招銀國際發(fā)布研報稱，大幅上調(diào)英諾賽科（HK2577）(02577)目標價53.1%，從49港元升至75港元，維持“買入”評級。
該行指，英諾賽科（HK2577）發(fā)布2025財年業(yè)績。收入同比增46.4%至12億元人民幣(下同)，毛利率轉(zhuǎn)正至7.3%；經(jīng)調(diào)整EBITDA亦實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，標志著公司首次出現(xiàn)具有實質(zhì)意義的經(jīng)營拐點。
盈利改善主要受惠于持續(xù)擴產(chǎn)，截至2025年晶圓月產(chǎn)能已達2萬片，同時產(chǎn)能利用率和良率亦同步提升。除業(yè)績表現(xiàn)外，2025財年也是公司商業(yè)化進展的重要一年，包括：1)在800VDC電源架構(gòu)方面與英偉達（NVDA）(NVDA.US)、谷歌（GOOG）(GOOG.US)等領先AI客戶展開更深入合作；2)透過用于關(guān)節(jié)模組的100V整合GaN驅(qū)動器，初步拓展至人形機器人（886069）領域；3)汽車業(yè)務亦取得扎實進展，從OBC/DC-DC批量出貨運推進至主驅(qū)逆變器（884304）的初步驗證階段。
