摩根大通（JPM）發(fā)布研報稱，中銀香港（HK2388）(02388)2025年度業(yè)績符合預期，營運前利潤增長被較高信貸成本所抵銷。該行微調其2026/27年度盈利預測1%/-1%，維持“中性”評級，目標價43.3港元不變。
該行指，中銀香港（HK2388）2025年度凈利潤401億元，同比增長5%，略低于該行預期0.3%，年化股本回報率為11.5%，受惠于撥備前利潤增長9%，但部分被較高信貸成本所抵銷。公司宣派末期息1.255港元，2025年派息比率為56%，高于2024年的55%。2025年第四季信貸成本上升至74個基點，全年為49個基點，高于2024年的30個基點，主要因為中國內地及香港房地產（881153）貸款撥備增加，分別占總貸款的4.4%及14.6%。
摩通認為，中銀香港（HK2388）營運趨勢及2025年度派息政策與市場預期相若。超過5%的股息收益率雖不吸引但足以支撐股價，而新批準的股東回報計劃或會提高市場對2026年8月中期業(yè)績前回購或特別股息的預期。
