國盛證券（002670）研報(bào)指出，拓普集團(tuán)（601689）業(yè)績符合預(yù)期，液冷+機(jī)器人雙輪驅(qū)動(dòng)。公司25年實(shí)現(xiàn)收入296億元，同比+11%，歸母凈利潤27.8億元，同比-7%。海外布局順利推進(jìn)，汽車電子（885545）業(yè)務(wù)高速增長。公司墨西哥一期項(xiàng)目已投產(chǎn)，波蘭工廠二期在籌劃中，同時(shí)泰國生產(chǎn)基地將于2026年上半年建成投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)品線的境外覆蓋，并進(jìn)一步拓展國際業(yè)務(wù)。持續(xù)加大新業(yè)務(wù)研發(fā)投入，公司費(fèi)用端同比略有增加。儲(chǔ)備核心技術(shù)，前瞻卡位機(jī)器人、液冷等業(yè)務(wù)?？紤]到汽車行業(yè)競爭加劇，預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤分別為34/40/48億元，對應(yīng)PE分別為30/25/21倍，維持“買入”評級(jí)。
(責(zé)任編輯：張曉波)
