交銀國(guó)際（HK3329）發(fā)布研報(bào)稱，維持翰森制藥（HK3692）(03692)“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至44.5港元。
翰森制藥（HK3692）2025年業(yè)績(jī)超預(yù)期，2026年創(chuàng)新藥（886015）銷售和BD延續(xù)高增長(zhǎng)。公司全年收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)23%及27%，各至150.3億/55.6億元人民幣(下同)，均超該行及市場(chǎng)預(yù)期。展望2026年，管理層指引產(chǎn)品銷售和合作收入均將實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)研發(fā)投入增幅將超過(guò)30%。長(zhǎng)期來(lái)看，公司預(yù)計(jì)阿美樂銷售在2030年前將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，維持80億元的銷售高峰指引。
報(bào)告指，翰森制藥（HK3692）2026年中后期管線全面開花、催化劑豐富。重點(diǎn)管線穩(wěn)步推進(jìn)：1)HS-20093(B7H3ADC)：年內(nèi)將讀出2LSCLC、2L骨肉瘤中國(guó)III期數(shù)據(jù)并申請(qǐng)上市，2L非鱗NSCLCIII期近期已啟動(dòng)，全球2LSCLCIII期入組中;2)HS-20089(B7H4ADC)：GSK已啟動(dòng)晚期子宮內(nèi)膜癌和卵巢癌III期，年內(nèi)將讀出I/II期數(shù)據(jù);3)HS-20094(GLP-1/GIP)：預(yù)計(jì)2H26發(fā)表減重III期數(shù)據(jù)并申請(qǐng)上市、2H27中國(guó)獲批上市;4)HS10374(TYK2抑制劑)：計(jì)劃年內(nèi)讀出中國(guó)銀屑病III期數(shù)據(jù)并申請(qǐng)上市。今年還將有9款產(chǎn)品啟動(dòng)III期或關(guān)鍵注冊(cè)臨床。
