富瑞發(fā)布研報(bào)稱，中遠(yuǎn)海能（HK1138）(01138)管理層認(rèn)為，超大型油輪(VLCC)市場(chǎng)進(jìn)入2026年時(shí)處于結(jié)構(gòu)性緊張，而非周期（1B0064）性見頂風(fēng)險(xiǎn)。需求方面，中國(guó)原油進(jìn)口持續(xù)、中東及大西洋（600558）盆地出口增加，以及印度轉(zhuǎn)向非俄羅斯合規(guī)原油，支持噸英里需求增長(zhǎng)；供應(yīng)方面，制裁、船只老化及浮式儲(chǔ)油增加，令有效船隊(duì)運(yùn)力持續(xù)收縮。該行上調(diào)中遠(yuǎn)海能（HK1138）2026年盈利預(yù)測(cè)11%，以反映運(yùn)費(fèi)上升；并上調(diào)2027年盈利預(yù)測(cè)78%，以考慮原油補(bǔ)庫(kù)存需求及航線改道帶來(lái)的更長(zhǎng)噸英里。該行將目標(biāo)價(jià)由10港元上調(diào)至24.6港元，重申“買入”評(píng)級(jí)。
報(bào)告指，全球新船訂單僅占現(xiàn)有船隊(duì)約22%，新船交付已延至2029年。屆時(shí)約376艘VLCC船齡將超過(guò)20年，而新船訂單僅195艘，意味新船將大致抵銷拆解量，而非造成供應(yīng)過(guò)剩。因此，該行預(yù)期2026年VLCC運(yùn)費(fèi)將維持結(jié)構(gòu)性高位。
富瑞表示，中東沖突導(dǎo)致霍爾木茲海峽面臨重大安全限制，超過(guò)70艘VLCC(約占全球VLCC運(yùn)力8%)暫時(shí)被困該區(qū)。管理層預(yù)計(jì)2026年運(yùn)費(fèi)將保持波動(dòng)但處于高位。
