chǎn)品”到“賣體驗(yàn)”，大店飛輪效應(yīng)顯效
如果說IP是吸引消費(fèi)（883434）者的核心內(nèi)容，那么以MINISO LAND為代表的樂園系大店戰(zhàn)略，就是激活I(lǐng)P價(jià)值、沉淀用戶資產(chǎn)的關(guān)鍵載體。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的“開好店、開大店”絕非簡單的門店擴(kuò)容，而是通過場景重構(gòu)，完成了從“賣產(chǎn)品”到“賣體驗(yàn)”、從“流量生意”到“粉絲生意”的根本性跨越。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，集團(tuán)全球門店達(dá)8485 家，其中樂園系店態(tài)國內(nèi)已落地26家，海外首店相繼進(jìn)駐澳大利亞、馬來西亞等市場，1700平方米的沉浸式空間成為當(dāng)?shù)爻绷鞯貥?biāo)。這些大店的核心價(jià)值，在于構(gòu)建了“IP 授權(quán)-產(chǎn)品開發(fā)-場景體驗(yàn)-用戶沉淀” 的商業(yè)閉環(huán)：店內(nèi)8000-10000個(gè)SKU中近九成帶有IP元素，通過三層沉浸式空間設(shè)計(jì)，將消費(fèi)（883434）者停留時(shí)間從15分鐘延長至45分鐘以上，進(jìn)店率達(dá)常規(guī)小店的1.5倍。廣州正佳廣場MINISO LAND首店開業(yè)首日近萬人次排隊(duì)、銷售額45萬元，南寧店帶動(dòng)商場客流同比增長超80%，印證了場景賦能的商業(yè)價(jià)值。
更深層的邏輯在于，大店戰(zhàn)略已形成自我強(qiáng)化的增長飛輪：其一，大店的高流量密度成為頂級IP授權(quán)方的首選渠道，倒逼IP授權(quán)方在合作條款上讓步，降低合作成本；其二，國際頂級 IP 為門店引流，讓消費(fèi)（883434）者在體驗(yàn)中自然接觸自有IP，完成用戶積累；其三，自有IP粉絲的高復(fù)購、高毛利特性反哺門店盈利，支撐開出更多大店。這一飛輪的運(yùn)轉(zhuǎn)，需要同時(shí)具備大店運(yùn)營、IP談判、原創(chuàng)開發(fā)三種核心能力，而名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）通過十余年積累已全部掌握，正如葉國富所說：“這就是為什么我對大店戰(zhàn)略的長期前景如此篤定。我們不只是在開大店，我們在構(gòu)建一個(gè)別人很難進(jìn)入、進(jìn)來了也很難追上的戰(zhàn)略生態(tài)?！?/p>
值得注意的是，大店戰(zhàn)略還推動(dòng)了增長模式的質(zhì)變。2025年集團(tuán)凈開店數(shù)量雖較上年減少，但業(yè)績增長主要由同店銷售拉動(dòng)，國內(nèi)四季度同店增長達(dá)中雙位數(shù)，單店日均銷售超 2023 年消費(fèi)（883434）復(fù)蘇峰值，標(biāo)志著增長從 “規(guī)模驅(qū)動(dòng)” 轉(zhuǎn)向 “效率驅(qū)動(dòng)”，結(jié)構(gòu)性改善顯著。
海外從“補(bǔ)充”到 “引擎”，打開長期增長天花板
在國內(nèi)市場夯實(shí)基礎(chǔ)的同時(shí)，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的全球化布局正從 “增量補(bǔ)充” 升級為 “核心引擎”，成為對沖單一市場風(fēng)險(xiǎn)、放大IP價(jià)值的關(guān)鍵。2025年，MINISO品牌海外收入達(dá)86.3 億元，同比增長29.3%，占品牌總收入比重升至44.2%，海外門店凈增465家至3583家，直營店占比持續(xù)提升至700家，運(yùn)營質(zhì)量同步優(yōu)化。
北美市場的突破尤為亮眼，全年收入同比增長57%，四季度同店增長超20%，會員銷售占比首破50%，通過Plaza門店模型跑通，實(shí)現(xiàn)了客單價(jià)與連帶率的雙重提升，正式邁入高質(zhì)量增長期。更重要的是，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已形成可復(fù)制的海外擴(kuò)張模式：將中國的IP運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)與美國的精細(xì)化運(yùn)營能力相結(jié)合，2026年計(jì)劃向東南亞市場輸出成功經(jīng)驗(yàn)，通過渠道、貨盤、組織的全面升級，挖掘新的增長空間。
此外，隨著MINISO LAND全球拓張，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）正成為中國IP走向世界的主通道。2026年央視總臺春晚潮玩合作伙伴的身份，更印證了名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）原創(chuàng)IP的破圈能力與品牌影響力。這種“國內(nèi)孵化-全球輸出”的模式，讓IP價(jià)值在全球化布局中持續(xù)放大，進(jìn)一步打開增長天花板。
2025年的名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896），用業(yè)績證明了轉(zhuǎn)型的成功，2023-2025年集團(tuán)收入復(fù)合增速達(dá)24%，超額完成 “復(fù)合增速不低于20%”的五年承諾；經(jīng)調(diào)整凈利潤穩(wěn)步增長，現(xiàn)金流健康，全年向股東返還19.1億元，彰顯經(jīng)營底氣。短期利潤波動(dòng)并未影響核心基本面，反而通過 MiniMax 投資收益等非經(jīng)常性收益進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。
站在新的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的戰(zhàn)略愿景愈發(fā)清晰，成為全球領(lǐng)先的IP運(yùn)營平臺。其核心競爭力已不再是單純的供應(yīng)鏈效率或性價(jià)比優(yōu)勢，而是“IP 孵化能力+場景運(yùn)營能力+全球化能力”的生態(tài)協(xié)同。隨著原創(chuàng)IP持續(xù)爆發(fā)、大店模式全球復(fù)制、海外市場深度滲透，這家從“平價(jià)好物”起家的零售企業(yè)，正在構(gòu)建一個(gè)跨越周期（883436）、難以復(fù)制的商業(yè)生態(tài)。
