2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）（NYSE：MNSO；HKEX：9896）向市場(chǎng)交出了一份營(yíng)收與規(guī)模雙增的答卷。集團(tuán)總營(yíng)收首次突破200億元大關(guān)，達(dá)到214.4億元，同比增長(zhǎng)26.2%。
分地區(qū)來(lái)看，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團(tuán)已形成中國(guó)與海外市場(chǎng)“雙引擎”格局。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）品牌（MINISO）中國(guó)內(nèi)地營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.8%至108.9億元；海外市場(chǎng)營(yíng)收同比增長(zhǎng)29.3%至86.3億元。
盈利能力方面，集團(tuán)整體毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)26.3%至96.5億元；毛利率同比增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)至45.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)29.0億元，同比增長(zhǎng)6.5%；經(jīng)調(diào)整凈利率達(dá)13.5%。
在3月31日的電話會(huì)上，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）首席財(cái)務(wù)官?gòu)埦妇┍硎荆骸?021年~2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團(tuán)的收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)44%。展望2026年，預(yù)計(jì)集團(tuán)收入增長(zhǎng)高雙位數(shù)，全年凈增門(mén)店510~550家。預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)同比2025年加速增長(zhǎng)。2026年第一季度，預(yù)計(jì)收入增長(zhǎng)不低于25%，中國(guó)區(qū)同店保持高單位數(shù)增長(zhǎng)，北美同店保持中雙位數(shù)到高雙位數(shù)快速增長(zhǎng)?！?/p>
整體來(lái)看，2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)印證了名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已取得階段性成效。關(guān)于財(cái)報(bào)中出現(xiàn)的利潤(rùn)波動(dòng)，主要系非核心經(jīng)營(yíng)性的會(huì)計(jì)處理事項(xiàng)所致，包括永輝股權(quán)投資按權(quán)益法入表、TOP TOY戰(zhàn)略融資及股權(quán)激勵(lì)相關(guān)費(fèi)用、可轉(zhuǎn)債相關(guān)費(fèi)用等。剔除相關(guān)影響后，公司核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)仍展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。
名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團(tuán)宣派2025年末期股息；2025年向股東返還19.1億元。
在全球門(mén)店超8400家的起點(diǎn)上，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的蛻變：它正從過(guò)去的平價(jià)雜貨店的印象，轉(zhuǎn)向以IP運(yùn)營(yíng)為核心的全球零售巨頭。這一轉(zhuǎn)變的背后，是其“國(guó)際IP+自有IP”雙輪驅(qū)動(dòng)的生態(tài)布局，以及以大店為載體的沉浸式消費(fèi)（883434）場(chǎng)景革命。
從跑馬圈地到開(kāi)心目的地，名創(chuàng)優(yōu)品的大店答卷
主品牌名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已經(jīng)站穩(wěn)全球零售消費(fèi)（883434）高地。
從門(mén)店數(shù)量來(lái)看，截至2025年12月31日，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）品牌全球門(mén)店數(shù)量達(dá)8151家，其中中國(guó)內(nèi)地門(mén)店達(dá)4568家，海外市場(chǎng)門(mén)店3583家，分別占比品牌總門(mén)店數(shù)的56%和44%。品牌在海外的渠道勢(shì)能仍在進(jìn)一步擴(kuò)張，2025年門(mén)店凈增長(zhǎng)465家，遠(yuǎn)高于名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）門(mén)店在中國(guó)內(nèi)地的凈增長(zhǎng)數(shù)量。
相較于單純的渠道擴(kuò)容，經(jīng)營(yíng)效率的提升是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）當(dāng)下的核心發(fā)力點(diǎn)。
面對(duì)全球消費(fèi)（883434）市場(chǎng)變革，布局高效率、高盈利的大店，成為名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）應(yīng)對(duì)當(dāng)下市場(chǎng)變化的關(guān)鍵舉措。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）創(chuàng)始人葉國(guó)富在電話交流會(huì)上直言：“現(xiàn)在大家不缺商品，缺的是好去處、好體驗(yàn)?！?/p>
回顧公司過(guò)往發(fā)展歷程，葉國(guó)富認(rèn)為，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）清晰的走過(guò)了兩大戰(zhàn)略階段：第一階段是跑馬圈地，完成全球渠道鋪墊；第二階段是IP戰(zhàn)略升級(jí)，“我們都取得了階段性成功。”
2024年，葉國(guó)富正式提出要讓MINISO成為全球消費(fèi)（883434）者開(kāi)心（KXIN）的目的地的目標(biāo)。同年10月，MINISO LAND全球壹號(hào)店就在上海落地。不到兩年時(shí)間，這一“樂(lè)園系”門(mén)店模型已經(jīng)在全球市場(chǎng)批量復(fù)制。截至2025年底，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）“樂(lè)園系”門(mén)店在中國(guó)內(nèi)地達(dá)26家。
葉國(guó)富強(qiáng)調(diào)：“如今，以MINISO LAND為核心的樂(lè)園化升級(jí)，并非簡(jiǎn)單的門(mén)店擴(kuò)容，而是整合了前兩個(gè)階段核心能力。以更大的空間承載更豐富的IP品類(lèi)，用沉浸式場(chǎng)景激發(fā)消費(fèi)（883434）者情感共鳴，用持續(xù)迭代IP拉動(dòng)復(fù)購(gòu)。這是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）從賣(mài)產(chǎn)品向賣(mài)體驗(yàn)、從流量生意向粉絲生意的根本性跨越?！?/p>
在部分渠道“騰籠換鳥(niǎo)”、推進(jìn)大店升級(jí)的同時(shí)，其他非大店店型的經(jīng)營(yíng)也在持續(xù)優(yōu)化。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）中國(guó)內(nèi)地門(mén)店GMV突破163億元，客單價(jià)從上年的38.1元提升至39.8元，平均售價(jià)從14.3元提升至15.1元，同店GMV增長(zhǎng)率增加中個(gè)位數(shù)，單店盈利能力穩(wěn)步提升。
值得關(guān)注的是，不僅僅是中國(guó)國(guó)內(nèi)門(mén)店，海外市場(chǎng)亦在提質(zhì)增效。
其中，北美市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)質(zhì)量升級(jí)被集團(tuán)管理層反復(fù)提及。
過(guò)去一年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）在北美市場(chǎng)聚焦核心區(qū)域、推行集群開(kāi)店模式，大幅提升了物流效率，優(yōu)化了倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用率；同時(shí)，通過(guò)團(tuán)隊(duì)優(yōu)化，美國(guó)員工穩(wěn)定性提升、人效提高，人工成本占比下降，實(shí)現(xiàn)了人力成本與運(yùn)營(yíng)效率的雙重優(yōu)化。
葉國(guó)富尤其點(diǎn)名了北美市場(chǎng)PLAZA門(mén)店模型的成果，“2025年全年開(kāi)出48家PLAZA門(mén)店，這類(lèi)門(mén)店的連帶率和客單價(jià)均表現(xiàn)突出，日均銷(xiāo)售額顯著優(yōu)于同期購(gòu)物中心門(mén)店，為我們開(kāi)辟了更靈活、盈利能力更強(qiáng)的開(kāi)店新路徑?！?/p>
在用戶端，北美市場(chǎng)表現(xiàn)同樣亮眼。2025年美國(guó)市場(chǎng)會(huì)員同比增長(zhǎng)150%，銷(xiāo)售占比首次突破50%。這一系列數(shù)據(jù)都標(biāo)志著美國(guó)市場(chǎng)已從投入期邁向高質(zhì)量增長(zhǎng)期，成為集團(tuán)全球化最穩(wěn)健、最強(qiáng)勁的增長(zhǎng)引擎之一，
這也帶動(dòng)了整體海外市場(chǎng)的表現(xiàn)。財(cái)報(bào)顯示，2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）海外市場(chǎng)總GMV從2024年的140億元提升至2025年的168億元。在北美洲，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）總GMV從21億元提升至35億元，同店GMV增長(zhǎng)率增加中個(gè)位數(shù)。
對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的東南亞市場(chǎng)，張靖京亦表示，“2025年?yáng)|南亞市場(chǎng)的壓力已經(jīng)見(jiàn)底，2026年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）將持續(xù)把中國(guó)國(guó)內(nèi)和美國(guó)市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)輸出到東南亞區(qū)域。我們將通過(guò)渠道、貨盤(pán)、組織和人才的全面升級(jí)，有信心在東南亞市場(chǎng)復(fù)制高增長(zhǎng)邏輯?！?/p>
YOYO半年破億元，IP生意進(jìn)入“雙核時(shí)代”
如果說(shuō)渠道和店型是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）擴(kuò)張市場(chǎng)份額的利器，那么IP運(yùn)營(yíng)就是其零售模式的核心靈魂。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的IP布局，始于國(guó)際IP聯(lián)名，如今已形成“國(guó)際IP+自有IP”雙輪驅(qū)動(dòng)的生態(tài)格局。
走進(jìn)名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896），消費(fèi)（883434）者看到的早已不是普通日用品，而是被注入精神價(jià)值的迪士尼（DIS）周邊、三麗鷗衍生品。除基礎(chǔ)的商品屬性外，其還體現(xiàn)著IP與用戶之間的情感連接。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的IP合作基本盤(pán)依然穩(wěn)固。
財(cái)報(bào)顯示，截至2025年末，公司已與超過(guò)180個(gè)全球頂級(jí)IP建立合作，涵蓋迪士尼（DIS）、三麗鷗、漫威、哈利波特等幾乎所有頭部IP矩陣。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）也成為全球IP線下零售最重要的渠道之一。
顯然，對(duì)比生意早期“IP的搬運(yùn)工”的模式，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）對(duì)IP的理解已經(jīng)大幅升級(jí)，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）與IP方的合作從授權(quán)銷(xiāo)售不斷深化至內(nèi)容共創(chuàng)，構(gòu)建起自身的IP護(hù)城河。
在迪士尼（DIS）《瘋狂動(dòng)物城2》中，印有MINISO的廣告牌在片中存在感爆棚，線下聯(lián)名產(chǎn)品持續(xù)推新賣(mài)爆。這種合作模式意味著，作為中國(guó)零售品牌，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已經(jīng)進(jìn)化為全球知名IP的生態(tài)共建者。
名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）還在繼續(xù)搶占IP合作高地，開(kāi)拓新領(lǐng)域聯(lián)名業(yè)務(wù)。
葉國(guó)富曾直言，“女星Lisa帶動(dòng)了友商IP的全球銷(xiāo)售。所以和全球頂級(jí)藝人的合作，會(huì)放大我們后面自有IP的推廣效應(yīng)，帶來(lái)巨大的價(jià)值?！苯衲?月，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）推出同為韓國(guó)女團(tuán)BLACKPINK成員的Jennie合作商品，“Jennie Ruby”聯(lián)名快閃店在上海港匯恒隆廣場(chǎng)，僅首日業(yè)績(jī)就突破220萬(wàn)元。
在電話會(huì)議中，葉國(guó)富難掩興奮，“過(guò)去我們是和形象IP、內(nèi)容IP聯(lián)名，但是和Jennie的聯(lián)名是一個(gè)新的方式，開(kāi)創(chuàng)了和全球頂級(jí)藝人的聯(lián)名。我們預(yù)計(jì)今年一季度國(guó)內(nèi)同店銷(xiāo)售將會(huì)有高個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，2026年開(kāi)了一個(gè)好頭，后面會(huì)有更多的藝人跟我們合作?！?/p>
更值得關(guān)注的是，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的自有IP正成為市場(chǎng)增量的發(fā)動(dòng)機(jī)。
2025年6月，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）推出的自有IP“YOYO”，一經(jīng)上市便成為現(xiàn)象級(jí)爆款。葉國(guó)富在電話會(huì)上透露，YOYO上市不到半年銷(xiāo)售額即突破億元。不過(guò)，YOYO的戰(zhàn)略價(jià)值遠(yuǎn)不止于增收。它標(biāo)志著名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）在IP零售場(chǎng)域擁有更高話語(yǔ)權(quán)。而自有IP一旦跑通，邊際利潤(rùn)極高，且擁有完全的商業(yè)自主權(quán)，可以自主定價(jià)、自主開(kāi)發(fā)衍生品、甚至反向輸出授權(quán)。
自有IP的一炮打響并非偶然，而是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）在過(guò)去多年系統(tǒng)性布局的結(jié)果。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）也正在加碼投入，構(gòu)建一套可持續(xù)的自有IP孵化機(jī)制。2025年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）發(fā)布“IP天才少年計(jì)劃”，以百萬(wàn)至千萬(wàn)元年薪面向全球招募IP創(chuàng)作人才。截至2026年3月，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）已簽約18個(gè)潮玩藝術(shù)家IP。這也意味著，YOYO的“出圈”不會(huì)是孤例，而是自有IP批量涌現(xiàn)的開(kāi)端。
對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的IP布局，葉國(guó)富也信心十足：“高質(zhì)量的線下場(chǎng)景加上頂級(jí)的IP內(nèi)容，就是撬動(dòng)全球消費(fèi)（883434）者、實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值最大化的黃金組合。未來(lái)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的就是三點(diǎn)：好IP、好產(chǎn)品、好體驗(yàn)?！?/p>
