近日，光大證券（HK6178）發(fā)布希迪智駕（HK3881）（3881.HK）2025年報(bào)點(diǎn)評(píng)，看好公司商業(yè)化規(guī)模逐步擴(kuò)大帶動(dòng)利潤改善前景，維持“買入”評(píng)級(jí)。
2025年，希迪智駕（HK3881）全年?duì)I收8.85億元，同比增長115.8%。其中，無人礦卡產(chǎn)品及解決方案收入大增238%至8.34億元，成為核心增長引擎。截止2025年底，公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)13.84億元，資金充裕。
光大證券（HK6178）指出，希迪智駕（HK3881）無人礦卡商業(yè)化規(guī)模落地加速，全流程挖掘+多場(chǎng)景延伸打開成長空間。公司正從礦卡單點(diǎn)突破邁向礦山智能化+多場(chǎng)景落地的綜合解決方案服務(wù)商，基于以下幾方面因素，后續(xù)增長動(dòng)力充足。
1、技術(shù)與產(chǎn)品迭代構(gòu)筑核心壁壘。依托生成式AI打造全球首個(gè)露天礦山智能調(diào)度體，實(shí)現(xiàn)從被動(dòng)調(diào)度向主動(dòng)智能決策升級(jí)；將推出新一代定制化無人礦卡，通過產(chǎn)品定義+核心算法迭代優(yōu)化持續(xù)提升單車盈利水平。
2、礦山場(chǎng)景價(jià)值邊界持續(xù)拓寬。公司計(jì)劃進(jìn)一步推動(dòng)全流程無人化閉環(huán)，正推進(jìn)爆破機(jī)器人商業(yè)化落地，同時(shí)聯(lián)合能源（850101）企業(yè)打造面向礦山的智能調(diào)度與能源（850101）管理系統(tǒng)，從單產(chǎn)品銷售向全場(chǎng)景服務(wù)延伸。
3、多場(chǎng)景延伸拓展業(yè)務(wù)邊界。商用車自動(dòng)駕駛場(chǎng)景持續(xù)拓展，推進(jìn)干線物流、港口樞紐、危化園區(qū)等場(chǎng)景落地，成都青白江國際陸港、太倉港項(xiàng)目已進(jìn)入批量交付階段；v2x（885662）技術(shù)向城市公交、應(yīng)急車輛調(diào)度等場(chǎng)景延伸。
4、全球化布局打開長期成長空間。公司重點(diǎn)布局澳洲、南美、中東等關(guān)鍵區(qū)域，加速合規(guī)準(zhǔn)入與產(chǎn)品適配認(rèn)證，通過與海外礦業(yè)運(yùn)營商建立戰(zhàn)略合作，推進(jìn)無人礦卡在全球礦山的普及應(yīng)用，未來有望依托國內(nèi)成熟方案實(shí)現(xiàn)海外市場(chǎng)快速復(fù)制。
光大證券（HK6178）預(yù)測(cè)，隨著自動(dòng)駕駛礦卡商業(yè)化快速落地，希迪智駕（HK3881）收入規(guī)模及利潤有望持續(xù)提升?？紤]到v2x（885662）、智能感知項(xiàng)目兌現(xiàn)的不確定性，下調(diào)2026-2027年歸母凈利潤預(yù)期分別至約-0.66/2.02億元，新增2028年歸母凈利潤預(yù)測(cè)為3.79億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
