北京時間2026年3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團公布2025年度財務業(yè)績。財報顯示，2025年名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團全球零售額達371億元，財務總營收達214.4億元，同比增長26.2%。但期內(nèi)利潤為12.1億元，同比下降54.1%。
以3月31日收盤價計算，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）目前市盈率約15.82倍，市凈率約3.17倍，市銷率約1.57倍。
利潤下滑主要是投資永輝超市虧損所致
財報指出，報告期內(nèi)，集團核心業(yè)務穩(wěn)中有進，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。2025年名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）實現(xiàn)總營收214.4億元，相較于2024年同期的169.94億元同比增長26.2%。其中，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）品牌營收195.2億元，同比增長22.0%；TOP TOY品牌營收19.2億元，實現(xiàn)94.8%的同比增長。利潤方面，報告期內(nèi)名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）實現(xiàn)毛利潤96.5億元，同比增長26.3%；毛利率為45.0%，同比增長0.1個百分點。
值得關(guān)注的是，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）2025年年內(nèi)凈利潤為12.1億元，同比下降54.1%。業(yè)內(nèi)普遍認為，利潤下滑最主要是投資永輝超市（601933）虧損所致。
2024年，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）斥資62.7億元入主永輝超市（601933），導致公司負債率大幅攀升。這筆被寄予厚望的戰(zhàn)略投資，短期內(nèi)卻成了沉重的財務包袱。
名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）在財報中披露，其對永輝的投資于2025年錄得虧損8.127億元。截至2025年12月31日，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）仍持有永輝約29.4%的股份。
“永輝已經(jīng)完成了管理團隊的調(diào)整，也正式聘請了王守誠擔任永輝CEO，在他的帶領下，永輝有自己完整的管理團隊，已經(jīng)能夠獨立負責永輝的日常經(jīng)營與戰(zhàn)略落地。對永輝的未來，我們認為大家要以長期主義看，要對這個業(yè)務充滿信心?！?/span>名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）創(chuàng)始人兼CEO葉國富在業(yè)績會上談及永輝相關(guān)的戰(zhàn)略時如是說。
財報透露，門店規(guī)模方面，截至2025年末，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）集團全球門店達8485家，集團同店銷售實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
IP生態(tài)已成為潮玩企業(yè)的“護城河”。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）采用“國際IP+自有IP”雙輪驅(qū)動模式：一方面，與迪士尼（DIS）、三麗鷗等超180個全球頂級IP深度聯(lián)動；另一方面，截至2026年3月，共簽約18個潮玩藝術(shù)家IP，包括YOYO、蘿卜街、氣寶Angry Aimee等一系列高人氣自有IP。
加速海內(nèi)外布局，也是名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）發(fā)展壯大的重要一步。記者發(fā)現(xiàn)，近年來，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）多個標桿門店相繼落地全球核心商圈。國內(nèi)市場中，截至2025年末，樂園系店態(tài)已達26家。
2025年10月25日，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）MINISO創(chuàng)新店態(tài)名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）MINISO FRIENDS華南首店于深圳寶安海雅繽紛城開業(yè)。記者曾在該店看到，“迷你IP樂園”的模式吸引了很多年輕消費（883434）者以及親子家庭，通過沉浸式IP場景與商業(yè)空間的有機結(jié)合，進一步展現(xiàn)“首店經(jīng)濟”對區(qū)域消費（883434）的拉動效應。
海外布局同步進行
多國首店齊開
營收增長而凈利潤下降的背后，或與公司全球化擴張等因素有關(guān)。名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）海外布局同步進行，多國首店齊開。MINISO LAND 澳大利亞首店入駐悉尼北區(qū)最大購物中心，以旗艦級設計與IP主題場景，為當?shù)?span>消費（883434）者打造沉浸式互動購物體驗；占地約1700平方米的MINISO LAND馬來西亞首店，匯集當?shù)刈钊獻P產(chǎn)品矩陣，開業(yè)即成為熱門IP消費（883434）打卡地。
但無法回避的是，隨著名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）對海外直營門店的大規(guī)模投資，尤其是美國等戰(zhàn)略性海外市場的門店擴張，公司銷售費用大幅攀升。僅2025年第三季度，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）的推廣及廣告費用、授權(quán)費用、物流費用同比分別增長43.3%、20.8%、23.3%。2025年前三季度，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）營業(yè)費用達44.96億元，同比增加41.88%，已超過2024年全年水平。
葉國富曾表示，美國是全球單店產(chǎn)出最高的市場之一，2025年開店將集中在占美國76%的人口、24個州的地區(qū)群體式開店，以發(fā)揮規(guī)模效應，使得倉建之間實現(xiàn)快速調(diào)貨，降低物流費用，提升庫存效率。
此前泡泡瑪特（HK9992）也曾高調(diào)表態(tài)對美國市場的預期。2024年，泡泡瑪特（HK9992）北美市場營收7.2億元，收入占海外及港澳臺地區(qū)營收的比例為14.3%，同比增長556.9%；2025年更是延續(xù)爆發(fā)勢頭。
零售電商行業(yè)專家莊帥分析稱，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）海外擴張主要得益于其戰(zhàn)略、渠道與資本的協(xié)同。在戰(zhàn)略上制定了“渠道創(chuàng)新，引領全球”的五年戰(zhàn)略，目標是全球每年凈增900~1100家門店，并計劃在全球開設約4萬家門店。
中國消費（883434）經(jīng)濟學會副理事長洪濤認為，名創(chuàng)優(yōu)品（HK9896）“增收不增利”受多種因素影響，包括擴張與升級投入加大、營銷與運營費用增長、海外擴張成本增加等，短期利潤承壓是為長期品牌升級（如IP化、大店戰(zhàn)略）支付的成本。
中國玩具市場目前已形成傳統(tǒng)玩具與潮玩共存的新格局。據(jù)廣東省玩具協(xié)會估算，2025年，中國傳統(tǒng)玩具市場規(guī)模約801.3億元，同比增速約3.5%；中國潮玩市場規(guī)模約879.7億元，同比增速達21%。廣東省玩具協(xié)會潮玩分會的研究數(shù)據(jù)顯示，2026年中國潮玩產(chǎn)業(yè)總價值預計達1101億元。
